深度求索

我已經把華爾街針對 AI 概念股的所有看空策略都梳理了一遍：

讓你最看好的機構/媒體插入以下任意一條標題：

1. < ______ [GPU、光模塊、MLCC、內存...] 已成為註定崩盤的大宗商品>

2. < ______ [長江存儲、長鑫存儲、東山精密...] 來自中國的企業將 flooding 市場>

3. < ______ [美光、英偉達、...] 來自無法驗證的渠道消息顯示正面臨問題>

4. < ______ [韓國綜合指數、Sivers、...] 是一個泡沫，就像 ____ [2007, 2021] 年的崩盤一樣>

5. <____ [1,2,3, ...] 今年意外加息>

6. < _____ [谷歌、英偉達、Deepseek ...] 的優化消除了對此的需求！>

然後做成新的頭條新聞，就可以發佈了！

$英偉達

英偉達的黃仁勳對 KIMI K3 和中國開源模型進行了更新：

“美國公司絕對應該被允許使用中國 AI 模型。有一種誤解，認為 somehow 以某種方式與中國存在後門連接。你下載這些模型，進行微調，以任何你想要的方式設置護欄。”

“這些中國開源模型非常出色。市場第一次誤解了 DeepSeek 的影響。這次又誤解了 Kimi 的影響。開源模型對整個行業都有利，這將帶來更多的使用量，從而需要銷售更多的英偉達計算機並建設更多的數據中心。”

“優秀的模型會導致更多的使用。還有一種誤解是開源模型會損害閉源模型，這也是錯誤的。”

來源：amit

世界上最致命的山是巴基斯坦的 K2。

但 Moonshot 的新 K3 模型會有多致命？

在我看來，這並非另一個 “DeepSeek” 時刻。Kimi K3 對 AI 交易和算力需求是淨正面影響，而對西方前沿實驗室則是淨負面影響。

在 X 上閲讀了許多評論後，我的理解是，Moonshot 僅落後於前沿水平幾個月，而非整整一代。

我要補充説明的是，我遠非 AI“專家”。然而，我相信我在商業層面有足夠高的理解力來進行評論和總結。

因此，從商業角度來看，K3 的整體模型略優於 Opus 4.8，但成本大約只有一半。Moonshot 收取約每百萬輸入 token 3 美元，每百萬輸出 token 15 美元，這與 Anthropic 的中層 Sonnet 費率相同，幾乎是其自身之前模型的 4 倍。

在我看來，這些定價動態使得我在 X 上看到的將 DeepSeek 與之進行的比較顯得非常懶惰。

2025 年 1 月的 DeepSeek 是一個通縮事件，他們以極低的成本構建了接近前沿的能力，並以極低的價格 effectively 免費提供，這暗示西方的 AI 資本支出過度。

Moonshot 則恰恰相反。它收取西方價格，因為它相信自己在銷售能力，而非廉價，這很可能是因為中國實驗室極度缺乏算力，並且確實需要收入來繼續建設和滿足需求。

像 OpenAI 和 Anthropic 這樣的前沿實驗室的商業模式，本質上是將它們自己的領先模型與其他所有人的模型之間的差距貨幣化。這兩家公司都在以假設這種差距在未來幾年保持寬廣且高度可貨幣化的估值進行融資（且增長率在增加）。

然而，X 上的許多 AI 專家表示，Kimi K3 的差距現在可以用月來衡量，而真正商業工作負載主要運行的、位於前沿下方的層級，可能即將以非常低的大宗商品價格提供服務。

因此，實驗室的可防禦領域縮小到真正的前沿、企業信任和安全性以及分銷渠道。收入可以持續增長，儘管定價權在侵蝕，而在我看來，正是定價假設（而非需求假設）支撐着 Anthropic 和 OpenAI 的高昂估值。

以 SoftBank 作為 OpenAI 的代理，我們看到今天其股價在 Kimi K3 發佈後大幅下跌了 9%。我認為，現在的估值消化是合理且必要的。

我知道我的許多關注者關心上游名稱的 AI 交易。然而，我並不認為最新的 Kimi K3 模型對這些公司產生根本性的負面影響。

每一個 K3 token 仍然會消耗芯片、內存和電力，而這些資源實際上已售罄至明年。Moonshot 肯定需要確保額外的算力來滿足其模型不斷增長的需求。

就目前而言，暴露於模型層利潤率、實驗室估值及其上市代理似乎情況更糟。

相反，考慮到所有因素，服務於無論誰的模型獲勝都生成 token 的上游供應鏈基礎設施名稱看起來更便宜，沒有根本原因。

但是....為了稍微逆向思維一些——你可以爭辯説，如果更便宜的中國模型以驚人的速度進入市場，並導致像 OpenAI 和 Anthropic 這樣的公司的利潤壓縮——> 這難道不會對它們的長期支出產生負面影響嗎？結果，對上流 AI 供應鏈產生負面影響？

我尚未深入思考這一點，但這絕對值得探索。

最後，我想提到一些自 Kimi K3 發佈以來，作為一名非技術人員，我很享受閲讀的技術專家：

- @zephyr_z9

- @scaling01

- @FundaAI

如果你想成為一個不斷學習關於 AI 的人，在我看來，這些人是你必須關注的。

當然，一如既往，如果我有任何錯誤，我鼓勵任何人糾正我或與我辯論。

📢 最新消息: DeepSeek 啓動 IPO 籌備，瞄準 2027 年公開上市

👉 關鍵要點:

➤ 據彭博社報道，DeepSeek已開始籌備首次公開募股。

➤ 公司目標是在 2026 年提交中國大陸的 IPO 申請。

➤ 公開市場上市計劃定於2027 年。

➤ DeepSeek 正與會計和銀行顧問合作。

➤ 公司正尋求至少100 億元人民幣的新一輪私募融資。

➤ 新融資的目標是投前估值至少達到4800 億元人民幣。

➤ 目標估值約等於710 億美元。

➤ DeepSeek 在幾周前剛剛完成了一輪創紀錄的70 億美元融資。

➤ IPO 時間表和融資計劃仍可能根據市場情況調整。

$谷歌-A(GOOGL.US) 不僅僅是一筆 AI 模型交易。

它是一台現金流機器，集搜索、YouTube、雲服務、Android、Workspace、Gemini、TPU 和 Waymo 於一體。

看漲的理由很簡單：

谷歌能讓 AI 變得便宜、實用、深度嵌入且大規模分發。

這就是為什麼$谷歌-A(GOOGL.US) 可能是市場上最純粹的超大盤 AI 價值交易之一。

需要關注的主要風險：反壟斷補救措施、高昂的 AI 資本支出，以及如果 AI 基礎設施成本增速快於貨幣化速度所帶來的利潤率壓力。

$谷歌-A(GOOGL.US) $谷歌-C(GOOG.US)

Gemini 3.5 Flash 每百萬輸出 tokens 定價 9 美元，是這裏的突出價值層。

這大約：

比 OpenAI 便宜 70%

比 Claude Opus 便宜 64%

比 Claude Fable 便宜 82%

DeepSeek 在原始低成本定價上勝出。

但谷歌帶來了完整的機器：

@WarrenPies