对 $美国航空(AAL.US) 进行投机性买入
原油回到 75 美元可能会让我们回到 AAL 的 16 美元价位，如果我们能跌破 70 美元，那么 18 美元的价位就有机会了。
现实情况是，大多数航空公司/邮轮公司在油价下跌时都会受益。
油价下跌的简单逻辑？
嗯，今天油价下跌了 3%，原因是伊朗与巴基斯坦中间人合作的消息暗示。
如果我们真的在协议方面得到一些有意义的进展（债券市场正迫切希望在此取得进展），那么大多数对石油敏感的股票应该会有反应。
这一切都取决于这场战争何时结束，或者看起来准备结束。
来源：amit
《华尔街日报》：Anthropic 预计将在 IPO 前的 S-1 文件中告知投资者，其总潜在市场（TAM）高达 30 万亿美元。
好吧，他们显然是在极力推高这个估值。
在这里不买 IPO 而是选择等待，这疯狂吗？
- 风险投资机构准备向散户抛售
- “LLM 商品化” 的论点尚未被证伪
- 华尔街会将 Anthropic 归类为半导体板块，导致股价极度波动
- 在 Meta 市值勉强超过 1.5 万亿美元时，给 Anthropic 2 万亿美元的估值感觉过于激进
感觉等待是更好的策略，而不是跳进 IPO 的坑？
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加拿大以自身措施回应美国关税：
- 对钢铁征收 50% 的关税，此前为 25%- 700 种产品将面临 15%、25% 和 50% 的关税- 9 月 8 日生效看来我们已与加拿大开启新一轮关税战来源：amit
传奇投资者斯坦利·德鲁肯米勒刚刚在《华尔街日报》发表了一篇关于债券收益率的评论文章。
他对财政部目前的所作所为感到不满，认为这实际上是一种花招，并希望债券市场能自由决定收益率的走势。
他的评论文章总结如下：
- 财政部将长期国债回购规模从每次 20 亿美元加倍至至少 40 亿美元，这一举措看起来不像流动性管理，更像是在 30 年期收益率创下 19 年新高后，试图压低长期收益率。
- 并没有出现迫使干预的明确市场失灵。拍卖运作正常，波动性可控，交易秩序井然。鉴于通胀仍高于目标，失业率接近充分就业水平，赤字约占 GDP 的 6%，债务超过 40 万亿美元，较高的收益率可被视为市场对财政风险的合理定价。
- 压制这些收益率可能会削弱对华盛顿施加的少数财政纪律约束之一。较低的借贷成本会减轻处理赤字、福利支出和更广泛债务轨迹的压力。
- 购买长期国债的同时通过发行短期票据来为购买融资，实际上是将久期风险从市场中移除，使其类似于由财政部而非美联储实施的小型量化宽松。人们担心的是，一旦市场相信官员们在捍卫特定的收益率水平，他们可能会不断测试这一承诺。
- 更好的解决方案是让债券市场设定政府借贷的价格，并直接解决根本性的财政问题：减少基本赤字，逐步改革福利制度，更负责任地管理债务。流动性工具可以推迟财政问题的爆发，但无法解决它。
这些收益率正成为一个问题。
当像德鲁肯米勒这样的人物不得不撰写评论文章时，你就知道他已经烦透了。要么我们削减开支并使财政政策井然有序（没有任何党派会这么做），要么我们结束伊朗战争以降低收益率。如果两样都不做，这个问题就不会消失。
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今天股市发生了很多事情。
以下是完整回顾：
1. 财政部长斯科特·贝森特表示，美国将对伊朗制裁采取 “零泄漏” 策略，针对数字资产、科技、黄金、航空和航运。他警告称，任何帮助伊朗洗钱的行为体都可能被切断与美国美元体系的联系，包括与其他国家有关联的实体。贝森特还表示，“没有人能凌驾于” 美国制裁之上，包括与中国有关的实体，因为特朗普总统正推动世界各国领导人进一步在经济上孤立伊朗。
2. 据报道，南希·佩洛西在 7 月 24 日至 7 月 28 日期间购买了 Bloom Energy $Bloom Energy(BE.US) 和 Intel $英特尔(INTC.US) 的股票。购买内容包括 15,000 股$Bloom Energy(BE.US) 以及 100 份执行价为 100 美元、到期日为 2027 年 6 月 17 日的看涨期权，以及 10,000 股$英特尔(INTC.US) 以及 50 份执行价为 50 美元、到期日为 2027 年 6 月 17 日的看涨期权。
3. 据报道，Apple $苹果(AAPL.US) 正在测试来自中国长鑫存储 (CXMT) 的 DRAM 和中国长江存储 (YMTC) 的 NAND 闪存，而华盛顿方面正在权衡是否允许在中国销售的苹果产品中使用这些供应商的产品。微博账号 “移动芯片专家” 称，政府可能在 9 月特朗普 - 习会面后就相关决定进行沟通。根据这一潜在安排，CXMT 将供应 DRAM 内存，而 YMTC 将供应 NAND 闪存模块。该报道对存储类股票造成压力，SanDisk $闪迪(SNDK.US) 下跌 6%，美光科技 (Micron) $美光科技(MU.US) 下跌 5%。
4. SpaceXAI $SpaceX(SPCX.US) 计划将基于英伟达的 AI 计算部署到轨道上，其第一代 Starmind AI 卫星基于优化后的英伟达 $英伟达(NVDA.US) Vera Rubin NVL72 系统。其想法是将用于地面 AI 工厂的相同架构扩展到太空。在地球上，SpaceXAI 将部署英伟达 Vera CPU 用于代理工作负载，并在向千兆瓦级计算能力迈进的过程中扩展 Grok 基础设施。该芯片包含 88 个英伟达设计的 Olympus 核心，内存带宽高达 1.2 TB/s，英伟达表示，在某些代理 AI 和数据处理的特定工作负载下，其任务完成速度比 x86 CPU 快多达 1.8 倍。英伟达和 SpaceXAI 还在努力调整 Vera Rubin，以满足轨道计算对电力、散热、带宽和可靠性的需求。
5. 据路透社报道，在专注于 AI 的对冲基金 Situational Awareness 上个月濒临崩溃后，美国证券交易委员会 (SEC) 已向与其合作的华尔街银行发出传票。监管机构正在寻求关于触发保证金追缴通知的交易时间以及与主要贷款机构（包括高盛 $高盛(GS.US)、摩根大通 $摩根大通(JPM.US)、花旗集团 $花旗(C.US) 和美国银行 $美国银行(BAC.US)）沟通的信息。在芯片和 AI 类股票大幅抛售导致其杠杆押注受损后，Situational Awareness 被迫以低价向 Citadel 出售了其大部分公开股票投资组合，该基金告知投资者其投资组合在 7 月份下跌了 67%。该公司表示将 “全力配合” 任何监管要求，同时指出信息请求并不一定意味着执法行动。
