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以下为海豚君整理的关于$Coinbase(COIN.US) 业绩电话会纪要，三季度财报点评可参考《Coinbase：短期预期内回暖，长期生态仍需加速扩张》一、财报核心信息回顾 1. 总体业绩表现：公司在 2025 财年第三季度实现总营收约 19 亿美元。调整后息税折旧摊销前利润为 8.01 亿美元。公司本季度录得加密投资组合的公允价值重估收益 4.24 亿美元，其他费用项中计入 3.81 亿美元支出...

Circle

Coinbase（纪要）：围绕 “交易和支付”，推动资产全面上链

财报

BMNR

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*ST金科

创业公司

北京凌晨 10 月 30 日美股盘后，$Coinbase(COIN.US) 发布了 2025 年三季度财报。整体来看，主要因交易收入小超预期，进而带动整体收入、利润均有明显回暖。三季度加密货币市场环比有所修复，Coinbase 完成了 Deribit 的并表，并推出加密货币永续期货，使得三季度衍生品交易的市场占比提升。而电话会中管理层对于在德国地区开展银行支付业务的展望，则进一步刺激 Coinbase 的交易情绪...

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Coinbase：短期预期内回暖，长期生态仍需加速扩张

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1030 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、美东 10 月 29 日，美联储宣布年内第二次降息 25 个基点，将利率区间降至 3.75%-4%，并定于 12 月 1 日结束缩表。但决议出现罕见分歧，1 票主张降息 50 基点、1 票反对降息，鲍威尔表态 12 月降息 “远非定局”。美股先涨后跌，12 月政策不确定性上升，叠加美股估值高位，板块轮动或加剧，需紧盯后续就业与通胀数据...

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中美会晤结束行情震荡；谷歌、Meta 盘后走出 “两重天”｜今日重要消息回顾

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0916 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、美联储将于当地时间 9 月 16-17 日召开会议，北京时间 9 月 18 日凌晨 2:00 公布利率决定。近期经济数据显示劳动力市场疲软，市场普遍预计美联储将降息 25 个基点，关注降息幅度、节奏及对经济各方面的实际影响。🐬 个股 1、$特斯拉(TSLA.US) 监管文件显示首席执行官马斯克于上周五斥资近 10 亿美元增持该公司股票 ...

Alibaba HK SDR 5to1

安捷伦科技

淘宝或上线微信小程序？马斯克斥巨资增持特斯拉｜今日重要消息回顾

以下是海豚投研整理的关于$Coinbase(COIN.US) FY25Q2 的财报电话会纪要，财报解读请移步《“惨淡” 业绩，难熄 “链上火”》一、财报核心信息回顾 3Q25 指引：a. 业绩预期：7 月交易收入约 3.6 亿美元，Q3 订阅与服务收入预计 6.65-7.45 亿美元（中点环比增 8%），驱动因素为加密货币均价上涨及稳定币收入增长...

Coinbase（纪要）：新业务多线开花——支付、DEX、CAS...

北京凌晨 8 月 1 日美股盘后，$Coinbase(COIN.US) 发布了 2025 年二季度财报。自 6 月上市以来，Coinbase 股价可以说是与短期业绩毫不相关。因此对于这份财报，我们在关注短期经营面的同时，会更关心管理层对未来业务拓宽、延展的中长期战略和短期动作。具体来看：1. 交易降温已是共识： 尽管季末加密货币总市值新高，但二季度因为关税动荡，整体还是走了一个大大的过山车...

Coinbase：惨淡业绩，难熄 “链上火”

