iShares MSCI新兴市场ETF

⏰ 韩国市场发生了什么？

韩国今日（2026 年 7 月 28 日）经历了历史性的抛售。KOSPI 指数暴跌 10.84%，创下自 2026 年 3 月以来的最差单日表现。

领跌的是：SK 海力士下跌 14.7%，三星电子下跌 14.4%，均创下单日跌幅纪录。

这次急剧下跌由三大担忧驱动：

对巨额 AI 支出能否持续跟进的怀疑、地缘政治紧张局势以及来自中国迅速上升的竞争压力。

此次下跌也提醒或预示着整个全球内存行业的前景将更加谨慎。

在急于 “抄底” 之前，请记住：这些巨头的疲软可能是所有内存股的一个警告信号。

关键观察点：这两家公司本周都将公布财报，它们的业绩更新将决定市场情绪是企稳还是恶化。请谨慎交易，并先做好功课。

$SK海力士(SKHY.US)

截至目前，KOSPI 指数已下跌近 10%。三星电子和 SK 海力士分别 “流血” 下跌 9.5% 和 10.9%。

随着对 AI 基础设施支出相关融资风险的担忧加剧，以及来自中国竞争的 intensifying（加剧），机构和散户投资者正在抛售与 AI 相关的赌注。

真正的威胁来自中国的长江存储（CXMT）。长江存储能够以远快于 SK 海力士通常所需的 2-3 年建设及爬坡周期的速度，将新产能上线，大约快一年。

你如何与之竞争这种速度？我无法想象😔

今天是周二。美联储会议将于周四凌晨举行。保持警惕并尊重美联储😌。

$美光科技(MU.US)

美光科技已不再仅仅是另一家周期性存储器制造商——它已成为人工智能基础设施热潮的最大受益者之一。受高带宽内存和数据中心 DRAM 需求激增的推动，2026 财年业绩达到创纪录水平，管理层预计随着 HBM4 进入批量出货，下一季度业绩依然强劲。

与韩国竞争对手相比，SK 海力士仍以超过 50% 的市场份额占据 HBM 领先地位，而三星电子在 HBM 认证延迟后正重拾势头。美光排名第三，但凭借卓越的执行力和长期的人工智能客户合同，正在迅速缩小技术差距。行业产能到 2026 年实际上已经售罄，这使得三大供应商都能享有卓越的定价能力和毛利率。

关键风险并非来自中国竞争对手的立即涌入。尽管北京支持国内存储器领军企业，但由于工艺复杂性、封装技术和客户认证要求，其先进的 HBM 制造能力仍落后于领先三巨头数年。更大的中期风险是 2027 年后激进产能扩张可能导致的供应过剩。

对于期权交易者而言，趋势依然看涨但波动性日益加剧。在主要回调期间卖出有现金担保的看跌期权或使用牛市看跌期权价差，比追高买入提供了更好的风险回报比，而长期投资者应在调整时积累仓位，而非期望当前异常的价格周期无限期持续。

高盛：三星电子

前所未有的利润率：受强劲的季度价格上涨（传统 DRAM 环比 +47%；NAND 环比 +66%）推动，

HBM 进展：HBM4 的顺利量产爬坡显著提振了业绩。三星最近成为全球首家 HBM4 收入超过 10 亿美元的公司。高盛上调了其 2027 年 HBM 价格预测，预计明年价格将实现近 90% 的同比增长。

价格稳定性：与买家签订的长协预计将保护未来的利润率，并使价格维持在高位。

先进制程的产能利用率保持健康，主要受到为即将推出的 Galaxy S26 制造 Exynos 处理器，以及为 HBM4 生产 4nm 基础芯片的支持。然而，由于内部备货，实际报告的亏损略高于目标值。

智能手机部门估计出现了首次运营亏损。飙升的零部件成本——特别是不断上涨的内存芯片价格——严重挤压了移动产品的利润率。高盛预计，随着内存价格在今年剩余时间内继续上涨，这种利润率侵蚀将持续存在。

我同意，最近的回落看起来更像是预期的重置，而非人工智能投资周期的结束。每当市场情绪转变时，市场往往会反应过度，尤其是在经历如此强劲的上涨之后。只要人工智能基础设施支出和企业应用继续扩大，执行力强的优质公司仍应能提供有吸引力的长期回报。

对我来说，波动性是投资的一部分，而非需要恐惧的东西。与其试图预测每一个短期波动，我更愿意专注于基本面，保持有纪律的头寸规模，并利用急剧的回调，逐步在我有信心的公司中建立头寸。长远来看，耐心通常比完美的择时更重要。

$美光科技(MU.US)

$三星电子(SSNGY.US)

$SK海力士(SKHY.US)

📊 投资者笔记: David Tepper 的 Appaloosa 基金上半年因押注 AI 内存芯片获利 32% - Bloomberg - $美光科技(MU.US)

⚡ 更新：$Meta(META.US) Meta 据称正考虑与三星合作生产价值₩100 万亿的定制 AI 芯片。 - $谷歌-A(GOOGL.US) $博通(AVGO.US) $英伟达(NVDA.US) $AMD(AMD.US) $英特尔(INTC.US)

SK 海力士成为第 15 家市值达到 1 万亿美元俱乐部的公司，也是继台积电和三星电子之后第三家韩国芯片制造商。 周二，$美光科技(MU.US)和 SK 海力士的市值均突破了 1 万亿美元。

📢 最新消息 三星电子工会称会员批准薪资协议 - 彭博社 - $英伟达 (NVDA.US) $美光科技 (MU.US) $闪迪 (SNDK.US)

内存公司远期市盈率预测 [2026 年 5 月]: