电子游戏与多媒体

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比亚迪

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比亚迪(ADR)

特斯拉

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奈飞

理想汽车

理想汽车-W

小米集团-W

小米集团-WR

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小米集团(ADR)

0306｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、美国商务部正酝酿将先进 AI 芯片出口审批制度全球化，而非仅针对特定国家，按采购算力分三个审查层级，采购超 20 万枚需国家级交涉并开放核心机密，还强制获批国家匹配投资美国数字基础设施。此举是美国科技霸权的体现，破坏全球半导体产业链稳定，增加美本土芯片企业合规成本。同时倒逼各国加速自主算力研发，推动中国半导体国产替代...

BYD HK SDR 10to1

Xiaomi HK SDR 2to1

博伊德赌场

比亚迪 “颠覆性技术” 闪亮登场；小米移动端 Agent 崭露头角｜今日重要消息回顾

多邻国

苹果

TMUS

爱普股份

天狼星XM广播

COIN

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字节跳动

智谱

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爱彼迎

应用材料

0212 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、豆包宣布旗下视频生成模型 Seedance 2.0 正式接入豆包 App、电脑端与网页版，用户可通过文本提示词生成 5 秒 / 10 秒短视频，还支持分身视频创作，模型在画质、生成效率、内容还原度上均实现迭代升级。依托字节生态流量快速提升用户粘性与使用频次，推动 AIGC 技术走向大众化实用化...

T-Mobile US

Coinbase

MINIMAX-W

Shopify 

大模型竞相发力 AI 应用狂飙；苹果 Siri 遇技术瓶颈调整｜今日重要消息回顾

纪要

希悦尔包装

孩之宝

STEP

哈特福德金融服务

有道

K3MD

HIG-G

以下为海豚君整理的$网易(NTES.US) FY25 Q4 的财报电话会纪要，财报解读请移步《网易：猪厂还得熬》一、财报核心信息回顾 1. 股东回报：派发 $1.16/ADS 股息；已累计完成约 20 亿美元股票回购（50 亿计划内）。2. 业绩指引：维持对内容研发的持续投入（研发费用率稳定在 15% 以上），强调 AI 带来的长期效率红利将进一步释放...

Stepstone

Proshares S&P Global Core Battery Metals ETF

NTES ADR US

THE HARTFORD INSURANCE GROUP INC 6%NON CUM DEP SHS REP 1/1000TH PFD SER G

网易（纪要）：《遗忘之海》延至 Q3 上线，《无限大》仍在打磨

财报

$网易-S(09999.HK) $网易(NTES.US) 于北京时间 2 月 11 日港股盘后发布了 2025 年四季度财报。整体看 Q4 业绩低于一致预期，还是手游疲软的 “锅”。尽管市场近期已经交易了一部分流水放缓的影响，中长期视角没必要再进一步悲观。但对于短期走势而言，此次电话会中关于新产品周期的清晰指引显得尤为关键。具体来看：1. 新游空窗期持续拖累收入：Q4 游戏收入 213 亿，同比增速 3.5%...

网易：“猪厂” 还得熬

拼多多

网易 4Q25 火线速读：Q4 业绩整体看低于一致预期，应该主要是手游较弱，这也是近期股价持续回调的原因之一。不过递延收入还可以，对应的是年底《燕云》手游周年庆表现亮眼、《蛋仔》热度反弹，预计对 Q1 收入会有一些超预期的支撑。 Q4 核心盈利能力有所提升，主要体现运营支出的严格控制。本季度总成本、研发、管理费用均同比下降，销售费用虽然同比增长，但主要是前一年反腐特殊期，基数较低，以及当期也有一些新游戏上线所必备的宣发需求。 经调整利润同比下滑 27%，也大幅低于预期，但实际只是看上去惊悚。除了总收入 miss 外，其他主要来自于拼多多持仓带来的损益变动，当期整体投资亏损 17 亿，比前一年多亏 12 亿。 游戏增值税传闻和 Genie 的短期冲击后，这两天网易的股价基本没有太多反弹，但实际估值已经处于历史低位区间。反过来说，这体现的是市场对近期流水放缓的持续性担忧。 从中长期视角，我们建议不必进一步悲观。但对短期股价反应，新产品周期的清晰指引显得尤为关键，尤其是关于《遗忘之海》、《无限大》等重磅新品的上线规划，建议关注此次电话会。$网易-S(09999.HK) $网易(NTES.US)

