新東方 2Q26FY 財報火線速讀：本季業績超預期，主要體現在預期保守的留學業務，此外，公司上調了 2026 年收入全年指引。

1、留學：備考業務增長 4%，諮詢沒披露但可能要差一些，因此綜合來看可能是同比持平的狀態。但儘管如此，這已經比市場預期的個位數負增長要好得多了。

2、新業務：增長如期反彈。印證了上季度管理層所説的季節性影響：小機構為保證收益，一般主要做寒暑假。二季度處於秋季學期，因此新東方面臨的競爭會暫時下降。不過入學人次來看，增速繼續放緩，隱含下季度不太可能繼續維持增速，學習機同樣存在略微的降速。

3、全年指引上調：管理層對下季度收入增長指引在市場預期期間，但提高了 26 財年收入指引至 53~55 億美元區間，隱含增長 8%~12%（原目標位 5%~10% 的增長）。

4、嚴控支出：從 4Q25FY 開始，也就是 2025 自然年二季度，公司開啓了為期一年多的集團性降本增效，上季度已經有明顯體現，本季度提效持續。從趨勢和預期差來看，本季度主要收縮了銷售費用，同比來看經營利潤率提升近 4 個點。

5、分紅回購：本季度公司已按計劃派發分紅，同時回購了 0.86 億美元的股票。按此前公佈的 4.9 億股東回報計劃，對應當下 90 億的回報率為 5.4%，還算不錯，在市值調整時是有力支撐。$新東方(EDU.US) $新東方-S(09901.HK)