Shopify

$Sea(SE.US)

Sea Limited：一个仍在加速增长的三引擎故事

Sea Limited 通过 Shopee、Monee 和 Garena 继续加强其数字生态系统。在 2026 年第一季度，营收同比增长 46.6% 至 71 亿美元，毛利增长 40.7% 至 31 亿美元，而净利润同比增长 6.7% 至 4.38 亿美元，尽管持续投入，仍展现出盈利性增长。

Shopee 仍然是关键的增长驱动力，管理层预计 2026 财年 GMV 增长约 25%，这得益于市场领先地位、物流规模以及更高的广告收入。Monee 实现了 57.8% 的同比增长，由数字支付、消费贷款和银行服务推动，创造了强大的客户粘性。Garena 随着 Free Fire 带来更强的预订量和现金流而继续复苏。这些业务通过网络效应、专有物流、支付基础设施和跨平台用户参与，共同形成了一个高壁垒的生态系统。

从技术面来看，Sea 仍处于看涨上升趋势中，交易价格在关键移动平均线之上，呈现更高的高点和更低的低点。与 Tokopedia 相比，Sea 拥有更整合的生态系统、更强的货币化能力和更广泛区域市场领导力。主要风险包括来自 TikTok Shop 的竞争加剧、营销费用上升、Monee 内的信用损失以及 GMV 增长低于预期。

对于期权投资者而言，前景依然看涨。看跌价差策略（30-60 天到期）适合期望支撑位保持稳定的收益型投资者，而看涨价差策略（60-90 天到期）则提供具有有限风险的杠杆上行空间。长期投资者也可以考虑现金担保看跌期权，以较低的有效买入价积累股份并收取期权权利金。

本文仅供教育目的，不应被视为财务建议。

$Shopify (SHOP.US) | 美国银行证券 给予 Shopify 买入 评级，目标价 设为 $150

📢 最新消息: $Shopify (SHOP.US) Shopify 将禁止电子烟销售，因美国当局打击该行业 - 路透社

买入了 $Palantir Tech(PLTR.US) $亚马逊(AMZN.US) $博通(AVGO.US) $Shopify (SHOP.US)

来源：amit

一年前投资的 10,000 美元：

$iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV.US)

好吧，我们来聊聊软件股……

我的问题是：软件股真的准备好突破了吗？还是这次上涨只是昙花一现？

如果这次上涨是真实的，那么现在可能是买入突破的好时机。

我在 “软件即服务末日” 期间买入的软件股：

$Palantir Technologies (PLTR.US), $Zeta Global Holdings Corp. (ZETA.US), $Reddit, Inc. (RDDT.US), $Shopify Inc. (SHOP.US), $Oracle Corporation (ORCL.US).

我在 413 美元时买入了很少量的$Microsoft Corporation (MSFT.US)，我在 “七巨头” 中更大的定投对象是$Meta Platforms, Inc. (META.US) 而不是$Microsoft Corporation (MSFT.US)。我相信$Meta Platforms, Inc. (META.US) 目前的风险/回报比非常出色，但他们仍有叙事问题需要解决。然而，考虑到微软/英伟达/ARM 的新芯片消息，微软似乎有可能迎来突破。

在强势时买入这个名字（微软）并不可怕，毕竟它是……微软。如果他们真的开始向 Anthropic 出售芯片，他们的估值可能会完全重估。

但是，其他股票呢？在这些软件股上涨之后，在突破时买入它们还可怕吗？

我知道这些芯片股表现惊人，但看看这些 SaaS 股自低点以来的表现……

$Datadog, Inc. (DDOG.US) +152%
$Snowflake Inc. (SNOW.US) +116%
$Reddit, Inc. (RDDT.US) +45%
$Zeta Global Holdings Corp. (ZETA.US) +59%
$ServiceNow, Inc. (NOW.US) +53%
$Palantir Technologies (PLTR.US) +28%
$Shopify Inc. (SHOP.US) +26%
$Oracle Corporation (ORCL.US) +62%
$CrowdStrike Holdings, Inc. (CRWD.US) +107%
$Palo Alto Networks, Inc. (PANW.US) +91%

上周，人们还说 Shopify 会被 “氛围编码” 淘汰。ServiceNow 会倒闭。我的意思是，这些对极其重要的公司的评论简直荒谬。

如果软件叙事被摧毁的说法已经消失，为什么不在这些股票突破时买入呢？假设没有更广泛的宏观下跌，这些股票的风险回报难道不仍然非常强劲吗？

它们中的许多年初至今仍然下跌。如果代币支出将正常化（根据 Anthropic 没有提高 Opus 4.8 的成本），并且市场最终意识到所有这些代币需求实际上来自处理和编排它的软件公司……那么感觉 SaaS 的突破可能才刚刚开始，即使你错过了下跌，在它们强势时买入也不可怕，因为它们的估值倍数仍然被压缩，但它们的增长率继续与一些最好的芯片股相匹配。

你在下跌期间买入 SaaS 了吗？你会在它们强势时买入更多软件股吗？

来源：amit

那么软件是回来了，还是市场又在玩弄我们的感情？

$Palantir Tech(PLTR.US) +5.2%

$Shopify (SHOP.US) +4.7%

$Reddit(RDDT.US) +5.1%

$现在服务(NOW.US) +6.5%

$Figma(FIG.US) +7.2%

我们能不能别再胡扯 AI 会摧毁软件了 😭

来源: amit

$Shopify (SHOP.US) 是一个非常漂亮的做空想法。这只股票正缓慢而稳定地走向疫情时期的低点，平均加权价格在 80-78。又一个美丽的 SaaS 公司，因为愚蠢的市场而被扼杀。

