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買入 $SIVE，你是在為一個 “假設性” 場景支付極高的 2027 年估值倍數。
也就是説：假設 Sivers 的 12 億美元機會管道能在 2027 年下半年左右轉化為 * 實際 * 銷售額。
相比之下，$Lumentum控股(LITE.US)、$Coherent Corp.(COHR.US) 和 $應用光電公司(AAOI.US)：你已經擁有了售罄的收入、長達 2028-30 年的長期協議（LTAs）、今日即可發貨，且毛利率高達 30-50%。不需要任何 “假設”。
所以要麼：
1. $Lumentum控股(LITE.US)、$Coherent Corp.(COHR.US) 甚至 $應用光電公司(AAOI.US) 現在非常便宜 [2027 年銷售額的 5-14 倍]。
2. 或者 Sivers 現在非常昂貴 [根據我目前的模型，約為 2027 年銷售額的 35 倍]。
我稍後/本週末會分享一篇帖子，提供更詳細的評論。
$應用光電公司(AAOI.US)
我將在這期持續進行的交易展示系列的第五篇帖子中，討論一家在 AI 建設的重要細分領域的公司。
人們已經廣泛提到能源和內存廣告對 AI 至關重要。網絡是另一個瓶頸，對於 AI 的擴展也非常重要。
我所談論的公司處於這一供應鏈中，它提供網絡的光學組件，這將在 AI 建設的下一階段（包括 NPO 和 CPO 等）發揮關鍵作用。
從技術面來看，AAOI 正處於一個長達十年的杯狀形態中，價格已經突破了此前 103.5 的最高點。目前價格正在測試這些水平，如果成功回測，將看到新的歷史高點。EW（艾略特波浪）形態也傾向於認為這是第三浪，趨勢似乎有利於多頭。
基本面和技術面都很好地契合，因此這看起來是一個適合長期投資的好標的。
@Captain's Treasure
我知道大家都在關注英偉達 (NVDA) 的財報……
但你知道嗎，Landmark 與美國客户簽署了一份為期 4 年的 CW 協議，以確保 “充足的供應”？所以現在情況是：- $Lumentum控股(LITE.US)（產能已耗盡）- $Coherent Corp.(COHR.US)（產能已耗盡）- Landmark（產能已鎖定）- $應用光電公司(AAOI.US)（擁有光模塊產能）- $MACOM科技解決方案控股(MTSI.US)（尚未上線）- $先科電子(SMTC.US)（產能有限）我記得今年早些時候説過，CW 激光器將是下一個光學領域的轉折點，並受到英偉達的嚴重瓶頸制約？看着這一局勢發展很有趣，相關玩家已經簽署了直到 2030 年的長期協議（這意味着其他玩家的可用性降低）。這對$SIVE / Win Semi 的影響非常重大，因為它們是少數仍擁有產能的 CW 商用供應商之一（+ CPO 級激光器）。讓我們看看他們如何執行。好的，回到 $先科電子(SMTC.US) 電影：“瓶頸一直 Brrr”：
我最喜歡的引用是：“目前可用性比定價更重要”。在當前的光產品市場中。- 預計已預訂的光訂單不會出現近期的侵蝕，這表明他們很好地通過了成本增加。- 我實際上對海拓收購後 Semtec 的 CW 激光產品最感興趣：Semtech 預計 CW 激光器收發器的收入將從 FY28 上半年開始。明確表示產能有限。與激光領導者相比，他們似乎仍然落後很多，但他們正在為 2027 年的爬坡做出努力。- TIA 和驅動解決方案仍然處於異常強勁的需求中（從 $應用光電公司(AAOI.US) 收益中得到確認）。繼續加深與所有主要超大規模客户的參與。“我們現在正在為每個模塊提供商設計”，預計到年底 1.6T FiberEdge（TIA + 驅動）的市場份額將超過 50%。關於成為多數市場份額，這是一個非常有力的聲明。- 1.6T FiberEdge 資格認證比預期更早完成（這對你的可插拔製造商如 AOI 是一個很好的參考）問：“對 2028 年 backlog 持續多久有什麼快速想法？”