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$蘋果(AAPL.US)
第 3 集 第 24 期
背景：對我來説，蘋果變得更有意思的地方在於，其 AI 戰略正被構建於其自研芯片之中。iPhone 18 Pro 中採用的 A20 Pro 採用 2nm 工藝，其 AI 處理能力約為 A19 Pro 的兩倍，而蘋果也在 Mac 產品線中以同樣的方向推進 M6 芯片。Siri AI 現已開始實際部署，而非僅僅停留在未來的承諾上。
我的交易觀點：因此，我對蘋果 AI 機遇的看法與超大規模雲廠商不同。蘋果未必需要在最大基礎模型的競賽中獲勝。其優勢可能在於同時掌控芯片、操作系統、設備和用户體驗。如果日益實用的 AI 需要更新的蘋果芯片，智能本身可能成為用户升級設備的另一個理由。這建立在已經強勁的基本面之上：蘋果最新季度營收創紀錄達到 1094 億美元，同比增長 16%，其活躍安裝基數也達到了歷史新高。
總結：蘋果可能在頭條 AI 競賽中起步較晚，但它正在玩一場不同的遊戲。如果 AI 成為人們持續在設備上使用的功能，同時擁有芯片、軟件和硬件，可能會將智能轉化為下一個升級週期——而不僅僅是另一個功能。
@Captain's Treasure
蘋果搭載觸摸屏和 OLED 屏幕的 MacBook Pro 還有一個特點：它們更輕——顯著更輕。蘋果重新設計了機器的內部，縮小了部件尺寸並重新排列組件，使電腦更易於攜帶。
來源：Mark Gurman
確實有部分標的適合做 Covered Call，能為你的持股帶來更好的績效。為了回答 Covered Call 的長期效益。我們將更多標的納入回測，將常見標的放在總累積報酬與年化夏普值的圖表中。
每一支標的都有自己在圖表上的專屬圖示 (symbol)，實心的圖示代表持有現股的同時不斷地賣出 covered call，空心圖示則代表單純持有現股。持有時間: 2022/10 ~ 2026/10 (總計四年)賣出價外 (OTM): 9%DTE= 2 weeks (限定週五到期期權)對四年數據進行回測，從圖表中可以看到，大部分標的實心圖示都落在左下方向。左下方向代表較低的夏普值和較低的總累積報酬。理想上，我們當然希望找到一個操作，讓實心圖示盡可能往右上角移動，那代表「高夏普」並且「高報酬」。事實上，還真的有三支標的在過去四年中非常適合 Covered Call。台積電 ( $台積電(TSM.US) )，執行 Covered Call 能夠或得更高一些的累計報酬和明顯較高的夏普值。蘋果 ( $蘋果(AAPL.US) )，雖然 Covered Call 無法為蘋果現股持倉創造更大的累積報酬，可是卻能提升夏普值。亞馬遜 ( $亞馬遜(AMZN.US) )，Covered Call 能微幅提高夏普值。臉書 ( $Meta(META.US) )，累積報酬降低，但夏普值升高。總共 12 個標的中，我們根據過去四年的數據可以挖掘出三檔標的，可以透過 covered call 受益。這是不帶有任何技術與判斷，每雙週機械式賣出兩週後到期的 covered call，僅只是這樣的操作就能為部份個股帶來更高的夏普值。因此根據統計數據，也不能說 Covered Call 完全無用，但到底會取得什麼樣的效果，因個股而異。對手持倉長期做備兑看漲期權，究竟能否增加收益？
這個問題的答案眾説紛紜，我利用假日做了一個小回測，回測日期範圍：2023-01-03 ～ 2026-10-02到期日 (DTE)：2 周行權價設定 9% 虛值。以美國七大科技股為例，進行回測的結果，僅有 NVDA、AMZN 小幅勝出長持現股，其餘個股都是買入長持不做 covered call 的報酬較佳。這結果可能令很多人感到意外。但大家會有賣出期權很好賺的錯覺，也是可以理解的，因為賣出價外期權，特別是這種價外 9% 的期權，本來就是高勝率的操作。不幸的是，從歷史數據來看，如果標的是近年來大幅上漲的七大科技股，那麼 Covered Call 多半是高勝率但負期望值。$蘋果(AAPL.US), $微軟(MSFT.US), $谷歌-C(GOOG.US), $亞馬遜(AMZN.US), $Meta(META.US), $英偉達(NVDA.US), $特斯拉(TSLA.US)$標普 500 動量 ETF - Invesco(SPMO.US)
背景：週四美股在震盪交易中走高，標普 500 指數早盤下跌至兩週低點，但隨着全球債券拋售逆轉，隨後急劇反彈，此前美國國債收益率已飆升至數十年高位。由於經濟數據不斷指向強勁的經濟和持續的價格壓力，股市在早盤交易承壓。勞工部表示，初請失業金人數降至 19.7 萬人，低於路透社調查經濟學家預測的 20 萬人。這是本週一系列報告中的最新一份，表明勞動力市場基礎穩固，週五將公佈政府就業人口變動報告。
我的交易：特別是 SPMO 今年已上漲約 28%，我認為今年不太可能有更大幅度的增長。我的目標是在可能時以低於 150 美元的價格積累並定期定額買入（DCA）。
要點：近期對 SPMO 持倉的調整中，博通和英偉達被移出前十大持倉，過去 6 個月強勁的動能使蘋果成為僅次於美光科技的第二大持倉。@Captain's Treasure
債券市場和股市正在發出截然不同的信號，為散户投資者創造了一個動態的環境。
1. 雙速債券市場 🛣️
8 月 PCE 通脹報告的降温並未阻止國債收益率出現重大分化：
* 短期債券：價格正在上漲（2 年期國債收益率低於 4.87%），因為交易員降低了近期美聯儲加息的概率。
* 長期債券：價格正在下跌（推動 10 年期收益率超過 5.27%，30 年期收益率突破 5.6%），因為投資者要求更高的期限溢價。
長期收益率居高不下三大原因 ⭐
* 戰爭推高能源成本：布倫特原油突破 103 美元/桶，使長期通脹擔憂持續存在。
* 鉅額國債供應：為約 40 萬億美元的財政赤字融資，向市場湧入大量新債，推高收益率以吸引買家。
* AI 債務競爭：科技公司發行債務建設 AI 基礎設施，直接與全球資本展開競爭。
2. 為何大型科技股抵制高利率 ⁉️
與 2022 年受利率驅動的科技股拋售不同，大型巨頭（微軟、Meta、英偉達、蘋果）憑藉核心結構性優勢支撐着大盤：
* 💰 現金避風港與淨利息收入者：擁有遠超總債務的鉅額現金儲備，像蘋果和微軟這樣的巨頭實際上從其企業現金池中賺取更高收益，而不依賴高成本借貸（據 Baron 稱）。
* 🤑 極高盈利能力與 AI 資本支出：在生成式 AI 基礎設施需求的推動下，標普 500 指數預期盈利增長接近 32%——主要由芯片製造商和超大規模雲服務商引領，它們擁有活躍且即時的變現能力。
🤔 投資者啓示：
雖然高收益率對傳統成長股和長期債券基金構成壓力，但當今的大型科技股具有結構性優勢。預計自籌資金的大型科技公司與債務沉重的中小盤公司之間將出現分化（尤其是那些依靠敍事而非實際盈利驅動的中小盤公司）。
