地缘政治风险与通胀担忧重创全球股市，亚太股市全线暴跌，MSCI 亚太指数抹去全年涨幅，韩国股市重挫 4%。伊朗袭击科威特油轮一度推动国际油价大涨超 3%，WTI 原油突破 106 美元。随后媒体报道，特朗普称愿在霍尔木兹海峡不重开情况下结束战争。美股期货转涨，WTI 涨幅收窄至不到 1%。

特朗普称海峡关闭也要停战，油价涨幅收窄、美股期货转涨，亚太股市全线下跌，韩国股指跌 4%

高盛警告，市场将此次危机误读为” 鹰派政策冲击”，加息定价幅度超出基本面，利率下行风险高度不对称，历史表明油价供给冲击后，政策利率平均在 1 至 3 个月内小幅走高，但在 6 至 9 个月后随增长担忧加重而回落。更关键的是，股市触底无需等待危机解决，只要市场看到冲击的边界，反弹便会率先于实体经济到来。

高盛：利率市场过于 “鹰派”，股市反弹不需 “解决问题”，只需 “冲击已达极限”

港股开盘，恒指开涨 0.27%，科指开涨 0.08%。美的集团涨超 4%，小马智行-W 跌约 7%。

美国汽油均价突破 4 美元/加仑，自 2 月 28 日美以攻击伊朗以来累计涨幅接近 1 美元。摩根大通测算，若油价升至 5 美元/加仑并持续，《大漂亮法案》带来的约 2000 亿美元减税红利将被汽油账单悉数吞噬。此外民调显示，55% 美国人表示家庭财务已受油价上涨冲击，87% 预期油价将进一步上涨。

2022 年 8 月来首次！美国汽油均价突破每加仑 4 美元大关

华尔街 43 位分析师中 38 位维持买入评级，当前华尔街对于美光的共识目标价为 527.60 美元，摩根大通则坚守 550 美元目标价。分析师认为当前 7 倍预期市盈率估值严重低估。不过未来需求预测不确定性、行业周期性及美光 250 亿美元资本开支压力仍是潜在风险。

“存储巨头” 美光再跌 10%，亮眼财报后已跌 30%，华尔街依旧力挺

微软推出了名为 “Critique” 的新多模型深度研究系统，采用双模型协同架构，分别负责生成和评估任务。该系统旨在克服现有 AI 模型的 “幻觉” 现象，提高研究报告的深度与质量。Critique 系统兼容多种模型，包括 OpenAI 的 GPT 和 Anthropic 的 Claude，展现出强劲的竞争优势。同时，微软还推出了 “Council” 系统，允许用户在同一界面下并行运行多个 AI 模型，进一步增强多模型协同的应用场景。

拒绝 AI 一本正经胡说八道！微软推出 Critique 系统：双模型协同实现自我纠错

Meta Platforms Inc.因法律风险和人工智能支出激增，导致股价暴跌 11%，本月累计下跌 17%。投资者对其支出失控的担忧加剧，市场开始担心 Meta 可能面临类似烟草行业的萎缩风险。尽管目前下结论为时尚早，但华尔街正在评估这一可能性。Ingalls & Snyder 的投资策略师 Tim Ghriskey 表示，虽然不认为 Meta 与烟草行业完全相同，但历史上更离奇的事情也曾发生。

法律风险叠加 AI 烧钱 Meta 市值蒸发 2800 亿美元引发烟草业式风险担忧

浙商银行于 2025 年发布业绩报告，显示营业收入 625.14 亿元，净利润 129.31 亿元，总资产达 3.48 万亿元，增长 4.68%。该行坚持长期主义，优化资产结构，降低高风险资产，保持不良贷款率在 1.36%。整体经营指标稳健，展现出强大的主业稳定性。

浙商银行交出 2025 年成绩单：营收超 625 亿，净利润 129 亿元，主业稳定性突出

随着交易员放弃对美联储加息的押注，市场关注转向伊朗战事可能加剧经济放缓的担忧，美国国债市场强势反弹，结束 17 个月来的最惨烈抛售。美联储主席鲍威尔表示央行对供给侧冲击无能为力，缓解了市场对加息的担忧，促使交易员开始计入降息可能性。短期国债收益率一度下跌超过 10 个基点，反映出市场对中东冲突对美国经济的潜在冲击的担忧。