答：對於本財年的剩餘部分，我認為我們的目標已全部預訂。對於明年，我們可能已經超過 70%。管理層表示，目前的產能可能不足以應對 2028 財年，尤其是在下半年（需求能見度很高）Q2 收入：- 3.419 億美元 vs. 預期的約 3.29 億美元- 調整後每股收益為 0.71 美元 vs. 0.61 美元Q3 指導最令人興奮：4.1 億美元收入 vs. 約 3.6 億美元收入1.05 美元每股收益 vs. 0.73 美元每股收益。是的……只看那漂亮 Q/Q 的收入拐點。所以巨大的驚喜，1.6T 爬坡的絕佳參考。我不擁有 Semtec，但這些 earnings 太棒了。這是我關於 $先科電子(SMTC.US) 第二季度財報的一些筆記：
TLDR：和 $應用光電公司(AAOI.US) 一樣，核心都在於 Semtech 擴大產能——CEO 表示他們已確保的產能 “可能還不夠” 用於 FY28……1. Q2 的上行空間來自 1.6T 提前通過認證- 認證時間線壓縮得如此厲害（這是好事），令人震驚。- 超大規模客户及上游各方都在迅速提前時間線。- 我們從 $Lumentum控股(LITE.US)、$Coherent Corp.(COHR.US)、$應用光電公司(AAOI.US) 等公司看到，需求正像推土機般掃平任何認證障礙。現在 Semtech 也出現了同樣的情況。2. FiberEdge 被嚴重低估- 我同意管理層的觀點，即人們 “過度側重 CopperEdge”——更好的業務可能是 TIA/驅動器。- 800G TIA 的市場份額從兩年前的約 18% 增長到目前的超過 50%，他們預計到一月份在 1.6T 上的份額將超過 50%。- 令人印象深刻……- 行業 800G 出貨量：年初時的預測約為 5000 萬，現在聽到的數據是 8000 萬至 9000 萬，而兩年前僅為約 2000 萬。- 再次令人印象深刻……3. 每根光模塊的價值量- 將從高個位數增加到 3.2T 時代的 80-90 美元。- 相當有趣——一位分析師假設 “高雙位數” 價值量意味着十幾美元。CEO 糾正他説 80-90 美元 lol。這大約是 10 倍！- 光子晶圓廠產能將在年底前增加 3-4 倍（他們在現有工廠旁邊接手了一個設施齊全的工廠）。- 我認為市場尚未對此進行建模。即使按聲稱價值量的一半計算，數據中心收入也將不再隨光模塊數量線性增長，而是開始隨數量乘以價值量增長。- 而且每條商用 InP 產線產能翻三倍，進一步表明 InP 需求遠遠超前於供應。- 這與 $應用光電公司(AAOI.US) 清空總部大樓以擴展 InP 晶圓產能所發出的信號一致。4. 需要更多產能（顯而易見）- 已確保的產能 “可能還不夠”，尤其是在 FY28 下半年。- Semtech 正在與前後端合作伙伴協商預付款 + 聯合資本支出，並認證額外的 OSAT 以分散地緣政治風險。- 定價：近期預計不會出現侵蝕，已預訂積壓訂單中也無侵蝕。成本上漲正在轉嫁。這正是你想看到的 :) 5. 毛利率非常驚人- Q2 為 54.5% -> 指引為 58.3% -> 剔除即將在 Q4 關閉的蜂窩模塊業務後為 63.9%。- CFO 將約 64% 描述為關閉後的起點。- 我實際上認為 64% 是利潤率的底線，而非目標。我很確定他們知道可以做到更高 lol。否則沒有理由向市場發出如此高的目標。CEO 還表示，“我們擁有 ‘財務能力’ 來資助 FY28 的產能擴張”：根據粗略的草稿計算，似乎確實如此：- Q2 FCF 為 6100 萬美元- Q3 EBITDA 指引為 1.34 億美元- 我認為年底時年化 FCF 大約在 3 億美元以上- 加上 2.04 億美元現金 + Q4 關閉蜂窩模塊單元帶來的 6200 萬美元因此，除了去年已經進行的稀釋外，不太可能看到更多的稀釋。總體而言——財報相當不錯。中際旭創的中期報告涵蓋光模塊領域：