6. 据 CNBC 报道，财政部官员表示，斯科特·贝森特可能会动用约 9500 亿美元的国库一般账户 (TGA)，以帮助为长期国债扩大的回购计划提供资金。利用这笔现金储备将使财政部拥有更大的火力来影响长期收益率，此前市场质疑最近翻倍的回购计划规模是否足以产生影响。财政部已将每次操作的最低长期端回购额从 20 亿美元提高到 40 亿美元，首次扩大操作定于 9 月 9 日进行。
7. 据《华尔街日报》报道，软银计划发行约 63 亿美元的 7 年期零售债券，这将是日本公司有史以来最大的零售债券发行。预计这些债券的票面利率将在 4.3% 至 4.9% 之间，所得资金将用于 AI 投资和再融资现有债务。随着软银为其更广泛的 AI 基础设施战略不断筹集资金，其对 OpenAI 的投资和承诺累计预计将超过 600 亿美元。该集团还出售了其全部英伟达 $英伟达(NVDA.US) 持股，并增加了以其 Arm 持股为支持的融资，以帮助推动这一举措。
8. Amazon $亚马逊(AMZN.US) 正在通过 Project Tetromino 开发 “全自动” 配送站，这是一项早期的 AI 和机器人项目，旨在自动化包裹到达司机之前的最后一个仓库环节。Business Insider 审查的内部文件描述了一个 2028 年的试点项目，并估计新设计处理包裹的速度可能是现有站的 2.5 倍。文件还预测到 2029 年将投资超过 5.3 亿美元，尽管亚马逊表示这些数据和建议的推出时间表不准确，也不反映当前计划。该系统可能使用 Boxbot 技术来自动化包裹存储、排序和车辆装载，这是最后一英里物流中最难自动化的部分。
9. Strategy $Strategy(MSTR.US) 将其美元储备增加至 51 亿美元，新增 15.9 亿美元的美元现金，并回购了 1.36 亿美元的$Microstrategy Inc Pref Shares STRC 9.0 Perp(STRC.US)。截至 2026 年 8 月 23 日，Strategy 持有约 4% 的总$Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF(BTC.US) 比特币供应量，净杠杆率约为 0%。迈克尔·塞勒表示，美元现金加强了 Strategy 的数字信贷资本框架，并单独指定用于一般的比特币 Treasury Company 目的，包括收购 BTC、支付优先股股息和利息、回购 MSTR 或优先股、偿还可转债以及增加美元储备。
10. 今日按交易量排名的前 10 大活跃期权合约分别是：$英伟达(NVDA.US)（390 万份合约）、$特斯拉(TSLA.US)（290 万份合约）、$苹果(AAPL.US)（110 万份合约）、$美光科技(MU.US)（110 万份合约）、$亚马逊(AMZN.US)（83.4 万份合约）、$英特尔(INTC.US)（81.6 万份合约）、$SpaceX(SPCX.US)（62.7 万份合约）、$Meta(META.US)（60.9 万份合约）、$谷歌-A(GOOGL.US)（46.5 万份合约）和$Strategy(MSTR.US)（45.7 万份合约）。
11. 对冲基金在 4 月 “解放日” 那一周以来，首次录得最大规模的美国股票单周抛售，扭转了此前连续三周的买入态势。个股占总抛售量的约 53%，是过去一年的最高水平之一。对冲基金卖出了 11 个板块中的 9 个，以信息技术、工业、公用事业、医疗保健和材料为首，只有能源和部分可选消费板块出现买入。宏观产品（包括股指期货和 ETF）占剩余 47% 的抛售量，美国上市 ETF 空头头寸小幅增加，打破了连续 6 周的空头回补趋势。
12. 斯坦利·德鲁肯米勒在《华尔街日报》发表了一篇评论文章，批评财政部将长期国债回购从每次 20 亿美元翻倍至至少 40 亿美元的决定，他认为这看起来不像流动性管理，更像是试图压低长期收益率，因为 30 年期国债收益率已触及 19 年高点。他的观点是，拍卖运作正常，波动性得到控制，债券市场只是在将财政风险定价到收益率中，因为通胀仍高于目标，赤字接近 GDP 的 6%，且美国债务已超过 40 万亿美元。德鲁肯米勒警告说，压低长期收益率削弱了对华盛顿财政纪律的最后一种形式之一。他还认为，购买长期国债并用短期票据为其融资，实际上是从市场中消除了久期风险，使其看起来像是由财政部而非美联储运营的小型量化宽松 (QE)。他的结论是：让债券市场设定政府借贷的价格，并通过降低赤字、逐步改革福利制度和更负责任的债务管理直接解决真正的问题。
华尔街是地球上最伟大的表演。
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归根结底，盈利增长是我们许久以来所见最快的，这正是支撑本轮牛市的核心逻辑。
其他一切皆是噪音。
但这些噪音正愈演愈烈……
- 在贝森特 (Bessent) 试图安抚市场后，债市依然剧烈波动，10 年期收益率仍维持在 4.7%
- 关于伊朗战争结束仍无实质性进展
- Anthropic 的 IPO 准备向散户抛售
- 美联储官员认真考虑加息
- 与加拿大的关税战重起炉灶
上述噪音大多毫无意义，除了债券收益率放大了其他所有因素的影响。
中期选举即将到来，这将带来显著的波动性。但战争的结束将压低油价，进而降低通胀预期，从而压低收益率，使市场焦点重新回到盈利上。
在此之前，信贷市场将继续充满噪音，因为市场正在努力确定资金成本的去向，以及该成本相对于盈利增长的昂贵程度。
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特朗普：
- 从 2027 年 1 月开始，加拿大将对汽车和钢铁征收 50% 的关税
- 我们不需要他们，他们需要我们要
天哪
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高级财政部官员：贝森特可能动用 1 万亿美元的外汇储备来回购债券
- 据 CNBC 报道，财政部官员表示，政府可以动用财政部一般账户（TGA）来帮助为购买美国国债提供资金。- 财政部长斯科特·贝森特已将 TGA 余额推高至约 9500 亿美元。- 上周，财政部将债券回购规模扩大一倍，令市场感到意外，但随着投资者质疑贝森特究竟有多少 “火力”，其对收益率的影响迅速消退。如果贝森特准备向债券市场注入 1 万亿美元……那意味着信贷市场出现了绝望情绪，但我想知道这是否会让 $GLD 和 $Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF(BTC.US) 涨得更高……来源：amit
特朗普媒体 CEO 终于接受了关于 Truth Social API 每月 10 万美元真相的采访：
“无论如何，总统的信息在任何地方都传播得很快。X、Instagram 和 TikTok。他非常重视 TikTok。”
“这需求很高。这是市场带来的。我们想满足这一需求。”
“总统只是少数股东。我有成千上万的其他股东。”
“我们不仅想卖给高频交易公司，也想卖给散户。我们要把华尔街带到主街。”
那里真是狂野西部啊，朋友们。
毫无羞耻之心。
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今天股市发生了很多事情。
以下是完整回顾：1. 加密市场经历了有记录以来第七大清算事件，24 小时内有 35 亿美元的杠杆头寸被强制平仓。尽管出现强制清算，但总加密市值在同一时期增加了约 2800 亿美元，因为比特币 (BTC) 突破了 72,000 美元，以太坊 (ETH) 也升至 2,300 美元以上。这一反弹伴随着对《CLARITY 法案》和更广泛的代币化立法的乐观情绪重燃。2. 财政部长贝森特表示，美国财政部将评估债券市场状况，并在必要时采取进一步行动，同时专注于基本面并保持市场均衡。他表示，美国收益率不能反映潜在的基本面，且 30 年期国债的流动性 “特别差”，并认为利率与回购决定 “毫无关系”。贝森特重申，美国继续实行强势美元政策，预计 2026 年的关税收入应与 2025 年相似，并补充说美国很可能已经看到了赤字峰值。关于伊朗，他表示美国正在实施 “最大压力” 策略，协调经济孤立并对与德黑兰进行贸易的国家采取行动，同时指出中国和其他国家希望重新开放霍尔木兹海峡。3. 据报道，Anthropic 正将其 IPO 承销银行名单增加花旗集团，加入摩根士丹利、高盛和摩根大通等牵头银行。该公司考虑在 8 月底之前提交申请，预计将有更多银行加入交易。Anthropic 有望在 OpenAI 之前上市，并且还在扩大其超过 100 亿美元目标的 IPO 前信贷额度。如果 Anthropic 试图筹集的资金超过 SpaceX，它可能成为有史以来最大的 IPO，突显了投资者对前沿 AI 公司的需求之激烈。4. 德意志银行重申了对 Palantir $Palantir Tech(PLTR.US) 的买入评级和 200 美元的目标价，称该公司在将 AI 需求转化为可衡量的客户价值方面持续表现突出，同时将强劲增长与盈利能力相结合。该行表示，Palantir 的 Bootcamp 强化了其观点，即 Ontology、AIP 和主权 AI 能力在企业将 AI 投入生产时创造了持久的差异化优势。德意志银行强调 AIP Evolve 是优化 AI 工作流（涵盖质量、成本、延迟和控制）的关键产品，能够测试前沿、开源权重和专有模型，重新路由工作负载，重写提示词，或用确定性代码替换不必要的模型调用。该行表示这创造了 “模型流动性”，而 AutoTune 帮助客户使用受管的工作流反馈微调模型，将专有知识保留在其自身环境中，并解决了规模化企业 AI 的主要障碍。5. Amazon $亚马逊(AMZN.US) 计划从 2027 年至 2030 年在拉丁美洲投资超过 20 亿美元，通过 Prime Video 专注于原创内容和体育赛事直播。该公司预计将在 5 个主要市场使其原创作品数量翻倍以上，同时扩大 NBA 转播权和第三方流媒体访问权限。此举表明亚马逊继续利用 Prime Video 作为内容平台以及在国际市场上更广泛生态系统的驱动力。6. Supermicro $超微电脑(SMCI.US) 表示，独立调查未发现现任高级管理层知晓涉及两名前员工和一名承包商的所谓出口转移计划的证据。审查还发现没有向已知受限方直接销售受限产品，也没有与此前发布的财务报表相关的问题。Supermicro 表示已因违反政策解雇员工，增加了新的出口合规措施，并继续配合政府调查。7. Walmart $沃尔玛(WMT.US) 下跌 8%，创下自 2022 年 5 月以来的最差单日表现，因其报告了 6 年多来最慢的美国同店销售额增长。Q2'27 营收为 1879 亿美元，高于预期的 1867 亿美元，同比增长 5.9%，调整后每股收益 (EPS) 为 0.81 美元，高于预期的 0.74 美元。净利润达到 65 亿美元，高于 59.1 亿美元的估计，全球电商销售额增长了 23%。但美国同店销售额仅增长 2.6%，低于 3.7% 的预期，而 Q3 调整后 EPS 指引为 0.62-0.64 美元，低于预期的 0.68 美元。管理层表示消费者依然紧张，尤其是受到高油价的影响，而较低的药房定价也对销售造成了拖累。8. SpaceX $SpaceX(SPCX.US) 和 AST SpaceMobile $AST SpaceMobile(ASTS.US) 据报有意收购价值约 60 亿美元的 800 MHz 频谱许可证。这些许可证覆盖了几乎整个美国人口，并可能支持直连设备卫星语音服务。初步投标将于 9 月初提交，FCC 旨在在 11 月 5 日前完成该流程。9. 今日按交易量排名的前 10 大活跃期权分别是：$英伟达(NVDA.US)（210 万份合约）、$特斯拉(TSLA.US)（170 万份合约）、$SpaceX(SPCX.US)（110 万份合约）、$苹果(AAPL.US)（100 万份合约）、$Strategy(MSTR.US)（74.6 万份合约）、$英特尔(INTC.US)（73.9 万份合约）、$美光科技(MU.US)（67.9 万份合约）、$Moderna(MRNA.US)（62.9 万份合约）、$沃尔玛(WMT.US)（62.7 万份合约）和$亚马逊(AMZN.US)（61.4 万份合约）。