招银国际：CPO
> CPO 市场增长：共封装光学（CPO）预计将在 2025-2030 年期间经历快速扩张，收入复合年增长率（CAGR）为 219%，其中包括 2026 年和 2027 年的同比增长分别为 300% 和 350%，主要由早期采用者推动。> 可插拔光模块：传统可插拔光模块将继续保持稳定的体积和技术增长，在 2025-2030 年期间实现 30% 的复合年增长率，并在 2026 年和 2027 年实现 58%/33% 的同比增长。> 市场动态与角色：CPO 并非对可插拔光模块的即时替代。可插拔光模块仍是近期的销量引擎，而 CPO/NPO 则作为增长更快的延伸产品，旨在解决日益严峻的 AI 网络功耗、密度和铜缆传输距离限制问题。$Lumentum控股(LITE.US) $Coherent Corp.(COHR.US) $应用光电公司(AAOI.US) $迈威尔科技(MRVL.US) $博通(AVGO.US)
AAOI 两倍做多 ETF
AAOX13.86033.27% ( +3.460 )
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- P
关于下周第二季度财报前的 $应用光电公司(AAOI.US) 笔记：
TLDR（太长不看）论点：$应用光电公司(AAOI.US) 是唯一拥有自有 InP 激光工厂并直接面向 800G/1.6T 产能爬坡的西方垂直整合光模块制造商。目前德克萨斯州的产能扩张正在进行中，因此如果产能落地，由于供需缺口，收入基本上已经预售。其他因素，如高估值/稀释风险/CPO 时间表等，相对于 $应用光电公司(AAOI.US) 能否真正快速制造模块来说，都是次要噪音。在第一季度电话会议中，CEO 表示：“实际需求不是 11 亿美元，而是 14-15 亿美元”，但由于生产和供应链是目前的主要瓶颈，财年指引仅上调至 “超过 11 亿美元” 的收入。因此，鉴于需求 > 供应，$应用光电公司(AAOI.US) 变成了一场对制造执行力的赌注。也就是说，$应用光电公司(AAOI.US) 能否将 800G/1.6T 的产能从第一季度的约每月 10 万个模块，提升到年底的每月超过 65 万个，并在 2027 年底达到每月约 93 万个？因为我不是内部人士，所以我不知道。但如果他们实现产能爬坡，收入和利润率都会发生转折。此外，我个人觉得我读到的大多数看空 $应用光电公司(AAOI.US) 的文章都过度强调了客户集中度和稀释问题，而低估了他们一个真正差异化的资产：激光工厂。所有人都做空 InP。中际旭创、新易盛以及整个商业模块基础厂商都从少数供应商那里购买 EML。主要是 $Lumentum控股(LITE.US) 和 $Coherent Corp.(COHR.US)。这些供应商自身也面临产能限制，并通过今年三月对 $英伟达(NVDA.US) 的投资锁定了供应。就连 $Fabrinet(FN.US) 也提到，其数据中心产品线受限于组件和材料供应（如激光器、DSP、ASIC），而非需求。相比之下，$应用光电公司(AAOI.US) 是西方供应链中唯一使用自有工具生产自有 EML 的玩家，并且正在将其激光工厂产能扩大约 4 倍，以迎接 2027 年。在第一季度，CFO 表示：“到目前为止，设备可用性一直不是问题，因为大多数设备都是内部开发的……这意味着我们通常不会与其他类似公司在供应方面直接竞争。”所以在激光器短缺的世界里，垂直整合意味着 $应用光电公司(AAOI.US) 实际上可以发货，而商业模块厂商则不能。这也是为什么关税叠加效应比你想象的重要，因为全球大部分光模块组装位于中国。对于美国超大规模云服务商来说，美国的激光工厂供应商是一种有效的采购对冲手段，且没有中国同行。中国模块在价格上仍然便宜约 20-25%，所以这是一个安全/供应论点，而不是成本节约论点。