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以下为海豚君整理的关于$Coinbase(COIN.US) 业绩电话会纪要，三季度财报点评可参考《Coinbase：短期预期内回暖，长期生态仍需加速扩张》一、财报核心信息回顾 1. 总体业绩表现：公司在 2025 财年第三季度实现总营收约 19 亿美元。调整后息税折旧摊销前利润为 8.01 亿美元。公司本季度录得加密投资组合的公允价值重估收益 4.24 亿美元，其他费用项中计入 3.81 亿美元支出...

Circle

Coinbase（纪要）：围绕 “交易和支付”，推动资产全面上链

财报

BMNR

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*ST金科

创业公司

北京凌晨 10 月 30 日美股盘后，$Coinbase(COIN.US) 发布了 2025 年三季度财报。整体来看，主要因交易收入小超预期，进而带动整体收入、利润均有明显回暖。三季度加密货币市场环比有所修复，Coinbase 完成了 Deribit 的并表，并推出加密货币永续期货，使得三季度衍生品交易的市场占比提升。而电话会中管理层对于在德国地区开展银行支付业务的展望，则进一步刺激 Coinbase 的交易情绪...

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Coinbase：短期预期内回暖，长期生态仍需加速扩张

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1030 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、美东 10 月 29 日，美联储宣布年内第二次降息 25 个基点，将利率区间降至 3.75%-4%，并定于 12 月 1 日结束缩表。但决议出现罕见分歧，1 票主张降息 50 基点、1 票反对降息，鲍威尔表态 12 月降息 “远非定局”。美股先涨后跌，12 月政策不确定性上升，叠加美股估值高位，板块轮动或加剧，需紧盯后续就业与通胀数据...

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中美会晤结束行情震荡；谷歌、Meta 盘后走出 “两重天”｜今日重要消息回顾

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0916 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、美联储将于当地时间 9 月 16-17 日召开会议，北京时间 9 月 18 日凌晨 2:00 公布利率决定。近期经济数据显示劳动力市场疲软，市场普遍预计美联储将降息 25 个基点，关注降息幅度、节奏及对经济各方面的实际影响。🐬 个股 1、$特斯拉(TSLA.US) 监管文件显示首席执行官马斯克于上周五斥资近 10 亿美元增持该公司股票 ...

Alibaba HK SDR 5to1

安捷伦科技

淘宝或上线微信小程序？马斯克斥巨资增持特斯拉｜今日重要消息回顾

以下是海豚投研整理的关于$Coinbase(COIN.US) FY25Q2 的财报电话会纪要，财报解读请移步《“惨淡” 业绩，难熄 “链上火”》一、财报核心信息回顾 3Q25 指引：a. 业绩预期：7 月交易收入约 3.6 亿美元，Q3 订阅与服务收入预计 6.65-7.45 亿美元（中点环比增 8%），驱动因素为加密货币均价上涨及稳定币收入增长...

Coinbase（纪要）：新业务多线开花——支付、DEX、CAS...

北京凌晨 8 月 1 日美股盘后，$Coinbase(COIN.US) 发布了 2025 年二季度财报。自 6 月上市以来，Coinbase 股价可以说是与短期业绩毫不相关。因此对于这份财报，我们在关注短期经营面的同时，会更关心管理层对未来业务拓宽、延展的中长期战略和短期动作。具体来看：1. 交易降温已是共识： 尽管季末加密货币总市值新高，但二季度因为关税动荡，整体还是走了一个大大的过山车...