“增长恐慌” 压倒 “通胀焦虑”：美联储降息预期重燃 美债上演戏剧性反弹

亚马逊网络服务韩国公司计划到 2031 年在韩国投资 7 万亿韩元，以扩展人工智能和云基础设施。这项投资是在其已投资的 5.6 万亿韩元基础上进行的，总计达到 12.6 万亿韩元，成为全球云服务提供商在韩国的最大投资。

亚马逊 AWS 计划到 2031 年在韩国投资 7 万亿韩元 扩展 AI 和云基础设施

中东战争与芯片需求下降双重压力下，韩国股市遭遇严峻考验，自 3 月以来综合股价指数下跌 15%，市值蒸发约 4930 亿美元。油价飙升直接影响经济前景，外资大举抛售 SK 海力士与三星电子，导致股市跌势加剧。市场对战争风险与能源价格高企的担忧加剧，交易风险显著上升，熔断机制已被激活两次。

从 “全球最佳” 到 “全球最差”，伊朗战争 “击落” 韩国股市

工作日（蓝线代表过去 90 天周一到周三的美股走势）都是 “外交斡旋”，周末（黄线代表周四到周五的美股走势）才是 “升级模式”。

牢记 “特朗普交易” 的节奏

周一美股高开低走，主要股指录得 2022 年以来最长周度连跌，因市场担忧中东战事升级。标普 500 指数收于去年 8 月以来最低位，距技术性调整仅差不到 1 个百分点。纳斯达克 100 指数再跌 0.8%。投资者对经济增长的担忧升温，美国国债价格走高，油价首次收于每桶 100 美元上方。摩根士丹利策略师认为股市下跌接近尾声，而高盛指出对冲基金显现投降迹象。

距技术性调整一步之遥！标普 500 创去年 8 月新低，科技股估值溢价跌至冰点，释放历史级拐点信号？

受 Bill Ackman 公开唱多提振，房利美与房地美周一盘中双双创下 2025 年 5 月以来最大单日涨幅，分别一度上涨 41% 和 34%。Ackman 在社交媒体上称两家机构提供 “最佳不对称机会”，并预言可能实现十倍回报。尽管如此，两股较去年 9 月高点仍下跌约 60%，市场对政府托管退出计划的疑虑持续压制估值，政策落地前景仍是核心变量。

对冲基金大佬高喊 “十倍机会” ，房利美、房地美盘中飙升 41% 和 34%

五位首席经济学家认为，中国一季度 GDP 增速有望达到 5% 左右，经济将实现 “开门红”。宏观政策将积极协同发力，紧扣全年目标。中信证券首席经济学家指出，1-2 月工业增加值同比增长 6.3%，固定资产投资由降转增，基建投资同比增长 11.4%。综合来看，一季度经济前景乐观。

五大金融机构首席经济学家热议经济趋势：一季度中国 GDP 增速有望达到 5% 左右

今日重要经济数据和事件包括：法国总统马克龙访问日本；日本 2 月失业率和 3 月东京 CPI；日本 2 月工业产出初值；澳洲联储公布 3 月货币政策会议纪要；中国 3 月官方制造业、非制造业、综合 PMI；英国四季度 GDP 终值；法国 3 月 CPI 初值；欧洲央行官员讲话；德国 3 月失业人数和失业率；欧元区 3 月 CPI 初值；加拿大 1 月 GDP；美国 1 月 FHFA 房价指数和 S&P/CS20 座大城市房价指数；美国 2 月 JOLTS 职位空缺和 3 月消费者信心指数。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

在美以对伊朗战争持续发酵的背景下，全球市场逐步偏离历史规律。德意志银行指出，标普 500 指数在过去 20 个交易日内累计下跌约 7.4%，超过历史地缘冲突后的平均跌幅 6.1%。尽管市场曾因特朗普释放谈判信号出现反弹，但投资者信心依然脆弱，机构投资者已降低风险敞口，CTA 资金也可能继续减持。市场情绪紧张，VIX 指数收于 30 上方，显示市场高度警戒。