10. 根据施瓦布 (Schwab) 的数据，美国消费者股票投资的中间值已攀升至创纪录的 35 万美元，包括个股、共同基金、401(k) 计划和 IRA 账户的持仓。过去两年中，这一数字翻了一番多，仅今年 1 月以来就增加了 15 万美元（涨幅 75%）。在 2024 年之前，中间值从未实质性超过 15 万美元。11. Micron $美光科技(MU.US) 承诺在未来十年内投入 100 亿美元建设 Micron Research Labs，这是一个位于博伊西的新长期美国研究枢纽，专注于先进内存、计算架构、芯片封装和下一代半导体制造。该公司预计将于 2027 年动工，旗舰设施旨在容纳数百名研究人员。这笔投资不同于 Micron 此前计划在美国制造业和研发上投入的超过 2500 亿美元。12. Broadcom $博通(AVGO.US) 据报正在寻求与其最新 AI 交易相关的超过 600 亿美元的融资，整个方案可能接近 1000 亿美元。结构可能包括 600 亿-700 亿美元的高级担保债务加上约 300 亿美元的次级债务，而 Broadcom 也在讨论担保部分高级担保层级。Apollo 和 Blackstone 正在洽谈参与，债务可能通过特殊目的载体 (SP V) 发行。这笔融资将帮助 Anthropic 和其他 AI 公司获得 Broadcom 的芯片和基础设施，并且可以分阶段推出，而不是一次性全部推出。华尔街是地球上最伟大的表演。来源: amit
沃尔玛：
- 消费者已不堪重负
- 汽油价格上涨令人担忧
- 美国销售额增长放缓至 6 年来最低
市场原本预期其美国同店销售额增长 3.7%，但 Q2 实际仅为 2.6%，且因指引 Q2 每股收益为 0.64 美元，未能达到市场预期的 Q3 每股收益 0.68 美元。该公司 Q2 营收增长 5.9%，每股收益增长 19%。
劳动力市场数据显示消费者状况尚可，但部分公司的财报却呈现出不同的景象。
来源：amit
今天股市发生了很多事情。
以下是完整回顾：
1. Moderna $Moderna(MRNA.US) 和默克 $默克(MRK.US) 宣布，其个性化 mRNA 癌症疫苗 intismeran 与 Keytruda 联合使用，在晚期试验中减缓了黑色素瘤的复发和扩散。该 III 期研究在首次中期分析因积极结果而停止，尽管详细的疗效数据尚未公布。如果这种益处得以维持，这将是首个经随机 III 期验证的个性化新抗原癌症疫苗，并可能显著扩大 mRNA 技术在传统疫苗之外的应用。$Moderna(MRNA.US) 今日大涨 175%，成为今年标普 500 指数表现第二好的股票，并导致空头估计损失约 48 亿美元。这也是标普 500 成分股有史以来单日涨幅最大的一次。
2. 加密货币今日大幅反弹，$Bitcoin(BTC.US) 上涨约 8%，短暂触及约 70,000 美元，创下自三月以来的最大波动，随后稳定在 68,500–69,500 美元附近。此举清除了估计 14 亿至 17 亿美元的空头头寸，由国债回购带来的低收益率压力、监管乐观情绪以及今天的白宫加密会议共同推动。$Ethereum(ETH.US)、$Solana(SOL.US) 和其他主要山寨币也走高，而 Coinbase 和 Circle 等加密相关股票也跟随上涨。特朗普总统敦促国会通过 “公平版” 的 Clarity Act，表示美国应在比特币、加密、预测市场和 AI 领域保持领先地位，并表示他将听取关于美国是否应积累更多比特币或加密资产的建议。特朗普还表示，CFTC 正致力于以完全合规的方式将 Hyperliquid 引入美国，助推 HYPE 走高。整体基调强烈支持加密，尽管 Clarity Act 仍在参议院面临政治障碍。
3. Nebius $Nebius(NBIS.US) 宣布拟发行 45 亿美元的优先可转换票据。该发行包括 27.5 亿美元 2030 年到期的票据和 17.5 亿美元 2034 年到期的票据，并附带额外 6.75 亿美元的选择权。关键条款，包括利率和转换价格，将在定价时确定。Nebius 今日下跌 9.87%。
4. 美国国家债务刚刚突破 40 万亿美元大关，最近 10 万亿美元的增量仅用了约 4.5 年。目前人均债务约为 116,481 美元，纳税人人均债务为 360,794 美元，而债务占 GDP 比率约为 122.7%。联邦支出约为 7.26 万亿美元，而联邦税收收入约为 5.59 万亿美元，导致联邦预算赤字接近 1.68 万亿美元。债务净利息支出现已超过 1.1 万亿美元，使其成为联邦预算中最大的项目之一。
5. 美国财政部宣布，在国债收益率快速飙升后，将把长期政府债务回购规模翻倍。20 亿美元的回购现在将增加至至少 40 亿美元，财政部表示此举旨在为 10 至 30 年到期的债券提供 “流动性支持”，因为美国总债务正接近 40 万亿美元。这种情况就像是一个拥有 3.25% 利率的 30 年期抵押贷款的人，因为市场无法干净地吸收长期债务，不得不将其再融资为一笔 5.75% 利率的 1 年期浮动利率贷款。换句话说，长期、低成本的债务正在被短期、高成本的融资所取代。现在将这种动态应用于数万亿美元的美国政府债务。这就是财政部试图管理的压力，随着长期收益率持续上升。
6. Starlink 正在重新申请印度对其 Gen 2 网络的批准，寻求运营近 30,000 颗 LEO 卫星（轨道高度 340–615 公里）的授权，包括直接连接设备功能。此前印度仅批准了 Starlink 的 4,408 颗卫星的 Gen 1 网络，拒绝了早期的 Gen 2 申请。据 ET 报道，此举发生在印度仍在制定 D2D 规则和卫星频谱定价之际，Jio、Amazon Leo 和 OneWeb 也在争夺市场。
7. 高盛正准备发行约 11.5 亿美元的垃圾债，为租赁给 CoreWeave $Coreweave(CRWV.US) 的一家弗吉尼亚州数据中心提供资金。预计交易将于 9 月完成，尽管投资者要求对与 CoreWeave 相关的 AI 基础设施债务索取更高收益率，高盛仍继续推进。此前一笔由 CoreWeave 支持的 35 亿美元交易近期以 10% 的收益率定价，凸显了 AI 数据中心建设变得多么资本密集，以及信贷市场如今对 AI 基础设施风险的关注程度。
