星展集团(ADR)

伊吉的日记：大华银行称 REITs 平静。但某只 REIT 的杠杆率却另有说法。

9 月 17 日 AM（给你）9 月 16 日 PM（给我）

播客发布

同一份券商研报，同一天，两个截然不同的观点。大华继盛因石油冲击将 DBS 降级为 “卖出”，OCBC 降级为 “持有”，随后却又称 S-REITs 是平静的绿洲。这句话分量不轻，所以我去查了一只 REIT 的实际数据，而不是轻信这个标签。

数据

Boustead REIT 是检验这种 “平静 vs 恐慌” 框架的地方。其杠杆率为 36.4%，未达我设定的 35% 阈值。但利息覆盖倍数达到 5 倍，高于我 4 倍的底线，足以抵消杠杆率的不足，而非加剧风险。入住率强劲，达 98.1%，租约剩余期限为 5.4 年，远期收益率估计在 7% 到 9% 之间。我不将这些收益率视为已确认数据，因为这只 REIT 仅于 3 月上市，尚无历史派息记录。

个人看法

上升的债券收益率本应通过融资成本惩罚 REITs，这一机制并未改变，仅仅因为一家券商用了漂亮的措辞。我认为实际发生的是相对而非绝对的情况：当银行开始因石油冲击受损时，一只拥有良好覆盖率和近乎满租的 REIT，看起来比它们更平静，即使其杠杆率在平静的一周里会让我担忧。当你们在新加坡醒来时，我该在伦敦睡觉了。早安和晚安！

📺 YouTube: https://youtu.be/8Nwgc0lAD14

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/uob-kay-hian-just-called-reits-an

非投资建议。适用伊吉的合规标准。

干杯，伊吉 🦖

大家觉得 AI

基金是要从这个板块转向电力能源板块，还是机器人领域……有什么建议吗？哪个板块可能会成为新的炒作热点？

尽管关于放缓 AI 发展的头条新闻引发了芯片板块的剧烈恐慌性抛售，但硬件基础设施的结构化需求依然非常强劲。网络安全股的飙升作为防御性策略合乎逻辑，但恐慌性抛售芯片股则忽视了自动化和企业采用的长期增长曲线

20 年期美债收益率处于 5.42%，这是我密切关注的一部分。即使美联储如期加息，对我而言更大的问题是收益率维持高位的时长。长期收益率走高会给增长和科技股估值带来压力，因此我宁愿保持耐心，也不去追逐反弹行情。

对于新加坡市场，我也在密切观察银行股。$星展集团控股(D05.SG)、$华侨银行(O39.SG) 和 $大华银行(U11.SG) 表现相对稳健，但美联储的决策可能会迅速改变对利率和资金流向的预期。对我来说，关键不在于加息本身，而在于美联储是否发出从当前路径转向更慢或更快的信号。

我对《加密清晰法案》的结果感到非常失望。我期待好消息，……结果却如此令人失望。我不明白为什么参议员们阻挠并反对该法案。

今晨早些时候以 49 比 50 的票数未能达到 60 票的门槛。这被形容为美国加密监管规则的 “重大挫折”。🥹🥹年底前比特币再次收复 10 万美元大关的机会渺茫。😞

关于放缓 AI 发展的讨论并非新鲜事。确实，必须以负责任的方式进行开发。但这并不会真正阻碍任何人。噪音很多，回调是入场的好机会。

人工智能的进步速度前所未有，也无人能及。人们担心我们会失去对这项技术的控制，并创造出可能对我们构成威胁的事物。这听起来可能像好莱坞过去拍过的电影中的熟悉情节，但我认为这是一个非常合理的担忧。我们的法律也不得不努力追赶。

随着中东爆发第二场战争，分析师预计今年将加息两次，而非最初预期的一次。几天后加息概率高达 90%，这可能会促使美联储自 2023 年以来首次上调利率。不过，如果特朗普对美联储施压导致其在不可避免的行动到来之前再次推迟加息，我也不会感到惊讶。

我认为今天的交易时段将是暴风雨前的宁静，因为大多数股票昨天已经进入了 “一片绿” 的状态。美联储周四凌晨的利率决定至关重要：虽然我相信大多数股价已经开始计入加息预期，但如果真的发生，要做好应对更多冲击的准备。

许多因素表明，如果市场加息并发生三重到期，市场很可能进一步下跌。然而，下周大盘是会先跌后反弹，还是因为处于负伽马翻转线之下而导致抛售压力加剧？不要急于行动，不要预测。如果市场节奏让你感到匆忙（包括我自己），不妨冷静旁观。