瑞幸咖啡（紀要）：下半年致力於減輕向外賣傾斜導致的成本增加

$瑞幸咖啡(ADR)(LKNCY.US) 以下是 Luckin Coffee FY25 Q2 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《瑞幸： 小藍杯 “狂飆”，“咖啡一哥” 一片坦途？》

一、財報核心信息回顧

二、財報電話會詳細內容

2.1 高管陳述核心信息

1. 戰略概述：

公司持續專注於擴大市場份額和規模，通過清晰戰略、明確目標和紮實執行推動業績增長。利用規模、運營效率、履約和供應鏈優勢，加速用户獲取，鞏固市場領先地位。

2. 店鋪拓展與業務推進節奏：

截至 2025 年第二季度末，運營店鋪總數達 26,206 家。 國內新增淨門店 2,085 家，總數達 26,117 家 (自營 16,903 家，聯營 9,214 家)。

國際新增淨門店 24 家，總數達 89 家 (新加坡自營 63 家，美國自營 2 家，馬來西亞聯營 24 家)。 在美國紐約開設兩家自營門店標誌着國際擴張戰略的重要里程碑。公司將採取嚴謹審慎的方法，重點驗證消費者對品牌定位的反應（點餐體驗、產品組合和定價策略），旨在建立獨特價值主張並構建本地化運營能力以支持未來的規模擴張。展望未來，公司致力於保持行業領先的擴張速度，進一步強化規模優勢，為長期市場份額增長奠定堅實基礎。

3. 產品創新：

第二季度推出超過 20 款鮮果飲品和小吃。

招牌 “橙 C 美式” 升級，截至季度末累計銷量突破 3.5 億杯。

新推出的非咖啡類產品 “青汁果蔬” 在兩週內銷量超過 1120 萬杯。

4. 客户增長：

第二季度新增交易客户超過 2870 萬人。

月平均交易客户數同比增長 32%，達到近 9170 萬人，創歷史新高。

累計交易客户基礎已超過 3.8 億人。

推出 “Luckin AI” 智能助手提升客户體驗。

5. 市場展望：

現制飲品市場的新發展為中國咖啡行業的長期穩健增長鋪平道路。

展望未來，公司仍將專注於擴大市場份額並推動健康的業務增長。通過充分利用規模效率和持續的產品創新，公司有能力進一步鞏固在中國咖啡市場的領導地位。

2.2 Q&A 問答

Q：自第二季度以來，外賣平台補貼對現制飲品行業的影響引起了廣泛關注。它為行業帶來了新的發展。那麼我們應該如何評估外賣補貼活動對 Luckin Coffee 的影響？

A：這是一個近期投資者高度關注的重要議題。對於瑞幸咖啡而言，無論是自提還是外賣，都僅是顧客獲取咖啡的不同方式，我們始終秉持客户至上的核心價值觀，致力於深入理解客户需求並提供卓越服務。自第二季度起，食品和外賣平台推出大量補貼措施，這使得消費者能夠以更實惠的價格享用到高品質咖啡，進而導致客户需求在短時間內急劇飆升。這種需求的激增給供應鏈的靈活性、服務的穩定性和履約的可靠性帶來了巨大壓力。

值得慶幸的是，得益於我們對運營基礎設施的長期投入，尤其是在過去的兩到三年裏，瑞幸咖啡在上述領域具備強大的應對能力。我們在中國所有城市運營超過 26,000 家門店，標準化的門店操作流程確保了飲品的高效和一致製備。

我們根深蒂固的供應鏈保障了產品的穩定供應，而成熟的配送系統則支持了外賣訂單的及時可靠履約。所有這些優勢使瑞幸咖啡成為主要食品外賣平台的首選合作伙伴，近期平台發起的補貼活動在某種程度上為我們規模驅動的戰略創造了一個相對有利的外部環境。這直接體現在本季度我們在關鍵運營指標上取得的積極勢頭，例如新客户獲取、休眠用户激活以及活躍客户購買頻率的顯著增加。展望未來，儘管食品外賣平台補貼的持續時間和規模仍存在不確定性，市場格局可能日益複雜，但消費者對美味、實惠、便捷咖啡的基本需求保持不變。我們將繼續利用規模和運營效率，結合我們在產品創新、品牌發展和供應鏈執行方面的強大能力，抓住不斷變化的市場機遇。從長遠來看，我們相信在私域流量、數字化用户運營以及持續提供高價值產品和優質服務方面的競爭優勢，將使我們能夠更靈活、更有韌性地應對平台動態或市場條件中的未來變化，從而實現長期的穩健增長，並推動中國咖啡市場的健康可持續發展。

Q：自今年年初以來，行業發展迅速。在當前環境下和市場條件下，公司對門店擴張和財務指標有什麼新的預期？

A：中國現制飲品市場是發展最快、競爭最激烈的行業之一。自第二季度以來，許多食品外賣平台補貼內容的推出再次引發了行業的新發展。為應對這些變化，我們公司迅速調整了戰略，有效抓住了消費者需求的激增，同時顯著加快了門店擴張步伐。正如之前所提及的，我們僅第二季度就新增了 2000 多家淨門店，今年上半年累計新增了 3800 多家，這兩個數據均高於我們年初設定的原計劃。展望下半年，我們將繼續密切關注市場發展，抓住行業機遇，保持積極和有競爭力的門店擴張速度，以維持行業領先地位。我們堅信中國咖啡市場供需的持續擴大將為我們穩健和可持續的長期增長奠定堅實基礎。

瑞幸咖啡目前仍是一家非常年輕的公司，而中國咖啡市場也仍處於早期發展階段，這為我們帶來了巨大的發展機遇。我們將繼續秉持創業心態，緊密關注市場變化，並明確專注於超越行業增長和擴大市場份額。總體而言，在持續的外賣平台服務以及我們自身的規模優勢、運營效率和強大執行力的支持下，我們對全年的業績保持謹慎樂觀。我們致力於實現高質量的快速營收增長。與此同時，通過充分利用我們的規模效應和持續提高運營效率，我們旨在減輕向外賣傾斜所帶來的潛在成本影響，併力求保持健康和可持續的盈利水平。

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