这正是 $亚马逊(AMZN.US) 和 $微软(MSFT.US) 最初参与的结构原因，也是为什么 $应用光电公司(AAOI.US) 的德克萨斯扩张是真正的战略举措，而不是像许多人担心 AI 基础设施扩建那样被视为虚荣资本支出。话虽如此，800G 仍然很小：在第一季度，它仅占数据中心收入的 5.6%，该季度由 100G（占数据中心的 41%）和 200G/400G（占 46.7%）支撑。“800G 爬坡” 是一个前瞻性事件，预计将在第二季度开始略有显现，但在第三季度将更具实质性。基于此，我认为第二季度的数字会让一批看涨的人感到 “失望”。作为背景信息，管理层明确告诉所有人，上半年仅占财年的 1/3，并且 “显著更大的爬坡” 将从 “第三季度随着额外产能上线” 开始。因此，如果光学利润率疲软，“疲软” 的第二季度不会是警告信号。事实上，唯一重要的数字是第三季度指引和 800G 单位轨迹。如果 $应用光电公司(AAOI.US) 指引第三季度环比增长 60-80%，那就证实了 800G 成为其最大的数据中心收入线，同时 1.6T 开始贡献。显然，如果第三季度指引疲软，我提到的产能转换故事就会推迟，然后我们就有必要回顾管理层及其此前过度承诺/让股东失望的记录。依我看，按顺序关注以下几点：1. 第三季度收入指引2. 800G 收入和出货量3. 毛利率与 29-30% 的指引对比 + 是否重申年底约 35% 的目标披露——我在 $应用光电公司(AAOI.US) 中有持仓。
- S
$Lumentum控股(LITE.US) CEO Michael Hurlston 在 RAISE 峰会上警告，AI 数据中心的 InP 激光器供应缺口：
正面临比内存更严重的供应链危机。
鉴于 Lumentum 拥有 5 座 InP 晶圆厂，其出货量将比客户需求低 30% 以上。
这一现象在今天 EML（电吸收调制激光器）身上尤为明显，但正在迅速扩展到 CW（连续波），尤其是随着 CPO（共封装光学）的推进。
我一直看好$应用光电公司(AAOI.US)、$SIVE、$Lumentum控股(LITE.US) 和$Coherent Corp.(COHR.US) 这些激光瓶颈 + 瓶颈环节。很高兴看到这一论点开始得到验证。
- F
我说 $应用光电公司(AAOI.US) 会涨到 100 然后下跌时，我被骂惨了。我并不讨厌这只股票，只是从技术面看，它涨得太快太多，缺乏基本面支撑。市场上还有很多这类股票估值离谱。在这里说真话很难，因为会招来恶意攻击。
一定要看基本面，特别是你持仓的 PEG、P/S 和远期市盈率。不要盲目买入，因为 X 上有人说了什么。那些曾经对 $SoundHound AI(SOUN.US)、$Navitas Semiconductor(NVTS.US)、$BigBear.ai(BBAI.US) 看涨的人，现在都不再提它们了。
- E
野村证券：光通信
市场概览与增长预测> 收入扩张：全球数据中心光收发器市场预计将在 2026 年达到 477 亿美元，并在 2028 年飙升至 1442 亿美元，从 2026 年到 2028 年的复合年增长率（CAGR）高达 74%。> 主要增长动力：市场扩张主要由大型语言模型（LLM）训练和推理工作负载带来的强劲、旺盛需求驱动。高端收发器出货量预测由于 AI 网络领域技术升级加速，高速率（800G 和 1.6T）正展现出更强的势头：> 800G 收发器：预计 2026 年出货量为 3380 万只，2027 年增长至 5500 万只，2028 年达到 7800 万只。> 1.6T 收发器：预计 2026 年出货量为 2610 万只，2027 年增长至 7150 万只，到 2028 年达到 1.26 亿只。> 下一代速率（2.4T / 3.2T）：预计首批出货将于 2027 年和 2028 年开始，到 2028 年分别达到 500 万只和 200 万只的规模。架构演进与供应链动态> 共封装路线图：随着行业向共封装光模块迁移，NPO（近封装光学）和 CPO（共封装光学）产品的交付预计将在 2027 年至 2028 年间陆续推出，成为高功率激光器的新需求倍增器。> 供应链约束：前所未有的需求周期持续给光芯片供应商的履约能力带来压力，使像源杰这样的 IDM 厂商在供应受限的市场环境中拥有竞争优势。$Coherent Corp.(COHR.US) $Lumentum控股(LITE.US) $应用光电公司(AAOI.US) $MACOM科技解决方案控股(MTSI.US) $博通(AVGO.US)
