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这三家公司最有趣的产品管理观察是：它们各自如何将 AI 变现。腾讯在云 AI 算力定价上采取了激进的策略（最近上调了 5%）。阿里巴巴将在 5 月推出 “HappyHorse” 商业化产品（其代理式产品）。京东主要将 AI 用于物流优化。三种不同的产品化策略，三条不同的收入路径。关于 AI 收入贡献，财报电话会议将比头条数字提供更多信息。仔细聆听其措辞。

$美团-W(03690.HK) 美团即将发布 2025 年第四季度及全年业绩——市场聚焦核心本地商业压力

营收展望

第四季度营收预计为 921 亿元，同比增长约 5%，全年营收约 3800 亿元——在激烈竞争下增长放缓。

核心外卖订单预计增长 7-10%，而闪购（即时零售）预计增长超过 20%，有助于抵消到店、酒店及旅游业务的疲软。

新业务——包括 KeeTa 的海外扩张和社区团购——预计贡献 250-280 亿元，但补贴继续拖累毛利率。

利润展望

预计全年净亏损 233-243 亿元，由盈转亏。核心本地商业业务预计录得 68-70 亿元的经营亏损，由竞争加剧下生态系统投资大幅增加所致。

第四季度调整后净利润预计亏损 10-15 亿元，此前第三季度录得 160 亿元亏损。

若补贴压力持续，毛利率可能跌破 15%，或将推迟盈利恢复时间表。

核心业务细分

外卖业务保持韧性，市场份额超过 60%，用户粘性强——但价格竞争正将利润率挤压至历史低位。

闪购及即时零售规模快速扩张，日订单达 2000 万，交易用户超 5 亿，成为关键增长引擎。

新业务亏损已收窄至 10 亿元以下。KeeTa 的海外扩张和超市全球化扩张展现长期潜力，但短期内仍是拖累。

多空观点

空方观点：激烈竞争（例如抖音的激进补贴）正在侵蚀核心盈利能力——这一趋势似乎难以逆转。股价已下跌 22%，市值蒸发数百亿。建议近期谨慎。

多方观点：美团的护城河依然稳固——8 亿用户、强大的物流网络和算法优势。闪购渗透率提升加上海外扩张可能释放长期价值。一旦竞争格局稳定，估值可能重估。

我的策略

作为一名香港交易员，我目前保持中立。我将在第四季度业绩确认亏损见底后分批建立多头仓位，止损位设在 75 港元。

对于交易期权（美股/港股上市）的投资者，卖出虚值看跌期权（行权价 70 港元）可能是收取权利金的一种方式——目标回报 5-8%，仓位规模上限为投资组合的 10% 以控制风险。

$小米集团-W(01810.HK) 昨晚刚看到小米发布了一个新的 AI 模型（MiMo-V2）。

说实话？在今晚 SU7 发布会前这个时机选得真不错。它似乎在某个排行榜上位列中国区第二，更离谱的是——几天前有人匿名把它上传到了 OpenRouter，大家还以为这是 DeepSeek 的新模型😂

我喜欢的地方是：他们定价很有攻击性（代币便宜），承诺会开源，而且已经集成到 WPS 里了。这是实打实的落地应用，不只是技术演示。

感觉小米在大家注意力都在汽车热度上时，正在悄悄构建真正的 AI 能力。有人试过了吗？

$甲骨文(ORCL.US) 技术分析：今日突破 150 美元阻力位，现报 152.30 美元。52 周区间为 118.86-345.72 美元，目前较高点下跌 56%。RSI 从超卖区域回升，MACD 即将形成金叉。奥本海默的评级上调是催化剂。目标价 185 美元意味着 21% 的上涨空间。抄底时机到了？🎣

$标普 500 ETF - SPDR(SPY.US) 52 周价格区间为 481 美元至 697 美元，目前价格 681 美元。接近高点但仍低于历史最高价。问一下大家：现在减仓获利了结，还是持有到 2026 年？今天的美联储会议纪要可能决定方向。到处都是混杂的信号。

$标普 500 指数 ETF(SPY.US) 在 693.95 美元，位于 20 日均线 685 美元，50 日均线 668 美元之上。二月低点 692 美元，一月高点 700 美元。2026 年的震荡市继续。成交量 4400 万对比平均 4100 万。等待催化剂。📊

Wolfe Research 刚刚将 $Circle(CRCL.US) 目标价下调至 40 美元，评级 “跑输大盘”。摩根大通说 66 美元 “持股观望”，瑞穗 77 美元 “中性”，Compass Point 60 美元 “中性”。

然而共识目标价仍是 132 美元。22 位分析师，4 个不同的世界。股价现为 56.63 美元。有人大错特错。我知道最近是哪边在调高评级。🤔

$阿斯麦(ASML.US) 价格 $1,406.87，昨日跌 2%，成交量 145 万，对比平均 216 万。50 日均线 $1,233，200 日均线 $1,022。52 周高点 $1,493（1 月 28 日）。从历史高点回撤仅-5.8%。RSI 约 55，未超卖。财报后隐含波动率下降。这是盘整，而非派发。我将在$1,380 加仓。

$白银信托 ETF - iShares(SLV.US) 昨日刚增持 19.73 吨，目前持有 16,236.18 吨。资产管理规模 514.8 亿美元。2026 年赤字预测为 3 亿盎司，为连续第六年短缺。散户情绪 ‘非常积极’，30 天内持有者增加 23.9%。价格仍较高点低 30%。这是积累，而非派发。

$星展集团控股(D05.SG) 最近再次展现出强劲的基本面，创纪录的利润和稳定的股息故事依然稳固。感觉就像典型的新加坡蓝筹股缓慢攀升，虽然不刺激，但对收入型投资者来说非常 “爽”:)

我感觉$苹果(AAPL.US)正处于一个尴尬的阶段...？基本面稳定但缺乏亮点。市场在等待设备中真正的 AI 功能，而近期增长看起来平平无奇。很难看空，但也很难兴奋起来。

尽管马斯克看空$阿斯麦(ASML.US)，谁知道它未来会不会跌呢

$甲骨文(ORCL.US) 今晚让我们一飞冲天，冲向月球🚀🚀🚀

DJT 让我想起有些股票完全活在新闻周期里。错过一次更新，价格就已经在你不知情的情况下变动了。

$阿里巴巴(BABA.US) $BitMine Immersion Tech(BMNR.US) 为什么它一直在跌...？

AAPL 支撑良好——如果服务和 iPhone 升级保持健康，可能会逐步走高。

$甲骨文(ORCL.US) $微软(MSFT.US) 今晚的交易会重演昨天的故事吗？

$阿斯麦(ASML.US) 长期来看，小芯片设计的增长对极紫外光刻需求有何影响？可能是积极的？

$联合健康(UNH.US) 绝不卖出我的核心 UNH 持仓。它是我投资组合中的定海神针，让我能安然度过其他投资的风暴

$联合健康(UNH.US) Optum 是这家巨头内部的增长引擎。正是它让这家公司不仅仅是一家保险公司。

$苹果(AAPL.US) 摩根大通的 “增持” 评级有道理。这是争取时间和缩小差距的明智之举，直到他们自己的人工智能堆栈在 2026/27 年准备就绪

$阿斯麦(ASML.US) 摩根士丹利的看涨情景预计有 70% 上涨空间至 2000 欧元！终极 AI 基础设施押注

$Coreweave(CRWV.US) 太棒了，一个人的表演，很快就要赶上 Nebius 的股价了