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9 月 FOMC 會議已結束。美聯儲加息了。市場仍未如願。在 SGT 時間 9 月 17 日凌晨 2 點，美聯儲以 12 比 0 的投票結果將聯邦基金目標利率區間上調 25 個基點至 3.75%-4.00%。首...
高盛：我們走訪的公司表示，價格競爭依然健康，2027 年 800G 光模塊價格降幅在個位數以內，1.6T 光模塊價格將維持在 700 美元以上。
$Coherent Corp.(COHR.US) $Lumentum控股(LITE.US) $應用光電公司(AAOI.US) $MACOM科技解決方案控股(MTSI.US)
$康寧(GLW.US)
背景：康寧與 Verizon 簽署了一項價值數十億美元的光纖協議，供應超過 8000 萬英里光纖，有效期至 2032 年。該交易支持 Verizon 的寬帶擴張和 AI 基礎設施需求，同時推動康寧在美國的製造業發展。此次部署旨在滿足日益增長的消費者寬帶和融合服務需求，擴大家庭和企業寬帶接入，並構建 AI 超大規模企業所需的國家長途網絡。該協議還將支持康寧美國製造版圖的擴張，幫助 Verizon 為其融合戰略和長途 AI 走廊獲取所需材料。
我的交易：康寧已持倉多年，並已確立其作為核心公司的地位。在我看來，目前的每一次回調都是買入機會。
要點：與 AAOI 等類似行業的一些其他公司相比，康寧在股價增長潛力方面可能不是最大的。但我認為，憑藉其穩固的地位、紮實的基本面和歷史底藴，它將是 “更穩健” 投資的絕佳選擇。@Captain's Treasure
預計 $Lumentum控股(LITE.US)、$Coherent Corp.(COHR.US) 和 $應用光電公司(AAOI.US) 將迎來強勁增長，這得益於高盛（GS）最新的光模塊預測。
- 2026-28 年期間，全球光模塊總潛在市場（TAM）分別上調 33% / 81% / 115%。- 2026/27/28 年：光模塊市場規模將達到 680 億美元/1310 億美元/1480 億美元。- 增長動力來自：(1) 機架級 AI 服務器和 ASIC AI 服務器出貨量增加；(2) 對機架級 AI 服務器中每塊英偉達 GPU 使用光模塊數量的估算上調。- 800G 及以上細分市場將以 +69% 的複合年增長率（CAGR）增長，達到 450 億美元/1080 億美元/1300 億美元。- 2026 年，800G/1.6T 出貨量分別為 4500 萬/3300 萬片，2027 年增長至 4900 萬/7100 萬片，3.2T 出貨量在 2027/28 年逐步攀升至 2300 萬/6800 萬片。- 硅光子技術將佔據 800G/1.6T/3.2T 光模塊市場份額的 60%/80%/80%。相較於幾個月前大多數人的預測，這一增長前景簡直令人難以置信。高盛：全球光模塊出貨量
> 出貨與預測調整：高盛將 2026-28 年預計的全球光模塊出貨量上調 21%/31%/31%。其中，1.6T 及以上產品的出貨量在 2026-28 年分別上調 29%/61%/50%，主要受機架級/ASIC 服務器出貨量增加、每 GPU 光模塊使用量增加以及規格升級驅動。> 市場規模預測：預計全球光模塊市場在 2026 年將達到 680 億美元，2027 年達到 1310 億美元，2028 年達到 1480 億美元。800G 及以上細分市場預計將以 +69% 的複合年增長率增長，分別達到 450 億美元、1080 億美元和 1300 億美元。> 容量與速度里程碑：預計 2026 年 800G/1.6T 的出貨量為 4500 萬/3300 萬隻，到 2027 年增長至 4900 萬/7100 萬隻。3.2T 的出貨量預計在 2027 年攀升至 2300 萬隻，2028 年達到 6800 萬隻。> 技術採用：硅光子學預計將佔據 800G 光模塊的 60%、1.6T 的 80% 以及 3.2T 的 80%。橋友 @cyancyan 用 Claude Code 搭了個自選股異動鬧鐘，異動就彈通知還附一條新聞。值得看的是把需求拆成 5 條命令的思路，換個場景也能照搬