- P
当前市场情绪绝对失控了。
1. 你做任何与 AI 相关的事吗？——卖！2. 你不做任何与 AI 相关的事吗？——买！半导体板块开盘惨淡，$Aehr测试系统(AEHR.US)、$闪迪(SNDK.US)、$Lumentum控股(LITE.US)、$Coherent Corp.(COHR.US) 和$应用光电公司(AAOI.US) 目前均下跌-10%。艰难！ - P
宏观不确定性是当前驱动半导体股票的主要因素。
这超过了超大规模资本支出预测和其他财报发布的影响。美联储下周的政策会议可能导致鹰派意外，导致机构投资者目前采取谨慎态度。持续的美国/伊朗紧张局势 -> 油价上涨 -> 通胀持续 -> 潜在加息。- 布伦特原油三周内上涨 35%- 美国 10 年期国债收益率预计将迎来自 5 月初以来最大的周涨幅- 联邦基金期货交易者现在定价美联储下周加息决策的概率为 36%（上周仅为 13%）因此，长期的战争正在对半导体行业产生负面的二阶影响。这就是为什么你所有喜欢的名字——从$Nebius(NBIS.US) 到$闪迪(SNDK.US) 再到$应用光电公司(AAOI.US)——都在同步移动，无论它们各自的子板块或任何业务基本面如何。另一个例子是$英特尔(INTC.US) 在昨天公布稳健的业绩后，今天抹去了所有的盘后涨幅。在任何清晰/稳定的宏观条件下，这种情况都不会发生。从长远来看，半导体的业务基本面肯定会超越所有的宏观不确定性。
- D
$应用光电公司(AAOI.US)
你知道关于瓶颈的说法。它是阻碍事物进展的因素。在人工智能领域，过去是算力和像英伟达提供的 GPU 这样的芯片。它们仍然很重要，但在当前阶段，它们已不再是瓶颈。网络是一个瓶颈，而在 AI 板块众多的网络股票中，AAOI 是我的最爱之一。
@Captain's Treasure
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$应用光电公司(AAOI.US)
AAOI 是 AI 领域提供关键网络组件的重要公司之一。他们的专长是光学，而在需求激增之际，他们正在扩大规模并提升产能。
如果 AAOI 能执行到位并交付成果，预计这只股票会有抛物线式的回报。它们已经回撤到非常有吸引力的水平，看起来正在寻找底部。
@Captain's Treasure
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很难说半导体是否已经触底。
随着大多数 AI 基础设施相关股票今天上涨。- 从$SIVE、$Aehr测试系统(AEHR.US) 和$IQE 上涨超过 20%。- 到$闪迪(SNDK.US)、$美光科技(MU.US) 和$应用光电公司(AAOI.US) 上涨超过 10%。无论今天的回报如何，接下来的几周无疑将更为重要，以提供更清晰的信号：- 7 月 22 日：$谷歌-A(GOOGL.US) Q2 财报：这是衡量约 7500 亿美元超大规模资本支出的首个真正指标。- 7 月 22-23 日：$AMD(AMD.US) AI 推进活动：通过晶圆厂产能负荷 + 先进封装 + 激光类型需求至 2027 年的路线图进行解读。- 7 月 23 日：$英特尔(INTC.US) Q2 财报：18A 良率 + 晶圆厂承诺可能是主要变量，同时关注美国本土化及封装动能的反馈。