美以对伊战争打破 “历史剧本” 德意志银行：美股走势偏离过往规律 CTA 资金可能继续减持

美联储内部对政策路径的表态趋于谨慎，整体倾向 “观望”，但同时也显现出一定分歧。纽约联储主席威廉姆斯表示，当前货币政策 “处于良好位置”，中东战争可能带来供给冲击，推高通胀并压制经济增长。美联储主席鲍威尔也表达了类似谨慎态度，认为需等待局势进一步明朗。理事米兰主张降息，认为短期能源价格冲击应被忽略。市场对降息的预期正在上升。

中东冲突加剧不确定性 纽约联储主席称利率处于 “合适水平” 理事米兰主张继续降息

G7 公告称，随时准备与合作伙伴密切协调，采取一切必要措施，包括维护能源市场的稳定与安全；其央行致力于维护价格稳定和金融体系韧性。贝森特称，过去两天已有约 30 艘船通过霍尔木兹海峡，每天通行船只越来越多；当前全球油市总体供应仍充足，目前 1000 万至 1200 万桶供应缺口，政府在积极弥补。

G7 准备采取措施稳定能源市场，美财长看好油价压力缓解、称美将夺回霍尔木兹海峡控制权

美国纽约联储主席（FOMC 永久票委，号称美联储三把手）威廉姆斯：在一段时期内，AI 将是投资的驱动因素。

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.3%。热门中概股中，小马智行跌 7%，世纪互联跌 5.8%，阿特斯太阳能和晶科能源跌超 3%，小米跌 2.6%，腾讯跌 1.7%，拼多多跌 1.3%，阿里巴巴跌 0.5%。文远知行涨 2%，蔚来涨 3.8%，比亚迪涨 7%。ETF 方面，CQQQ 跌 0.8%，KWEB 跌 0.5%，ASHS 涨 1.1%。

美国纽约联储主席（FOMC 永久票委，号称美联储三把手）威廉姆斯：美国经济面临实质性风险和高度不确定性。

周一（3 月 30 日），美国国债收益率普遍下跌。10 年期基准国债收益率跌 8.95 个基点，报 4.3383%；两年期美债收益率跌 9.22 个基点，报 3.8197%。其他期限的美债收益率也出现不同程度的下跌，三年期、五年期和七年期美债收益率分别跌 9.34、9.43 和 9.35 个基点。10 年期通胀保值国债（TIPS）收益率跌 8.39 个基点，至 1.9931%。

短端美债收益率跌超 9 个基点

英特尔公司面临传统 CPU 业务疲软的压力，尤其在整体 PC 市场显现疲软的背景下。尽管客户端计算事业部仍是主要收入来源，但分析师预计 2026 年全球 PC 市场将萎缩，抑制消费者购买意愿。同时，英特尔在服务器业务面临竞争加剧，且代工业务仍在亏损。投资者关注其能否吸引外部客户以提振市场情绪。

核心 CPU 业务疲软，英特尔面临压力

Dongpeng Bev.: Energy Drinks Stall, Hydration Can't Offset—Is the High-Growth Story Over?

海南封关顺风起，中国中免能成为 “风口上的猪” 吗？

鲍威尔称，还没到需确定伊朗战事对经济影响的时候；能源价格冲击往往短暂，货币政策传导太慢，难以实时对冲供给侧价格压力，通常的做法是忽略此类冲击，但关键的前提是必须密切监测通胀预期；长期通胀预期仍稳；关税对通胀有一次性影响；重申致力于通胀回到 2%；力挺 QE，称广泛研究认为购买长期资产能压低利率；联储密切关注私人信贷， 尚无系统性风险；大语言模型将取代大量可自动化工作，当前年轻人就业环境困难，但前景乐观；寄语下任沃什：必须避免货币政策工具用于其他目的。“新美联储通讯社”：鲍威尔称美联储可忽略油价冲击，但警告耐心终有尽头。

鲍威尔：美联储利率处于 “有利位置”，可忽略伊朗相关油价冲击、但要警惕通胀预期变化

美联储主席鲍威尔表示，长期通胀预期保持稳定，但需关注短期冲击及战争影响。他指出，美国通胀尚未回落至 2% 目标，国际油价上涨可能加大通胀压力并抑制消费。市场反应显示撤回加息押注，转向降息预期，美股小幅上涨。