8. 今日按合约交易量排名的前 10 大活跃期权分别是：$特斯拉(TSLA.US) 290 万份合约，$英伟达(NVDA.US) 260 万份合约，$苹果(AAPL.US) 190 万份合约，$亚马逊(AMZN.US) 100 万份合约，$英特尔(INTC.US) 93.2 万份合约，$美光科技(MU.US) 88.6 万份合约，$Strategy(MSTR.US) 78.9 万份合约，$微软(MSFT.US) 74.5 万份合约，$SpaceX(SPCX.US) 69.4 万份合约，以及 $Meta(META.US) 65.8 万份合约。
9. 据报道，英伟达 $英伟达(NVDA.US) 已讨论投资 AI 数据供应商 Mercor，作为一轮估值 200 亿美元的融资的一部分，据 The Information 报道。Mercor 聘请科学、法律、金融和其他领域的专家来训练和评估 AI 模型，为复杂任务生产更高质量的数据。英伟达上季度向 Mercor 支付了数千万美元，并利用其数据开发了最新的两个 Nemotron 模型，据报道，几名 Mercor 员工现在几乎完全专注于与英伟达相关的工作。随着英伟达更深入地投资其开源 AI 模型系列 Nemotron，这种关系正在扩展。Mercor 还与 OpenAI、Google 和 Anthropic 合作过，据报道其年化总收入在 6 月达到 20 亿美元，是年初水平的两倍。
10. Webull $微牛(BULL.US) 报告 Q2'26 营收为 1.988 亿美元，超出 1.81 亿美元的预期，同比增长 51%，环比增长 24%。调整后 EPS 为 0.12 美元，高于预期的 0.03 美元，同比增长 140%，而净利润达到 2440 万美元，调整后营业利润为 6260 万美元，利润率 31.5%。与交易相关的收入同比增长 66% 至 1.477 亿美元。客户资产同比增长 79% 至 285 亿美元，注册用户达到 2820 万，入金账户达到 513 万，股权名义交易量同比增长 73% 至 2790 亿美元，期权合约交易量同比增长 68% 至 2.13 亿份。Webull 还推出了 Vega Analyst 并宣布收购泰国的 Pi Securities。
11. 据彭博社报道，作为更广泛贸易协议的一部分，特朗普总统预计将把从加拿大进口的汽车关税从 25% 降至 15%。现行关税适用于在加拿大生产的车辆的非美国内容，预计在新 15% 税率下同样适用该含量规定。美国和加拿大谈判代表还讨论了是否将豁免范围扩大到包括更多内容，但尚未做出最终决定。
12. 美国保证金债务在 7 月下降了创纪录的 850 亿美元至 1.42 万亿美元，标志着有记录以来最大的月度降幅，也是自 3 月以来的首次月度下降。作为背景，此前的最大降幅记录是 2022 年 1 月的 800 亿美元，当时熊市刚刚开始。此次回调紧随 5 月和 6 月保证金债务激增 1980 亿美元之后，这是有记录以来最大的两个月增幅。即使在 7 月历史性下降之后，自 2025 年初以来，保证金债务仍增加了 5180 亿美元，或 58%。
华尔街是地球上最伟大的表演。
突发：Marvell $迈威尔科技(MRVL.US) 向 $谷歌-A(GOOGL.US) 发行认股权证，允许其以每股 206.58 美元的价格购买多达 5897 万股股票，约占已发行股份的 6.7%。
该合作将 Marvell 的业务扩展至与 TPU 生态系统挂钩的定制硅片项目。
Jensen 确实说过这将会达到万亿规模 😂
来源：amit
突发：OpenAI 表示其第二季度末营收增长至 67 亿美元，较第一季度的 58 亿美元环比增长 18%。
Anthropic 在同一时期的营收翻倍至 116 亿美元。
随着运营亏损超过营收增长，OpenAI 的营业利润率持续恶化，从第一季度的 93 亿美元亏损扩大至第二季度的 123 亿美元。
看来在高贝塔值和半导体股在盘后交易中下跌，因为 OpenAI 的增长远低于投资者的预期，这引发了市场对其履行资本支出承诺能力的担忧。
来源：amit
今天股市发生了很多事情。
以下是完整回顾：1. 英伟达 $英伟达(NVDA.US) 向 OpenAI 的俄亥俄 AI 园区提供 15 亿美元对 SB Energy 的投资，并支持 PORTS-Pike 园区初始 42.5GW 的 AI 基础设施。该项目包括扩展至全部 8GW 的选项。SB Energy 将在 20 年 OpenAI 租赁协议下建设和运营该站点，产能将从 2028 年开始分阶段上线。SB Energy 和软银还计划建设至少 10GW 的新发电能力，并与此次扩建挂钩进行 42 亿美元的区域电网投资。2. 据报道，Anthropic 的收入年化增长率在其 IPO 之前已大幅上升，从 2025 年底的 90 亿美元增至 5 月的 470 亿美元，并在 2026 年 7 月超过 650 亿美元。该公司最新完成季度的初步收入也超过 115 亿美元，高于一年前的 7.87 亿美元，同时实现了调整后营业利润为正。Anthropic 已秘密提交上市申请，最早可能在今年秋天在华尔街亮相。3. 美国国债在过去 12 个月中的利息支出已达到创纪录的 1.4 万亿美元，债务偿还成本自 2020 年以来几乎翻了三倍。如果利率保持在当前水平附近，预计利息支付到 2028 年 11 月将上升至 1.7 万亿美元，使其首次成为政府最大的支出项目，超过社会保障支出。此举发生时，30 年期收益率创下 2007 年以来的最高水平，而 10 年期美债收益率已突破 4.7%。4. Evercore ISI 的 Julian Emanuel 表示，$SPY S&P 500 指数可能在未来 12 个月内达到 9,000 点，同时维持 7,750 点的基础情景目标。他认为，通常终结牛市的因素——衰退、长期收益率急剧上升以及投资者极端追逐——尚未出现。与此同时，现在有 121 只 S&P 500 成分股对指数的贝塔值为负，这是自 2000-2001 年互联网泡沫破裂以来最高的数量，突显了市场内部结构的异常。