> 預計全球數據通信光互連市場中硅光的滲透率將進一步上升，從 2025 年的約 38% 上升至 2030 年的約 73%。> 2025 年，光互連佔全球 AI 資本支出的約 5%，長期來看預計將達到約 10%。全球數據通信光互連市場規模預計將從 2025 年的 194 億美元增長至 2030 年的 986 億美元，2026 年至 2030 年的複合年增長率為 33.8%。關於 CPO（共封裝光學）：> CPO 目前被視為集成度最高的光學封裝解決方案之一，將交換 ASIC 芯片和光引擎組裝在同一基板上。> 報告指出，CPO 仍處於開發階段，面臨技術成熟度、生態系統成熟度、製造一致性、成本和維護性等方面的挑戰。> 從長遠來看，CPO 將與可插拔光模塊及其他連接方案共存（而非完全取代它們）。$Lumentum控股(LITE.US) $Coherent Corp.(COHR.US) $應用光電公司(AAOI.US) $博通(AVGO.US) $英偉達(NVDA.US)
正如敍事一直指向收益率，我同意收益率是一個棘手的問題，這也是美聯儲正在實施 ‘隱性收益率曲線控制（YCC）’ 的原因。（看看貝森特在前一天言論基礎上又增加了什麼。我的意思是他在暗示 YCC 但沒有明説。那些接收到信號的人會相應地規劃。那些等待明確公告和定義的人將會落後於形勢。甚至連加密貨幣也在暗示着什麼。提示：它們在流動性充裕時繁榮。再看看美元。它正在做出貶值反應。價格走勢先於敍事發生。）
再次聲明，我只是分享我的看法。對於 ‘教條主義者’，讓我們求同存異。和平！😊
本週兩大重磅消息在週四逆轉：沃爾瑪股價暴跌 9%，其美國銷售增速創下 2020 年以來最慢水平；Moderna 幾乎回吐了週三的創紀錄漲幅，迎來了最差的一個交易日……
傑克遜霍爾會議是個關鍵點，但不確定美聯儲會説什麼
本週兩大重磅消息在週四逆轉：沃爾瑪股價暴跌 9%，其美國銷售增速創下 2020 年以來最慢水平；Moderna 幾乎回吐了週三的創紀錄漲幅，迎來了最差的一個交易日……
加密貨幣曾是特朗普上任初期的熱門話題，但隨後便黯然失色，在一年中的大部分時間裏都沉寂於陰影之中。如今，總統再次出手提振市場，為資金提供了另一個輪動渠道，從而收割散户的 FOMO（錯失恐懼）大軍。
本週兩大重磅消息在週四逆轉：沃爾瑪股價暴跌 9%，其美國銷售增速創下 2020 年以來最慢水平；Moderna 幾乎回吐了週三的創紀錄漲幅，迎來了最差的一個交易日……
📌 上一場會議預計本月會有許多 👀 熱門標的。我也在幾個月前搜索過投資方向。如果價格大幅下跌，我也會考慮買入更多，不擔心短期波動，因為其目的確實具有超越 AI 時代的更深遠意義，我們將看到它如何在醫學科學領域進一步變革。祝大家 TGIF，希望市場穩健收盤，為本週畫上圓滿句號！今天是週五啦！👏🏻🆙📈🆒🆕💊💫🌟🌟
本週兩大重磅消息在週四逆轉：沃爾瑪股價暴跌 9%，其美國銷售增速創下 2020 年以來最慢水平；Moderna 幾乎回吐了週三的創紀錄漲幅，迎來了最差的一個交易日……
有趣的是，新聞並沒有充分報道加密貨幣市場的飆升以及與加密貨幣相關的股票。我們將拭目以待，看看這波反彈能否持續。
本週兩大重磅消息在週四逆轉：沃爾瑪股價暴跌 9%，其美國銷售增速創下 2020 年以來最慢水平；Moderna 幾乎回吐了週三的創紀錄漲幅，迎來了最差的一個交易日……
每日市場討論來了！
本週兩大重磅消息在週四逆轉：沃爾瑪股價暴跌 9%，其美國銷售增速創下 2020 年以來最慢水平；Moderna 幾乎回吐了週三的創紀錄漲幅，迎來了最差的一個交易日……
本週兩大重磅消息在週四逆轉：沃爾瑪股價暴跌 9%，其美國銷售增速創下 2020 年以來最慢水平；Moderna 幾乎回吐了週三的創紀錄漲幅，迎來了最差的一個交易日……
我們觀察到 $Lumentum控股(LITE.US)、$MACOM科技解決方案控股(MTSI.US)、$應用光電公司(AAOI.US) 均指向因財報披露的激光/TIA/DSP 等帶來的極端需求失衡...