📢 𝐉𝐔𝐒𝐓 𝐈𝐍: $應用光電公司(AAOI.US) Applied Optoelectronics（應用光電）簽署休斯頓主要長期租約
應用光電與 Hightower Phase II Owner, LLC 簽署了位於德克薩斯州休斯頓的兩處工業建築租賃協議。4 號大樓面積約 356,186 平方英尺，地址為 Chimney Rock Road 17331 號，月基本租金起步價為 220,835 美元，在租期的第 109 至 120 個月漲至 307,582 美元。5 號大樓面積約 737,621 平方英尺，地址為 Chimney Rock Road 17433 號，月基本租金起步價為 457,325 美元，在租期的第 109 至 120 個月漲至 636,968 美元。兩份租約的初始期限均為 120 個月，預計簽署後 16 個月實現實質性完工。預計到 2027 年，硅光學的可插拔光模塊市場份額將超過 50%。
台積電先進封裝副總裁今天表示，由於光模塊的結構轉型，硅光學正成為主流形式。他還指出，大規模部署的真正瓶頸在於激光器、光纖、光纖連接器和產品測試。如果我要挑選 “主要” 參與者，而不是單純羅列名字：- $Lumentum控股(LITE.US) / $Coherent Corp.(COHR.US)：InP 激光器 - CW 用於 SiPh，ELS 用於 CPO，200G EMLs- $Aehr測試系統(AEHR.US)：硅光 WLBI 測試- $康寧(GLW.US)：PM 光纖、光纖陣列及 MPO/MTP 連接- 住友電工 (5802)：InP 激光器 + 襯底顯然，你還有很多其他名字來自：$應用光電公司(AAOI.US)（InP 激光器）、$IQE（InP 外延片基礎）、$BESI（混合鍵合）以及 $是德科技(KEYS.US) / $唯亞威系統服務(VIAV.US)（光學測試）。不過感覺台積電沿着 COUPE 路線圖一直在講述同樣的敍事。但從台積電自身那裏獲得一些關於大家最偏愛的瓶頸所在/敍事的重新確認，總是好的。買入 $SIVE，你是在為一個 “假設性” 場景支付極高的 2027 年估值倍數。
也就是説：假設 Sivers 的 12 億美元機會管道能在 2027 年下半年左右轉化為 * 實際 * 銷售額。
相比之下，$Lumentum控股(LITE.US)、$Coherent Corp.(COHR.US) 和 $應用光電公司(AAOI.US)：你已經擁有了售罄的收入、長達 2028-30 年的長期協議（LTAs）、今日即可發貨，且毛利率高達 30-50%。不需要任何 “假設”。
所以要麼：
1. $Lumentum控股(LITE.US)、$Coherent Corp.(COHR.US) 甚至 $應用光電公司(AAOI.US) 現在非常便宜 [2027 年銷售額的 5-14 倍]。
2. 或者 Sivers 現在非常昂貴 [根據我目前的模型，約為 2027 年銷售額的 35 倍]。
我稍後/本週末會分享一篇帖子，提供更詳細的評論。
$應用光電公司(AAOI.US)
我將在這期持續進行的交易展示系列的第五篇帖子中，討論一家在 AI 建設的重要細分領域的公司。
人們已經廣泛提到能源和內存廣告對 AI 至關重要。網絡是另一個瓶頸，對於 AI 的擴展也非常重要。
我所談論的公司處於這一供應鏈中，它提供網絡的光學組件，這將在 AI 建設的下一階段（包括 NPO 和 CPO 等）發揮關鍵作用。
從技術面來看，AAOI 正處於一個長達十年的杯狀形態中，價格已經突破了此前 103.5 的最高點。目前價格正在測試這些水平，如果成功回測，將看到新的歷史高點。EW（艾略特波浪）形態也傾向於認為這是第三浪，趨勢似乎有利於多頭。
基本面和技術面都很好地契合，因此這看起來是一個適合長期投資的好標的。
@Captain's Treasure