5. Fabrinet $Fabrinet(FN.US) 报告第四季度营收为 13.2 亿美元，超出 12.7 亿美元的预估，同比增长 45%。调整后每股收益为 4.10 美元，高于预期的 3.82 美元，同比增长 55%，营业利润为 1.3425 亿美元，净利润达到 1.393 亿美元。对于第一季度，Fabrinet 指引营收为 13.8 亿至 14.3 亿美元，高于 13.2 亿美元的预估，调整后每股收益为 4.10 至 4.25 美元，高于预期的 3.96 美元。管理层表示，公司交付了高于指引范围的季度创收记录，并对业务的强劲增长趋势的持久性保持乐观。6. 今日按合约交易量排名的前 10 大活跃期权分别是：$英伟达(NVDA.US) 280 万份合约，$特斯拉(TSLA.US) 210 万份合约，$美光科技(MU.US) 130 万份合约，$SpaceX(SPCX.US) 110 万份合约，$苹果(AAPL.US) 100 万份合约，$亚马逊(AMZN.US) 98 万份合约，$Meta(META.US) 96.4 万份合约，$微软(MSFT.US) 84.9 万份合约，$英特尔(INTC.US) 75.1 万份合约，以及 $AMD(AMD.US) 57.2 万份合约。7. AI 视频初创公司 Higgsfield 以 54 亿美元的估值完成了 4 亿美元的 B 轮融资，投资者包括高盛、英特尔和 DST Global。这家成立两年的公司在 8 月份的年化收入达到 7 亿美元，高于一年前的仅 2000 万美元，其用户群已扩展到 238 个国家和地区，超过 3000 万人。目前大部分收入来自使用 Higgsfield AI 工具创建营销内容的企业客户。8. 据 The Information 报道，特斯拉 $特斯拉(TSLA.US) 正准备在本月于奥斯汀推出其专用 Cybercab。这款双座机器人出租车没有方向盘或踏板，特斯拉计划先在公共道路上让员工试乘，随后几天内将其加入奥斯汀 Robotaxi 服务。特斯拉上个月开始在德克萨斯州生产 Cybercab，并继续进行测试，同时在推出前培训当地急救人员。9. Uber $优步(UBER.US) 正在投资 Zipline，两家公司正在扩大 Uber Eats 的无人机配送业务。目标是到 2029 年底实现每天 100 万次无人机配送，Uber 预计无人机将使更长距离的配送速度更快。该公司认为，随着其更深入地进入自主物流领域，无人机配送将成为 Eats 的重要增长驱动力。10. 中国 7 月信贷数据大幅走弱，新增贷款减少 504 亿美元，本世纪仅有第三次月度下降，且比预期差 3 倍以上。对实体经济的贷款甚至更弱，净还款额为 875 亿美元，是自 2002 年有记录以来最大的月度降幅。虽然综合融资仍增长了 2077 亿美元，但几乎所有增长都来自 1929 亿美元的政府债券发行，而非私营部门借贷，这表明企业投资疲软、家庭需求薄弱以及房地产行业持续承压。11. 摩根大通认为亚马逊 $亚马逊(AMZN.US) 在 2027 年底前有望达到每股 500 美元的牛市路径，这得益于 AWS 在未来 8-10 年内年收入可能扩张至 1 万亿美元。分析师 Brian Nowak 表示，这种情况可能支撑约 5000 亿美元的全公司 EBIT，而该公司的基础情景目标价仍为 335 美元。摩根大通认为，亚马逊 1 万亿美元的 AWS 愿景强化了 AI 基础设施机会的规模和 ROIC，AWS 目前的年化收入约为 1700 亿美元，管理层认为 AI 的利润率回报跟踪情况与核心 AWS 在同一阶段时相似，甚至略好。关键约束仍然是计算能力，摩根大通估计亚马逊可以在 2026/2027 年增加 6-8GW 的计算能力，如果执行继续按计划进行，未来每年可能增加约 8GW。12. 瑞银预计英伟达 $英伟达(NVDA.US) 的 FQ2 收入将超出预估约 30 亿至 40 亿美元，收入达到约 940 亿至 950 亿美元。对于 FQ3，瑞银看到的指引在 1070 亿至 1080 亿美元范围内，并认为收入最终可能超过 1100 亿美元。分析师 Timothy Arcuri 表示，Blackwell 需求保持稳定，而 Rubin 单元开始叠加，为更大的 FQ4 提升做准备，因为 Rubin 销量加速至每月约 50 万个 GPU 单元，而 Blackwell 开始逐渐减少。瑞银认为数字比 AI 基础设施叙事更重要，并预计投资者将对 C2027 年 EPS 达到 15 美元以上和 C2028 年 EPS 达到 20 美元的路径更有信心。该公司还表示，内存驱动的资本支出通胀意味着计算供应仍然低于需求，这可能会在财报电话会议上支持另一轮重大的积压订单提升。华尔街是地球上最伟大的表演。来源：amit
$AppLovin(APP.US)
周末与一位前 AppLovin 员工交谈，以下是他的一些看法：- AppLovin 的业务一直是移动游戏内的广告。它非常盈利，每天有 10 亿人玩游戏，而 $Meta(META.US) 或 $谷歌-A(GOOGL.US) 未能打破其护城河。但是，增长率已从 70% 放缓至目前的 55%，这令人难以置信，但对于华尔街来说还不够好，因为他们尚未看到总潜在市场（TAM）的扩张。- 移动游戏的机会很大，但被视为饱和，且该类别的高增长率可能不可持续。- 公司指引将增长率保持在 30% 以上，但同比增长率的下滑损害了市场情绪。AppLovin 可以通过展示其电商扩展能增加 TAM 来改变这一局面，但公司未能有意义地展示这一点，这也是股价停滞的原因。Q2 的电话会议也没有真正解决 TAM 扩张的问题，这也是自那以后股价迅速下跌的原因。- 他表示管理层非常出色，清楚自己在做什么，这不是一个可以与之对赌的团队，但问题是华尔街并不相信他们的增长能在游戏之外进一步扩张。他自己也并未完全信服，并表示如果假期后的季度未能显示 TAM 在移动游戏之外扩张，他准备出售大量股票。- 他还表示，空头报告基本上只是噪音。从未出现过严重的问题，它们也没有任何现实依据。股价年初至今下跌了 50%……显然看起来像是一个便宜货，我想知道华尔街还能把它压得多低。它是唯一没有恢复的大型软件蓝筹股……有人在这里买入吗？来源：amit
我认为 $优步(UBER.US) 目前看起来很有吸引力。