而 Elazr 的首席財務官（GM）在投資者會議上表示：光學供應仍遠遠落後於市場需求，預期的 AI 光學生態鏈可能將持續數年。- “整個供應鏈都處於缺貨狀態”- “供應仍遠遠落後於市場需求”- “短缺將持續到未來幾年”“無論是 PCB、載板、激光芯片，甚至相關封裝產能，只要是 AI 供應鏈環節，幾乎都處於緊缺狀態。”當需求可見度延伸至數年且供應鏈瓶頸未解時：很難不認為光子學將重現內存超級週期，並延續至 2027 年。據媒體報道，受人工智能驅動的通信繁榮導致嚴重短缺，磷化銦（InP）襯底和外延片的價格在第四季度將上漲超過 10%，創下歷史最大漲幅。
據報道，一位供應商表示庫存如此緊張，“即使有錢，你可能也買不到任何東西。” InP 襯底價格已連續三個季度上漲，並即將進入第四個季度的上漲週期，而外延片則進入連續第三個季度的漲價週期。 由於高頻、高速數據傳輸的需求，隨着 AI 數據中心從銅纜轉向光互連（光進銅退），InP 成為一種關鍵材料。 $AXT公司(AXTI.US) $SMTOF #SumitomoElectric 5802 $Lumentum控股(LITE.US) $Coherent Corp.(COHR.US) $應用光電公司(AAOI.US)來源：Dan Nystedt
$AAOI 兩倍做多 ETF(AAOX.US)主力是在着急出貨嗎
$應用光電公司(AAOI.US)
AAOI 是眾多為 AI 供應鏈提供重要組件的股票之一。它使 GPU 能夠在機架內進行擴展（scale up）時相互通信，也能在機架間進行擴展（scale out）時相互通信。
該公司提供光學組件，而銅纜是另一種組件，其傳輸距離較短。隨着下一階段 CPO（共封裝光學）和 NPO 的到來，光學供應商正從 AI 基礎設施建設中受益。
即使是銅纜網絡提供商 Credo，也已轉向光學領域。
我認為 AAOI 仍在重新估值，價格走勢看起來正在盤整，準備再次大幅上漲。
@Captain's Treasure
Just putting it out there for people that think AAOI is a one year cycle...
$應用光電公司(AAOI.US) projects their ELSFP capacity for CPO to be 400K/units a month in 2028.400k * ~$400 ELS ASP (GS assumptions) = + another ~$1.92B 2028 annualized revenue capacity added as a new distinct (>50% gross margin) product line. On top of their existing 2027 projections (eg. ~$5.6B annualized transceiver revenue off $471m/month entering H2). TAM for 1.6T also goes brrr so I'd expect their end of H2 2027 projections to go up as more capacity comes online... For certain optical names, it's one cycle (eg. 1.6T, CPO scale out/up, NPO etc. ), stacked on top of one another... stacked on top of another... with TAM + margins stacking like minions after Anivia uses W in line. Rather than one-and-done off of one year. This is a stark contrast to some other sectors where growth is likely to decelerate after maybe 1 year of triple digit Y/Y revenue growth.《巴倫週刊》：
- 想寫關於光通信供應鏈的文章，比如 $應用光電公司(AAOI.US)- 招聘博士畢業生：這種簡單的事情還需要工程師來寫嗎？讓我們找個政治哲學背景、被低估的人來寫。- 結果招到一個來自非營利組織傳播諮詢的新人- 入職第一天：讓他做收入增長/利潤率預測模型，CW 激光器瓶頸分析，內部產能評估- 新人：“我不懂這玩意兒”，“看起來像個迷因股”《巴倫週刊》：“迷因股？看來這就是我們要寫的下一篇文章，我也不太懂。”既然市場再次舉辦激光派對，從 $SIVE, OE Solutions, $Lumentum控股(LITE.US), Coherent 到 $應用光電公司(AAOI.US)。
有一項相當有趣的研究：來自富達和加州大學伯克利分校的一篇研究論文，最佳投資者是那些要麼……- anecdotal evidence suggests they forgot about their account (Fidelity)- 沒有積極交易/過度交易（不頻繁交易者回報率為 18.5%，而頻繁交易者僅為 11.4%）。並非任何建議，但這些軼事可能對散户讀者普遍有幫助……因為我目睹了大量基於記憶、光子學或主題波動性的 capitulation（投降/放棄），只是為了讓散户在急劇反彈時沒有倉位。擁有信念通常也是那些 “不頻繁交易” 陣營的人，因為這有助於在下跌時不頻繁交易，或者看到成本平均化的機會。