Roblox 2Q25 財報速讀：二季度業績強悍，爆款驅動下整體表現超預期，印證 Roblox 的高成長潛力。雖然對於一些核心指標，買方預期遠比賣方樂觀，但 Roblox 實際表現仍然更優。下圖 BBG 一致預期比較落後，beat/miss 參考意義並不大。

1、最亮眼：Bookings 指引。預計 Q3 增速 41-45%，全年 34%～37%，增長非常強悍。主要是上半年的兩個爆款《Grow a Garden》、《Steal a Brainbot》驅動，不僅帶來了上億量級的流水增量（預估 1-2 億），同時也帶動平台用户活躍顯著提升：

順勢增加了平台上其他遊戲的玩家參與度和付費意願——剔除《Grow a Garden》，二季度用户在其他遊戲的總花費上同比增長 36%、75% 的《GG》用户當天還玩了至少一款別的遊戲，使得全平台復購率創新高。

買方預期雖然也很高，Q3 和全年增速均為 35%+，但 Roblox 的指引顯然更強勢。

2、平台生態擴張：非兒童用户破圈 + 粘性增強。二季度 DAU 突破 1.1 億，環比淨增 1400 萬玩家，其中 75% 是 13 歲以上玩家。但《Grow a Garden》帶動用户時長顯著拉昇，人均時長同比提高 12%。如果按 DAU/MAU=20% 的粘性比重來估算，意味着二季度整體流量可能已經接近 6 億，似乎管理層的 10 億目標已經不是妄想。

3、讓利開發者，短期犧牲利潤：二季度繼續營造健康的經濟生態，在提供更多開發工具的同時，增加對開發者的分成，尤其是優質遊戲開發者。

7 月平台推出新的創作者激勵計劃，將用户購買 Robux 幣收入的 35% 分給參與激勵計劃的開發者，而正常情況下，只有 20% 多。

但這也造成短期減虧速度放慢，二季度 GAAP 經營虧損擴大至 3 億多，虧損率接近 30%。不過在當下，讓利開發者完善健康生態的思路非常正確，有利於驅動更長期的內生增長，因此市場對短期虧損的的容忍度較高。$羅布樂思(RBLX.US)