- 7 月 23 日：$IBM(IBM.US) Q2 财报：其市值已损失约 25%，让我们看看市场对指引失误的反应有多残酷。- 7 月 24 日：全球 10% 关税到期&预计将对数十个国家征收新关税。这将成为一个滞胀因素，助长美联储加息的叙事。- 7 月 27 日：Kimi K3 完整权重发布- 7 月 28-29 日 FOMC 会议：专家 +Polymarket 预期维持利率不变。重要的是要记住，加息（或加息信号）将是 AI 交易的第一次真正的制度转变。- 7 月 29-30 日：$Meta(META.US)、$微软(MSFT.US)、$亚马逊(AMZN.US) 财报：更多的资本支出数据点。- 7 月 30 日：6 月核心 PCE任何一天我们都可能获得美伊停火协议。目前仍有 10 天提案在桌上，而袭击仍在继续。正式/确认的停火将有助于油价并利好半导体。仅作为即将到来的 “主要” 重要事件的高层时间线。所有这些都对半导体产生不同程度的影响。当然，当超大规模企业报告财报时，AI 资本支出将是最重要的。 - W
这些热门零售股今天涨幅均达两位数或以上 🔥
$Nebius(NBIS.US) +17%$应用光电公司(AAOI.US) +16%$Cipher Digital(CIFR.US) +16%$泰瑞达(TER.US) +13%$西部数据(WDC.US) +13%$美光科技(MU.US) +13%$闪迪(SNDK.US) +13%$希捷科技(STX.US) +12%$Coherent Corp.(COHR.US) +11%$Coinbase(COIN.US) +11%$AST SpaceMobile(ASTS.US) +11%$Ondas(ONDS.US) +10%
- E
POET 的高管在$应用光电公司(AAOI.US) 上表示：
“AOI 拥有自己的激光光源是一个巨大的差异化优势……激光供应将继续受限。未来的网络，激光功率必须显著增加。”> 800G 光模块预计在未来 12 到 24 个月内保持主导的主流主力地位（拥有稳固的 2 到 4 年总生命周期），这为 AOI 在 1.6T 全面接管之前提供了持久的多年发展跑道。> 拥有自产磷化铟激光制造能力作为关键的竞争差异化和护城河，使 AOI 免受行业-wide 组件短缺的影响，并使其理想地定位于未来高功率架构如 ELSFP（外部激光小尺寸可插拔）。> 收发器的供应限制预计将持续数年。 - P
我亏损了 $应用光电公司(AAOI.US)
- D
$应用光电公司(AAOI.US)
这只股票已经回调了不少（实际上相当多！）。不过综合考虑所有因素，这其实是件好事，是非常健康的股票动态。
走势过于抛物线的股票投机性太强，而健康的股票在上涨趋势后需要一段时间的消化，就像这只一样。
基本面稳健，提供 AI 供应链中一个非常重要的组件，并且正处于扩张阶段以满足激增的需求。
即将到来的财报很重要，需要安抚紧张不安的市场。
@Captain's Treasure
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$应用光电公司(AAOI.US)
如果你曾希望有更好的价格以便买入更多，那么此刻就是。
AAOI 自其历史高点以来似乎已大幅回调，但信不信由你，主要长期支撑位并未跌破，长期看涨结构依然非常完整。
这次回调是一次受控的下跌，其特征是 K 线重叠，这波走势最符合三浪模式中的 C 浪。看起来像一个经典的第四浪。价格和时间正很好地结合。这波调整看起来已接近完成。价格已触及 108 的 38.2% 回撤位。我们目前刚好位于前期被大量成交突破的高点之上。
我预计机构会在这些价位进行防守和吸筹。
非财务建议。仅为友好分享。
@Captain's Treasure
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📢 最新消息: $应用光电公司(AAOI.US) 应用光电公司为 AI 光模块扩大德克萨斯州制造规模