Coinbase：惨淡业绩，难熄 “链上火”

Coinbase 2Q25 火线速读：二季度业绩不及预期，但短期业绩波动对支撑估值的长逻辑影响有限，借财报逊色可关注回调期间的机会。 1、交易收入符合预期：二季度交易量承压是已知事实，财报前机构已经下调预期（BBG 预期滞后）。实际表现 inline，除了行业本身交易活跃环比降温外，公司提及二季度调整稳定币定价策略的影响（有意减少 USDT 交易对，扩大能创收的 USDC 优势），但 USDT 毕竟是渗透率最高的稳定币，因此进一步拖累了当期交易量。 加密货币 75% 的交易量是在衍生品市场，年初收购的 Deribit 暂未并表，7 月起 Coinbase 将推出永续期货合约，有望填补 Coinbase 在衍生品市场的市占率劣势。 2、失望的是订阅收入：二季度虽然平台内的客户资产规模 AOP 创新高，但订阅收入实际表现一般，当期及 Q3 指引均多少低于预期。 海豚君认为的关键原因在于，二季度 AOP 增量的 80% 主要靠的是资产增值而非新增入金。再进一步拆分看，比特币贡献了大头，占比从上季度的 66% 提升到了 70%。 而订阅收入中，无论是稳定币收入还是质押收入，比特币并不直接创造增量，反而是质押核心品种 ETH 和 SOL 在二季度期间平均资产价格是在下降的。 3、盈利短期双压：高利润率的交易收入承压下，二季度还因为员工成本高增，以及一笔因数字泄漏而遭英国 FCA 的 3 亿罚款，使得核心经营利润增长放缓显著。 不过剔除这些影响后，经调整 EBITDA 利润率仍环比下滑到 34%，作为交易平台，主要就是带宽服务器折旧、员工成本等刚性支出，因此短期盈利水平对收入端的波动敏感性较高。 此外，原本高利润率的稳定币收入，去年以来为了激励用户使用 USDC，Coinbase 一直在提高给用户的储备金返利比例。二季度返利补贴占比相比一季度有所下降，但仍有 40%。 $Coinbase(COIN.US)

$Coinbase(COIN.US) $Circle(CRCL.US) 加密货币系列前两篇（《Coinbase 业务逻辑》、《稳定币讨论》），海豚君介绍了 Coinbase 的商业模式，稳定币市场规模以及 USDC 的稀缺性问题。为防大家信息迷失，我们先来拎一下重点：1. Coinbase 目前主要靠加密货币交易费创收，散户收费为主。但竞争加剧下（监管加入有利有弊，出清低合规 Crypto 交易平台...

Coinbase vs Circle：稳定币圈的共生绞杀局，谁主沉浮？

上篇讲$Coinbase(COIN.US) ，海豚君说到 Coinbase 的价值能否打开非常依赖稳定币。一方面，稳定币有利于 Coinbase 生态内的交易、托管、质押等基础业务，最关键是给 Coinbase 拓展了更多的业务场景，通过商业支付、资产代币化投资等等，打开增长的想象空间。另一方面，稳定币自带收入，发行稳定币的储备资产主要是美债，自带不低的利息收益。而 Coinbase 目前按照协议...

稳定币：别怀疑！Coinbase 的 iPhone 时刻

加密货币恐慌与贪婪指数回升至 16，但市场仍处 “极度恐慌” 状态

比特币价格突破 88000 美元

Coinbase 发布 2026 年加密市场展望，预计上半年行情好转

巴克莱银行发行与 Coinbase 股票挂钩的结构性票据

美国 SEC 结束对 Aave 协议的调查，加密行业监管压力或将缓解

瑞穗证券因 “自我侵蚀” 风险下调 Coinbase 目标股价

Coinbase 推出与柴犬币相关的受监管期货

Coinbase 即将上线 Theoriq 现货交易

Coinbase 考虑上市 18 种新的山寨币

Coinbase 将上线 MERL 永续合约

比特币概念股反弹，Coinbase 股价上涨 2%

灰阶向 Coinbase Prime 转入约 320 枚 BTC

印度监管机构批准 Coinbase 收购 DCX 少数股权

因交易量下降，美银美林将 Coinbase 股票目标价下调至 280 美元

美股盘前加密货币概念股涨跌不一，Coinbase 微跌

Coinbase 与 Robinhood 加入 “美国科技部队” 计划，旨在向联邦机构部署技术人才

Coinbase 根据 SEC 文件将公司注册地从特拉华州迁至德克萨斯州。

Cathie Wood 的方舟投资在股价下跌时买入价值 1626 万美元的 Coinbase 股票