Coinbase 2Q25 火线速读：二季度业绩不及预期，但短期业绩波动对支撑估值的长逻辑影响有限，借财报逊色可关注回调期间的机会。 1、交易收入符合预期：二季度交易量承压是已知事实，财报前机构已经下调预期（BBG 预期滞后）。实际表现 inline，除了行业本身交易活跃环比降温外，公司提及二季度调整稳定币定价策略的影响（有意减少 USDT 交易对，扩大能创收的 USDC 优势），但 USDT 毕竟是渗透率最高的稳定币，因此进一步拖累了当期交易量。 加密货币 75% 的交易量是在衍生品市场，年初收购的 Deribit 暂未并表，7 月起 Coinbase 将推出永续期货合约，有望填补 Coinbase 在衍生品市场的市占率劣势。 2、失望的是订阅收入：二季度虽然平台内的客户资产规模 AOP 创新高，但订阅收入实际表现一般，当期及 Q3 指引均多少低于预期。 海豚君认为的关键原因在于，二季度 AOP 增量的 80% 主要靠的是资产增值而非新增入金。再进一步拆分看，比特币贡献了大头，占比从上季度的 66% 提升到了 70%。 而订阅收入中，无论是稳定币收入还是质押收入，比特币并不直接创造增量，反而是质押核心品种 ETH 和 SOL 在二季度期间平均资产价格是在下降的。 3、盈利短期双压：高利润率的交易收入承压下，二季度还因为员工成本高增，以及一笔因数字泄漏而遭英国 FCA 的 3 亿罚款，使得核心经营利润增长放缓显著。 不过剔除这些影响后，经调整 EBITDA 利润率仍环比下滑到 34%，作为交易平台，主要就是带宽服务器折旧、员工成本等刚性支出，因此短期盈利水平对收入端的波动敏感性较高。 此外，原本高利润率的稳定币收入，去年以来为了激励用户使用 USDC，Coinbase 一直在提高给用户的储备金返利比例。二季度返利补贴占比相比一季度有所下降，但仍有 40%。 $Coinbase(COIN.US)

$Coinbase(COIN.US) $Circle(CRCL.US) 加密货币系列前两篇（《Coinbase 业务逻辑》、《稳定币讨论》），海豚君介绍了 Coinbase 的商业模式，稳定币市场规模以及 USDC 的稀缺性问题。为防大家信息迷失，我们先来拎一下重点：1. Coinbase 目前主要靠加密货币交易费创收，散户收费为主。但竞争加剧下（监管加入有利有弊，出清低合规 Crypto 交易平台...

Coinbase vs Circle：稳定币圈的共生绞杀局，谁主沉浮？

上篇讲$Coinbase(COIN.US) ，海豚君说到 Coinbase 的价值能否打开非常依赖稳定币。一方面，稳定币有利于 Coinbase 生态内的交易、托管、质押等基础业务，最关键是给 Coinbase 拓展了更多的业务场景，通过商业支付、资产代币化投资等等，打开增长的想象空间。另一方面，稳定币自带收入，发行稳定币的储备资产主要是美债，自带不低的利息收益。而 Coinbase 目前按照协议...

稳定币：别怀疑！Coinbase 的 iPhone 时刻

比特币价格突破 89,000 美元，可能提振 Coinbase 股价

分析称比特币在 89000 美元面临中期压力测试

摩根大通将其代币化存款 JPMD 引入 Coinbase 的 Base 链

分析称 Coinbase 正通过系统升级重构互联网超级应用

先买后付巨头 Klarna 与 Coinbase 合作，允许机构以稳定币付款

VanEck 更新雪崩 ETF 申请，Coinbase 被指定为初始质押提供商

Coinbase 任命英国前财政大臣乔治·奥斯本为其全球顾问委员会主席

Coinglass 数据显示，Coinbase 比特币溢价指数连续 7 日为负

为保护其预测市场，Coinbase 在美国三个州起诉监管机构

方舟投资 (Ark Invest) 增持价值超 415 万美元的 Coinbase 股份

比特币价格跌破 88,000 美元

美国众议院两党小组提出加密货币税收框架草案以提供 “避风港”

加密货币市场突然拉升，导致超 6 万人爆仓

Flputnam 投资管理公司大幅增持 Coinbase 股份 499.1%

印度竞争委员会批准 Coinbase 收购 CoinDCX 母公司的少数股权。

前加密货币高管撰文分析 Coinbase 的 2026 年雄心

Coinbase 报告指出，特朗普的税法可能会将赌客推向预测市场

布鲁克林法院就一起冒充 Coinbase 客服的诈骗案提起诉讼，涉案金额达 1600 万美元

美联储提议设立新账户，或为加密公司接入央行支付系统铺路