BROS

派拉蒙环球

微软

HOOD

SPOT

可口可乐

阿里巴巴-W

阿里巴巴-WR

HBBD

阿里巴巴

0211 ｜海豚君重点关注：🐬 个股 1、$小米集团-W(01810.HK) 2 月 10 日晚，雷军在北京亦庄小米汽车工厂直播，宣布最后一辆初代 SU7 下线启运，该车型正式停产，累计交付近 37 万辆；产线正改造，为 4 月上市的新一代 SU7 做准备。初代收官验证小米汽车量产与市场认可度，产能切换为新品放量铺路，短期利好订单转化与品牌口碑，小米今日涨超 4%...

Dutch Bros

Robinhood

Spotify

Alibaba HK SDR 5to1

Unity Software

Warner Bros. Discovery

微软探索高温超导欲破局算力供电；阿里 RynnBrain 赋予机器大脑｜今日重要消息回顾

蔚来-SW

蔚来

K3SD

百度-SW

百度集团-SWR

HBUD

百度

台积电

0102 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、新年伊始，各大新能源车企陆续披露 2025 年 12 月交付数据，为全年收官。比亚迪 12 月销量 42.04 万辆，全年累计超 460 万辆，稳坐行业龙头。零跑 12 月交付 6.04 万辆，同比增 42%，全年累销近 60 万辆、同比翻倍。小米交付首破 5 万辆，YU7 车型表现亮眼。蔚来交付 4.81 万辆创月度新高，理想 12 月交付 4.42 万辆...

BIDU ADR US

Baidu HK SDR 10to1

零跑汽车

港股开门超红火；百度昆仑芯冲刺港股 IPO｜今日重要消息回顾

HIGH

阿根廷南部燃气

线上线下

小盘高红利 ETF - WisdomTree

以下为海豚君整理的关于$网易-S(9999.HK)网易 (NTES.US) 2025 Q3 财报电话会纪要，财报解读请移步《网易：“猪周期” 前最后一跪？》一、财报核心数据回顾 1、收入概况：总净收入：人民币 284 亿元（约合 40 亿美元），同比增长 8% 。游戏及相关增值服务净收入：人民币 233 亿元，同比增长 12% 。网络游戏净收入：人民币 228 亿元，环比增长 3%，同比增长 13% ...

Simplify Enhanced Income ETF

网易（纪要）：资源聚焦高信心产品上

KONG

GAME

Sensata科技控股

PETXQ

腾讯控股

腾讯控股(ADR)

腾讯控股(ADS)

腾讯控股-R

HTCD

SBCWW

$网易-S(09999.HK) $网易(NTES.US) 于北京时间 11 月 20 日港股盘后发布了 2025 年三季度财报。和 Q2 一样，又是一次预期饱满下的 miss。考虑到月初有机构提及了预期过高的风险，部分资金可能打过预防针。在当下的情绪环境中，市场对这个业绩肯定是不满意的。不过考虑到股价已经回调许久，或许会因为游戏韧性以及明年 pipeline 开始好转的预期...

Formidable Fortress ETF

GameSquare

Advantage Solutions

Enigmatig

Wag!

WAG GROUP CO

SBC Medical

Tencent HK SDR 10to1

SBC MEDICAL GROUP HOLDINGS INCRPRTD C/WTS 17/09/2029 (TO PUR COM)