鲍威尔称长期通胀预期稳定 市场撤回加息押注 三大指数小幅走高

在美联储主席鲍威尔表态缓解市场对通胀与加息的担忧后，美国国债市场反弹。鲍威尔指出，特朗普的关税政策仅造成一次性价格冲击，而美联储对供给侧冲击的控制有限。受此影响，美国国债价格上涨，收益率回落，市场对债券资产的兴趣上升。交易员降低了对年内加息的预期，并开始考虑 2026 年底降息的可能性。高盛预计美国经济下行概率上升至 30%。

鲍威尔表态缓解加息忧虑 美国国债价格反弹

油价上涨提升加息预期拖累风险资产，同时市场担忧云厂商资本开支降速、AI 硬件竞争加剧，英伟达股价自去年高点已累计下跌近 20%，市值蒸发逾 8000 亿美元。其 12 个月预期市盈率已降至约 19.6 倍，低于标普 500 整体 20 倍的均值，为 2019 年初以来最低水平。

中东冲突叠加 AI 恐慌，英伟达市盈率跌至七年最低！

AI 浪潮引爆内存需求，三星电子一季度 HBM 营收同比暴增逾三倍，叠加 DDR4 价格较去年同期飙升约 10 倍且明年订单已售罄，市场预期其单季营业利润将突破 40 万亿韩元，刷新韩国企业史上最高单季盈利纪录。三星电子将于下周正式披露一季度业绩。

HBM 营收暴涨三倍，三星电子单季利润或将刷新韩国企业历史纪录

中东冲突未见缓和迹象，布油本月涨幅已逼近 60%，有望打破史上最大月度涨幅纪录。特朗普对伊朗发出新威胁，扬言若协议未果将 “彻底摧毁” 该国所有发电厂、油井及哈尔克岛。胡塞武装介入令战事蔓延至红海及曼德海峡。两大全球能源贸易要道同时承压，绕行选项收窄，系统性风险显著抬升。

伊朗冲突缓和迹象寥寥，布油有望打破史上最大月度涨幅纪录！

爱奇艺赴港递表再闯资本市场：长视频巨头的焦虑与自救

英伟达股价小幅上涨，因法国 AI 初创公司 Mistral AI 宣布融资 8.3 亿美元建设数据中心，计划部署 13800 块英伟达 GB300 图形处理器。该资金由银行财团提供，预计新设施将涉及约 5.75 亿美元的英伟达硬件。

英伟达股价上涨，此前法国 AI 初创公司 Mistral AI 融资 8.3 亿美元建设大规模 GPU 数据中心

纳斯达克宣布对纳斯达克 100 指数的准入规则进行全面修订，引入"快速入市"机制，缩短大型新上市公司纳入指数的等待时间。新规将于 5 月 1 日生效，预计 6 月开始显现影响。新机制允许在新股上市第七个交易日评估市值，最快在第 15 个交易日纳入指数，取代原有长达一年的等待期。这一变化将帮助公司拓宽股东基础，提升股票流动性，尤其对 SpaceX 等高市值企业的上市具有重要意义。

纳指规则大改！大型企业 “15 天快速入市” 提案获准，5 月 1 日起执行新规

鲍威尔：美联储是一个 “伟大的美国机构”。

鲍威尔：FOMC 将实现 2% 通胀目标，没有迹象表明美联储过去的购债引发通胀。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

鲍威尔：FOMC 将实现 2% 通胀目标，没有迹象表明美联储过去的购债引发通胀

英伟达股价在周一开盘后一度上涨，随后下跌 0.5%，目前小幅上涨 0.1%。该股交易价格已跌至自 7 月中旬以来的低点，进入熊市区域，较 10 月 29 日的历史高点下跌逾 21%。自当日收盘历史高点以来，股价跌幅略超 19%。

英伟达股价徘徊于熊市边缘

美联储理事米兰：私人信用并不意味着美国现在存在经济风险。

受中东战火推高能源价格影响，欧元兑美元本季度跌幅料创 2024 年以来最差，3 月累计下挫 2.5%。期权市场显示，对欧元下行保护的需求触及四年峰高点，看空情绪升温。能源冲击与经济活动放缓同步而至，年初推动欧元走强的财政利好已被逐一抵消。