在 ~$76 的价格，我认为其公允价值更接近 $120。
数据非常强劲：
折价的明显原因是自动驾驶汽车。市场担心 Waymo/Tesla 最终会取代 Uber。
我认为相反的结果可能被低估了：Uber 成为连接数亿消费者与自动驾驶车队的需求、分发和支付层。我并没有完全相信这个论点……但如果事情真的这样发展呢？Uber 难道不是以非理性折价交易的最明显的标的吗？
Uber 拥有超过 2 亿的月活跃用户和巨大的现有需求。一家自动驾驶汽车制造商必须制造汽车、运营车队、维护它们、重新定位它们，然后以某种方式获取数百万乘客。
这就是为什么我觉得这里的估值很有趣。
你并不是支付 30 倍的 FCF 并指望 Uber 在自动驾驶领域获胜……你是支付大约 12 倍的 2027 年 FCF 来获得现有业务，并获得 Uber 成为主要自动驾驶分发层的可能性。
如果自动驾驶摧毁了 Uber 的护城河，那么折价是有道理的，问题在于这是否真的会发生。
使用大约 130 亿美元的 2027 年 FCF：
目前还没有持仓，但风险回报比很有吸引力。
来源：amit
关于我们要披露的 13F 季度报告的一些想法……
首先，是第二季度各大基金买入的前十大标的：$微软(MSFT.US), $Meta(META.US), $Visa(V.US), $亚马逊(AMZN.US), $BRK.B, $标普全球(SPGI.US), $谷歌-C(GOOG.US), $迪士尼(DIS.US), $第一资本金融(COF.US), $赛默飞世尔(TMO.US) 很明显，大型投资者更青睐蓝筹股和 “七巨头”（Mag 7）公司，而非半导体公司。前十大买入股票中有四只是 “七巨头”。虽然半导体板块有买盘，但主要来自像 David Tepper、Brad Gerstner 和 Chase Coleman 这样的大佬。那些不那么激进的大型基金只是在以折扣价买入一些最优质的企业，如 Visa、Amazon、Meta 和 Microsoft。$优步(UBER.US) 获得了一些大额买入。Ackman 将其仓位增加了 14%，Tepper 增加了 21%，Terry Smith 买入了 800 万股。$谷歌-C(GOOG.US)L 是被抛售最多的 “七巨头” 股票。尽管它曾出现在买入前十中，但这主要是因为集中度与基金数量的对比。26 家大型基金减少了其持仓，而只有 4 家增加了，但增加的那几家加仓力度很大。伯克希尔将其持股比例增加了 45%。$SpaceX(SPCX.US) 有一些重买家，但这些基金似乎已有 xAI 相关头寸，比如 Nvidia 和 AMD，他们在第二季度没有卖出，也没有在公开市场新买入。$美光科技(MU.US) 和 $闪迪(SNDK.US) 在披露中并不突出。Tepper 卖出了其仓位的 40%。Brad Gerstner 增持了 20.9 万股。$台积电(TSM.US), $亚马逊(AMZN.US), 和 $英伟达(NVDA.US) 继续作为非常强劲的大盘股，要么获得了可观的买入量，要么在投资组合中保持持有，很少卖出。Peter Thiel 披露了一个价值 4.18 亿美元的投资组合，其中 72% 的资金配置在能源领域，这可能会成为下一个吸引大量买家的瓶颈。他的持仓包括：$亚马逊(AMZN.US), $Visa(V.US)IST, $Visa(V.US)ST, $American Electric Power(AEP.US), $DTE Energy(DTE.US), $第一能源(FE.US), $CMS Energy(CMS.US), 和 $X-Energy(XE.US)。总体而言，目前的倾向似乎是买入具有可持续盈利增长的大盘股，而非小型成长股。金融板块和医疗板块并没有真正出现，但市场正在向这些板块扩散。科技股继续占据主导地位。标普指数处于历史新高，显然买入远大于卖出，但现在的问题是，许多基金何时会将资金配置到科技股之外？或者他们是否会继续加倍下注于蓝筹股和 “七巨头” 相对于半导体板块所看到的折扣，后者虽然在七月表现艰难，但仍以远高于市场其他部分的倍数交易。老实说，从这些披露来看，$优步(UBER.US) 对我来说是最具吸引力的。它已经停滞了整整两年，自由现金流大幅增长，而且大机构正在大量买入。有没有哪些披露的股票让你开始感兴趣了？来源：amit
我上周刚发现《波西米亚狂想曲》这首歌。
从那以后我就一直循环播放，没停过。
这是有史以来排名前 10 的歌曲之一。
歌词令人难以置信，充满神秘感，创造了艺术中最美好的事物：主观的、内在的解读。
来源：amit
今天股市发生了很多事情。
以下是完整回顾：1. SanDisk $闪迪(SNDK.US) 公布了其投资者日目标，指引收入增长率为中双位数至高位双位数，非 GAAP 毛利率约为 80%，调整后自由现金流利润率约为 50%。该公司还预计将把超额现金的 100% 返还给股东。SanDisk 强调其 HBF 技术是 AI 推理潜在的重大效率释放手段，称内部测试显示 1 个 HBF GPU 可以运行需要 8 个 HBM GPU 才能运行的相同模型，这意味着资本支出效率提高 8 倍，而 4 个 HBF GPU 的令牌输出与 8 个 HBM GPU 相当，意味着 GPU 效率提高 2 倍。$闪迪(SNDK.US) 股价上涨 14%。2. 美国 PPI headline 数据略低于预期，同比上涨 4.7%，高于预期的 4.9%（此处原文逻辑似有误，通常 cooler 指低于预期，但数字 4.7 < 4.9 符合 cooler，翻译需忠实原文逻辑或修正明显笔误？原文 rising 4.7% vs expected 4.9% 是 cooler。Core PPI 表现不一，同比上涨 4.2%，高于预期的 4.1%，但环比仅上涨 0.2%，低于预期的 0.3%。初请失业金人数为 20.9 万，高于预期的 20.2 万，而续请失业金人数为 177.7 万，低于预期的 179.4 万。3. 挪威 2.3 万亿美元主权财富基金，全球最大，在 2026 年上半年录得创纪录的 1843 亿美元利润。该基金在此期间回报率高达 9.4%，其 72.1% 的股票配置上涨 13.0%。仅在第二季度，投资组合就上涨了 11.5%，这是自 2020 年第二季度以来最强的季度，由股票回报 16.0% 推动，AI 相关个股带动业绩。