网易：“猪周期” 前最后一跪？

网易 3Q25 火线速读：三季度业绩整体看低于 BBG 一致预期，主要预期差在游戏收入和销售费用上。不过，资金可能已经打过一些预防针，月初部分机构提及了目前市场预期过高、业绩可能 miss 的风险。 在表现不佳的业绩指标中，仅有的亮点是递延收入，算是有所安抚：在基数走高下，同比增速还比上季度略有加速。 考虑到本季度端游、海外游戏是主要增量来源，因此海豚君认为，收入预期差很可能与游戏的递延确认周期变化有关。 市场对这次业绩可能并不满意，但由于近期股价一直处于调整中，且长期看游戏的韧性仍然不弱，因此可能惩罚力度会有所减轻。目前最需要关注的是明年两款重磅游戏《遗忘之海》、《无限大》的上线计划和公司流水目标，建议关注稍后的电话会内容。 1、游戏增速放缓：三季度游戏并未如市场预期一样相比 Q2 加速，预期差可能主要在端游上，尽管从绝对增速上看，增长压力在手游上。但三季度暑期期间，《蛋仔派对》、《燕云十六声》都做了内容更新，带动国内手游端流水回归正增长。而海外手游上，因为有《命运：群星》新游发布的增量，流水也不差。 因此倒算来看，海豚君猜测市场对端游流水预期过高。端游并没有可靠的第三方数据源跟踪，因此机构产生较大的预期差也能理解。三季度虽然有暴雪系列游戏的增量，但端游竞争也上升了，尤其是腾讯系端游《三角洲行动》等，不排除有分流影响。 2、递延显示也没那么差：但值得一提的是，Q3 递延收入明显超出市场预期，增速也优于往期的季节间变动，和去年暴雪刚回归的三季度差不多，因此本季度收入表现可能也与递延确认周期有关。一般而言，海外游戏、端游会比本土手游的递延周期稍长一些。三季度的增量主要来自于海外手游，以及本土端游收入。 3、其他业务或多或少均不及预期：游戏之外的业务上，有道教育、云音乐都略微不及 BBG 预期，但拖累较大的还是严选业务。 4、毛利率稳定，费用高增：利润端，毛利率相对稳定。游戏与增值毛利率环比略微下滑，同比提升 1pct，主要来自于自研游戏占比提升。三季度销售费用因为配合新游推广、老游戏暑期版营销而同比大增 17%，与市场预期相差了近 5 个亿。 另外管理费用本季度也回归了正增长，但考虑到三季度以来网易做的团队优化整顿，我们预计这一块费用不会有持续的显著扩张。最终 Non-GAAP 净利润 95 亿，由于仅做了 SBC 费用的调整，因此虽然符合预期，但主要是投资收益（同比多 8 亿）等项带来。核心主业的经营利润 80 亿，低于市场预期。$网易-S(09999.HK) $网易(NTES.US)

OpenClaw 创始人点赞网易 LobsterAI 产品

网易云音乐全面接入 OpenClaw 开放核心音乐服务能力

网易云音乐全面接入 OpenClaw 开放音乐服务

网易互娱澄清将逐步替换外包人员传言

网易智企发布安全 skill 为 AI 智能体应用提供前置防护

网易智企展示 AI 应用部署经验并推出企业级平台

网易有道推出全开源 AI Agent 产品 “有道龙虾”

网易回归游戏业务实现业绩明显反弹

网易触发港交所交易重心转移条款，可能转为双重主要上市公司

网易将停止资助名越稔洋领导的工作室

网易接港交所通知将转换为双重主要上市

网易评估交易所通知影响并考虑在香港转为双重主要上市

GF 证券重申网易买入评级并设目标价

摩通下调网易名下目标股价但维持增持评级

CLSA 维持网易买入评级并设目标价

Zephirin 将网易目标价下调至 HK$140

港股及主要科技股股价波动

花旗上调网易美国存托凭证目标价至 165.00 美元

花旗上调网易美股目标价至 165 美元维持买入评级

中金：网易去年第四季业绩低于预期调低 2026 年盈利预测

普星能量

星太链集团

怡俊集团控股

维亮控股

XL二南三星-U

宝联控股

立基工程控股

中国长远

南方两倍做多三星

网易 (09999.HK，NTES.US) 2025 年第四季度业绩电话会

网易 (09999.HK，NTES.US) 2025 年第三季度业绩电话会

网易 (09999.HK，NTES.US) 2025 年第二季度业绩电话会

网易（09999.HK，NTES.US）2025 年第一季度业绩电话会

网易（09999.HK，NTES.US）2024 年第四季度业绩电话会

网易（09999.HK，NTES.US）2024 年第三季度业绩电话会

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友谊时光

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