中东战火重创欧洲经济！欧元创 2024 年来最差单季表现，看空情绪升至四年高点

美股抛售压力接近历史极值，高盛指出对冲基金已连续六周削减全球股票持仓，净卖出规模为过去十年第三高。高盛预计，未来一个月趋势追踪型系统投资者（CTA）将转为净买入，养老金季末再平衡买盘也将入场，市场反弹条件逐渐积聚。尽管当前市场表现疲软，部分投降迹象浮现，但极端仓位为市场创造了不对称的上行空间。

美股净卖压已逼近新冠暴跌峰值，高盛：CTA 未来一月将全面转向买入

高盛将日本东证指数三个月至十二个月目标价各下调 100 点，核心逻辑是霍尔木兹海峡中断假设从三周延长至六周，致使 FY26 每股收益增速预测骤降至 7.2%，较市场一致预期低出近 5 个百分点。与此同时，外资与机构双双净卖出，防御型内需股逆势领跑。

高盛下调日股目标价：霍尔木兹中断或持续 6 周，日本企业利润面临油价 “挤压”

OpenAI 的 ChatGPT 超级应用计划面临挑战，第三方应用功能有限，令开发者失望。尽管已有 300 多个应用集成，但因审批流程繁琐和功能限制，进展缓慢。OpenAI 还宣布停止开发 Sora 视频生成器，以精简产品线并为 IPO 做准备。随着竞争加剧，第三方集成对吸引用户至关重要。

OpenAI 的 “App Store” 梦遇冷：ChatGPT 超级应用计划问题频出，对标苹果现实很骨感

道指涨 0.9%，标普 500 指数涨 0.8%。存储概念股普涨，闪迪涨约 4%，希捷科技长涨约 4%。大型科技股普涨，特斯拉涨约 1%，亚马逊涨约 1%。热门中概股多数上涨，蔚来涨 4.5%。

美股盘初：纳指涨 0.7%，存储概念股普涨

要进一步提升全球快递网络的密度

极兔要牵手顺丰的真相揭晓了

赣锋锂业 2025 年实现营收 230.82 亿元，同比增长 22.08%；归母净利润 16.13 亿元，同比扭亏为盈。业绩反转主要受益于锂价下半年强势反弹，叠加处置子公司及 PLS 股价上涨贡献近 20 亿元非经常性损益，扣非后净利润仍亏损 3.85 亿元。公司锂系列产品毛利率提升至 15.52%，锂电池业务增长 39.63%，固态电池在低空经济领域取得突破。

锂价回暖叠加非经常性收益，赣锋锂业 2025 年扭亏为盈，归母净利大增 178%｜财报见闻

中国商业航天迎来新里程碑，力箭二号运载火箭成功首飞，完成一箭三星的发射任务。该火箭以竞争力的成本展示了国产中型液体火箭的商业潜力，单位成本已与 SpaceX 猎鹰九号相当，未来有望降至其一半。力箭二号是中科宇航自主研发的首款通用助推器核心构型火箭，具备多种灵活配置，支持不同载重需求。

一箭三星！中科宇航力箭二号首发成功，单位成本直追 SpaceX

兆易创新 2025 年全年实现营收 92.03 亿元，同比增长 25.12%；归母净利润 16.48 亿元，同比增长 49.47%，盈利质量明显改善。专用型存储器是公司业绩增长的主要动力，利基型 DRAM 和 SLC NAND Flash 价格在报告期内大幅上涨。

AI 驱动半导体行业复苏，兆易创新 2025 年营收增长 25%，净利润增长 49% | 财报见闻

Meta Platforms 与 Entergy 达成协议，投资建设 7 座天然气电厂，为其 7 吉瓦的 Hyperion 数据中心供电。此项目将使 Meta 在路易斯安那州的电力基础设施扩展至 10 座电厂，并包括 240 英里长的输电线路建设。尽管 Meta 承诺支持可再生能源项目，但短期内对天然气的依赖引发了对 AI 电力成本的关注。Entergy 股价因消息上涨，预计协议将为客户节省 20 亿美元。