Nvidia $英伟达(NVDA.US) 仍是上半年末该基金的最大持仓，其次是 Microsoft $微软(MSFT.US) 和 Apple $苹果(AAPL.US)。挪威基金目前拥有全球约 1.5% 的上市公司股份，已成为全球最大的 AI 相关股票机构投资者之一。4. 据报道，OpenAI 的年化收入已突破 400 亿美元，较 2025 年底的运行率几乎翻倍。据彭博社报道，7 月的运行率收入环比增长超过 20%，得益于 Codex、订阅服务和早期广告销售的强劲表现，凸显了 OpenAI 在消费者和企业两条业务线上货币化扩展的速度之快。5. Reddit $Reddit(RDDT.US) 将于 8 月 18 日开盘前加入 S&P 500 指数，取代 AvalonBay Communities $艾芙隆海湾社区(AVB.US)。AvalonBay 正被 Equity Residential $公平住屋(EQR.US) 收购，合并后的公司预计将以新名称 Vivmark Residential $Vivmark Residential(VMRK.US) 继续留在指数中。S&P Dow Jones Indices 还宣布，Sun Communities $Sun Communities(SUI.US) 将于 8 月 20 日开盘前加入 S&P MidCap 400 指数，取代 Webster Financial $Webster Financial-Waterbury(WBS.US)，后者正被 Banco Santander $桑坦德银行(SAN.US) 收购。6. 今日按交易合约数排名的十大最活跃期权分别是：$英伟达(NVDA.US) 240 万份合约，$特斯拉(TSLA.US) 200 万份合约，$SpaceX(SPCX.US) 120 万份合约，$美光科技(MU.US) 100 万份合约，$苹果(AAPL.US) 88.1 万份合约，$英特尔(INTC.US) 86.3 万份合约，$超微电脑(SMCI.US) 84.3 万份合约，$奈飞(NFLX.US) 68.1 万份合约，$Palantir Tech(PLTR.US) 62.5 万份合约，以及 $亚马逊(AMZN.US) 60 万份合约。7. Ondas $Ondas(ONDS.US) 报告 2026 年第二季度收入为 8380 万美元，超出 6800 万美元的预期，环比增长 67%。调整后毛利率为 50.4%，而调整后 EBITDA 为 -5060 万美元，高于预期的 -3200 万美元（亏损扩大）。积压订单达到 6.13 亿美元，若包括 DZYNE 和 Cyberhawk 则达 7.57 亿美元，其中第二季度新增订单 1.75 亿美元，第三季度迄今另有 1.05 亿美元。Ondas 将 2026 年全年收入指引上调至 5.25 亿-5.50 亿美元，高于预期的 5.09 亿美元，并将第三季度收入指引设为 1.40 亿-1.55 亿美元。该公司还提前了其盈利时间表，现在目标是在 2026 年第四季度实现平台级调整后 EBITDA 盈利，并在 2027 年第四季度实现全公司盈利。主要中标项目包括一份价值 5290 万美元的致命无人打击订单、一份价值 9.82 亿美元的陆军 IDIQ 计划下捕获的超过 2.4 亿美元订单，以及 NASA 将其 Stratollite IDIQ 上限从 4500 万美元提高到 3.95 亿美元。8. Nu Holdings $NU Holdings(NU.US) 报告 2026 年第二季度收入为 55.1 亿美元，超出 52.3 亿美元的预期，同比增长 50.3%。稀释后每股收益为 0.216 美元，高于预期的 0.20 美元，而净利润同比增长 66.8% 至 10.6 亿美元。毛利润同比增长 51.6% 至 23.5 亿美元，总资产同比增长 31.9% 至 827.5 亿美元，总利息收入和收益达到 47.6 亿美元，同比增长 52.1%。在资产负债表方面，存款同比增长 23.7% 至 453.3 亿美元，信用卡应收款增加 42.1% 至 214.9 亿美元，客户贷款增长 43.8% 至 113.2 亿美元，总权益达到 132.5 亿美元。9. Elon Musk 在新提交的 SEC 文件中披露持有 SpaceX $SpaceX(SPCX.US) 6,418,547,515 股股份，占公司股权的 48.4%。根据文件，Musk 的股权估值约为 9083.5 亿美元。10. Nebius $Nebius(NBIS.US) 因其 Vineland 数据中心面临许可相关的延误，此前 Hunterbrook 报告在该地点发出了第二份停工令。第一份命令于 8 月 6 日发布，暂停了 LNG 储罐工作，而第二份命令于 8 月 10 日发布，暂停了 Bloom Energy $Bloom Energy(BE.US) 燃料电池工作，原因是该市表示尚未获得所需的批准和许可证。Nebius 在 8 月 12 日表示，预计该项目时间表不会受到重大影响，并确认 Vineland 产能仍包含在其 2026 年连接电力目标中。主楼结构已于今年早些时候完工，工程装修正在进行中，一旦许可问题解决，燃料电池安装预计将迅速推进。11. OpenAI 正在更换首席营收官 Denise Dresser，她加入该公司不到一年。Dresser 将离开以追求其他机会，而 Alphabet 旗下 Wiz 的总裁兼 COO Dali Rajic 将接任该职位。随着 OpenAI 在企业、订阅、API 和新货币化渠道上扩大营收规模，此举标志着又一次重大领导层变动。12. 对冲基金上周购买了 68 亿美元的美国股票，这是 18 年来最大的单周购买量。占 S&P 500 市值的比例来看，这是自 2008 年以来第 9 大的单周买入量。这之前的一周，对冲基金购买了 48 亿美元，使得过去两周的对冲基金购买总额达到 116 亿美元，创下两周购买量的历史记录。对冲基金购买的 4 周平均值现已上升至 18 亿美元。与此同时，机构投资者抛售了 11 亿美元，这是连续第二周抛售，而散户投资者抛售了 41 亿美元，使其 4 周平均抛售额达到 5 亿美元。华尔街是地球上最伟大的表演。来源：amit