👉 关键要点:➤ 应用光电公司开始在德克萨斯州建设两个制造工厂。➤ 此次扩建将增加近四十万平方英尺的产能。➤ 新工厂位于德克萨斯州珀兰市。➤ 扩建旨在支持H00G和A.6T光模块的生产。➤ 产品专为AI和云基础设施网络设计。➤ 新产能旨在加强 AOI 的制造规模和市场地位。➤ 该项目预计将支持长期增长和业务扩张。➤ 珀兰市的扩建预计将创造高质量就业机会并提振当地经济。👉 专家声明:AOI 首席财务官兼首席战略官Stefan Murry 博士:“我们很自豪能成为珀兰商业生态系统的一部分，并感谢市政府和经济发展办公室为满足我们的制造需求所提供的支持。随着我们继续发展并扩大在休斯顿地区的业务版图，珀兰为我们提供了强大的劳动力资源、优良的基础设施以及扩展业务的空间。这些设施将对我们支持长期增长战略至关重要，使我们能够扩大先进光模块的生产，并巩固 AOI 作为 AI 和云基础设施市场关键供应商的地位。”珀兰市市长Quentin Wiltz:“我们非常高兴欢迎应用光电公司扩大其在珀兰的制造规模。该项目将带来高质量的就业机会，增强我们的地方经济，并深化使珀兰成为前瞻性公司目的地的创新生态系统。我们期待继续支持 AOI 在我们社区的成长和繁荣。” - S
关于 $亚马逊(AMZN.US) 随机数生成 + OpenAI 的机器阅读理解和垂直腔面发射激光器。
这似乎是对 B. Riley 关于 "扁平化网络并将收发器总可用市场削减 40-50%" 优化的 $应用光电公司(AAOI.US) 卖出报告的间接回应。Rosenblatt 的总结：他们已经对此进行了建模，即使每个 XPU 可能使用更少的收发器。XPU 的数量增长如此之快，以至于总的光学需求应该仍然会上升。关于用于共封装光学的激光器架构：垂直腔面发射激光器作为近封装光学/短距离传输的可靠桥梁是有用的。然而，共封装光学的理想架构是超高功率连续波激光器优于其他激光器，并引用了博通的声明来支持这一点。这恰好支持了我的核心 $SIVE 论点。我觉得 Rosenblatt 和我在很多事情上看法一致，我喜欢他们的行事方式。
- D
$应用光电公司(AAOI.US)
这是我为 AI“淘金卖铲” 主题挑选的下一个主要受益者——光网络股。通信和网络将变得至关重要且规模巨大，虽然股价已经上涨，但盈利拐点尚未反映出来。
当业绩数据公布时，这个 AI 瓶颈领域的重要公司应该会在这次盘整后反弹得更高。
@Captain's Treasure
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$应用光电公司(AAOI.US)
AAOI 是我最喜爱的光学股票之一。它已从其历史高点 (ATH) 回落了不少，这提供了一个绝佳的入场点。
从技术面看，它看起来像是一个第四浪调整，价格刚好在 109 的 38.2% 回撤位上方反弹。
然而，到目前为止只有三浪上涨，尽管昨天的上涨伴随着良好的放量，可以算作第三浪，但价格需要再次上攻，突破 127.46 的第三浪高点来确认。这将确认五浪上涨结构，并为后续更大的上涨行情中，出现一个更大的、可买入的第二浪回调做好铺垫。
@Captain‘s Treasure
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$应用光电公司(AAOI.US)
我长期看好用于 AI 的网络，我相信这对 AI 的规模化至关重要，而且焦点显然已经从铜缆转向了光缆，Credo（公司）正在采取措施，在其优势领域铜缆之外，向光缆本身转型。这并不是说铜缆会被淘汰，因为它们在短距离传输等方面仍然有用。然而，鉴于 CPO（共封装光学）是未来的发展方向，光缆将长期存在，在我看来，任何下跌都是好机会。
@Bridge Buzz SG
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