高盛

美银：英伟达 5000 亿美元融资

> NVDA 承销的是价值，而非债务：NVDA 已与六大顶级金融机构（阿波罗、贝莱德、黑石、 Brookfield、高盛和 KKR）签署谅解备忘录（MOU），通过独立平台调动超过 5000 亿美元的第三方资本。财务负担由财团承担，而非 NVDA 的资产负债表。

> GPU 作为可投资资产类别：随着 5000 亿美元资本将计算能力视为可投资资产类别，残值必须保持稳定。NVDA 向运营商提供可替代和可转移的计算能力，CUDA 延长了其使用寿命，以保持高转售/租赁率和温和的折旧曲线。

> 延长 AI 建设跑道：资金——而非需求——一直是主要瓶颈。5000 亿美元的池子允许非投资级买家（如实验室、新云服务商和主权实体）以有吸引力的价格获得硬件，降低包销风险并支持长期 AI 系统总可触达市场（TAM）路径。

> 监控的关键辩论与风险：仍有一些值得注意的警告，包括 MOU 并非已部署资本（需要真正的最终客户支付真金白银）、潜在的电力和监管阻力、投入成本通胀，以及新的融资结构可能给 AI 建设带来的不透明性和复杂性。

高盛：中际旭创 & 光模块

市场趋势与技术迁移

> 速度演进：行业正积极向更高速率的光模块迁移。1.6T 模块正迈向量产，成为下一个主流标准，而 3.2T 光模块预计将于 2027 年开始大规模放量。

> 硅光子（SiPh）主导：由于功耗更低、性能更优且封装简化，硅光子技术正日益取代基于传统 EML 的解决方案。

> 渗透率：预计到 2026 年，800G 产品的 SiPh 渗透率将达到 60%，1.6T 为 80%，3.2T 产品为 100%。

> 收入占比：硅光子在光模块总收入中的份额预计将从 2025 年的 28% 激增至 2028 年的 62%。

中际旭创出货量与市场份额亮点

> 领先地位：中际旭创是 1.6T 可插拔模块的主要供应商。预计其在 2026 年 1.6T 模块市场中将占据 50–60% 的份额。其他行业报告指出，中际旭创在 1.6T 模块的市场份额可能高达 50–70%。

1.6T 和 3.2T 展望：

> 1.6T：预计到 2027 年将成为 “绝对主流”，当年出货量预计达 4572 万片。

> 3.2T：随着 1.6T 的放量，3.2T 在 2028 年的出货量预计将是其 2027 年首次放量年份的两倍。

> 制造与产能：为满足这一需求，中际旭创计划 2026 年的资本支出同比增长 155%，以扩大生产能力。

市场动态： volume、收入和 ASP

> 速度迁移（volume 结构）：市场正迅速从传统的 “低于 400G” 速率转向面向 AI 的高速模块。

虽然 “低于 400G” 在 2025 年占出货量的 89%，但预计到 2028 年这一比例将下降至 77%。

相反，高速模块正在占据显著的 volume：1.6T 模块在 volume 中的占比预计将从 2025 年的 1% 增长到 2028 年的 10%，3.2T 模块预计在 2028 年占总出货量的 5%。

> 平均售价（ASP）趋势：报告明确指出假设同类产品的 ASP 同比下滑。

例如，1.6T 模块的 ASP 预计将从 2025 年的 840 美元降至 2028 年的 435 美元。

3.2T 模块于 2027 年进入市场，2027 年初始 ASP 高达 1,023 美元，随后预计降至 2028 年的 768 美元。

技术转变：SiPh vs. EML

> 硅光子（SiPh）采用：市场正经历从传统 EML 材料向硅光子技术的重大转型。

SiPh 的收入渗透率预计将从 2025 年的 28% 增加到 2028 年的 62%。

相应地，SiPh 的渗透率（按 volume 计）预计将从 2025 年的 6% 攀升至 2028 年的 18%。

市场机会（TAM）

> 总潜在市场（TAM）：全球光模块 TAM 预计将从 2025 年的 342 亿美元增长到 2027 年的峰值 726 亿美元，随后在 2028 年小幅回落至 691 亿美元。

> 高速增长收入：1.6T 和 3.2T 板块是主要的增长引擎，这两类产品的合并收入预计将从 2025 年的 39 亿美元增长到 2028 年的 449 亿美元。

📢 最新消息: Anthropic、Blackstone 和 Hellman & Friedman 联合推出企业级人工智能公司 Ode

👉 关键要点:

➤ Anthropic、Blackstone 和 Hellman & Friedman 联合推出 Ode。

➤ Ode 是一家独立的企业级人工智能服务公司。

➤ Ode 基于 Fractional AI 构建，该技术于 2026 年 5 月被收购。

➤ Chris Taylor 出任首席执行官，Eddie Siegel 担任首席技术官。

➤ 支持者包括 Goldman Sachs、General Atlantic、Apollo、GIC 和 Sequoia。

➤ Ode 将 Anthropic 的人工智能模型与应用人工智能工程专业知识相结合。

➤ 公司目标市场包括金融服务、医疗保健、零售、制造业和软件行业。

➤ Ode 专注于帮助企业将人工智能部署到核心业务运营中。

➤ 公司正在积极招聘工程师、产品负责人和运营人员。

👉 专家声明:

Ode 首席执行官 Chris Taylor:

"全球各地的公司都看到了人工智能为其业务带来的潜力，挑战在于如何将其变为现实。通过将我们客户的深厚专业知识与我们顶尖的应用人工智能人才相结合，我们能够推动变革级别的影响。"

Anthropic 美洲区前瞻部署工程负责人 Garvan Doyle:

"Ode 的创立就是为了成为这样的合作伙伴，它补充了 Anthropic 不断增长的合作伙伴生态系统，这些合作伙伴帮助企业将 Claude 投入实际工作。"