Shopify 1Q26 火线速读：单纯从业绩角度，Shopify 一季度表现不错，大体保持了此前不俗的增长趋势。但是预期差角度，虽比彭博一致预期要高，但相比买方预期实际只是大体一致。相比此前连续多个季度 “发业绩即大 beat” 的惯例，本季度就显得比较平淡。

主要问题出在 2Q 业绩指引上，虽然和彭博一致预期也基本一致；但趋势上，在维持了多个季度的强劲增长后，2Q 的增长终归无法 “摆脱重力”，会有不小幅度的放缓。

具体来看：

1) 核心经营指标 GMV 同比增长 35%，符合买方预期的 34%~35% 区间。虽然较上季明显加速但主要是汇率利好。剔除汇率因素后，真实增速在 30%，和此前大体持平。

2）在强劲 GMV 增长的带动下，本季营收增速为 34%，剔除汇率利好后为 32%。其中主要是商家服务（支付）收入增长较强（+39%），而订阅收入较弱（+21%）。

3）毛利率上，由于低毛利率的商家服务收入占比继续走高，整体毛利率依然在下滑趋势内，本季同比走低 1.2pct，但下滑幅度低于市场预期。并且排除营收结构变化的影响，订阅业务和商家服务业务两个板块各自的毛利率都是走高的。

4）利润上，本季自由现金流利润约 4.8 亿，利润率为 15%，略低于去年同期的 15.4%，和公司此前指引一致。这已是连续第 3 个季度公司的 FCF 利润率同比下滑，体现出 AI 进入 Agent 时代后，公司的现金性投入确实在走高。

5）指引上，公司预期下季度营收增速为 high-twenties，即会从本季的 34% 有不小的放缓（部分是由于 2Q 季度内汇率的利好会减小）；对毛利润的指引是同比增长 mid-twenties，符合彭博一致预期，但低于买方 26%~28% 的预期；指引 FCF 利润率为 mid-teens，即和去年同期的 15.7% 也变化不太，可能仍是略微走低，也和市场预期差异不大。

但趋势上，各指标相比本季的增速普遍会有放缓，利润率因收入结构变化也会继续下行趋势。$Shopify (SHOP.US)

$Shopify(SHOP.US) 业绩超预期却惨跌 🩸

凯茜·伍德每天早上都会阅读《圣经》。她以约柜（Ark of the Covenant）为名，创立了规模达 130 亿美元的基金。

58 岁时，在 AllianceBernstein 告诉她这个想法风险太高之后，她毅然创立了该基金。65 岁时，彭博社称她为地球上最优秀的选股人。68 岁时，晨星公司却称她为最差劲的选股人。

来认识一下这位虔诚的基督徒，她将自己的一切都押注在她所相信的未来上。

时间线：

以最优等成绩毕业于南加州大学金融专业
22 岁时通过亚瑟·拉弗获得第一份工作
在 Jennison Associates 担任首席经济学家长达 18 年
2001 年加入 AllianceBernstein，管理 50 亿美元资产
曾提议专注于颠覆性创新的主动管理型 ETF，但被否决
离开后于 2014 年创立 ARK Invest。她的前 4 只 ETF 由 Bill Hwang 提供种子资金，后者因在 Archegos 爆仓 360 亿美元而入狱
2020 年：ARKK 基金涨幅超过一倍。彭博社将她评为年度最佳选股人
2022 年：晨星公司将 ARKK 评为第一季度表现最差的美国股票基金
2024 年：晨星公司将 ARK 评为过去十年财富毁灭最严重的基金家族第一名。143 亿美元灰飞烟灭
如今：旗下所有基金仍管理着 130 亿美元资产——全部押注于特斯拉、CRISPR 和 AI

以下是 ARK 目前正在买入的标的：

$特斯拉(TSLA.US) — 特斯拉，她自 2014 年以来一直持有的电动汽车和自动驾驶赌注。年初至今下跌 20%
$CRISPR治疗(CRSP.US) — CRISPR Therapeutics，这家基因编辑公司正在改写人类 DNA。年初至今下跌 4%
$Tempus AI(TEM.US) — Tempus AI，一家人工智能驱动的精准医疗公司。年初至今下跌 23%
$Shopify (SHOP.US) — Shopify，为数百万在线商店提供支持的平台。年初至今下跌 22%
$Coinbase(COIN.US) — Coinbase，她逢低买入的加密货币交易所。年初至今下跌 24%

今年所有重仓股都处于亏损状态，但她仍在买入。

第 4 天

操作：在下跌期间加仓了 SE，目前正在观察情况

理由：摊薄我的成本。打算等它反弹后卖出一些。

见解：在财报前已经持有一个小仓位，当它跌到 80 美元时进行了摊薄。财报表现很好，但来自 TikTok shop 等其他电商平台的竞争挤压了它们的利润率。会继续观察情况。@Bridge Buzz SG

$Shopify (SHOP.US) 的这次反转是我们今天看到的最糟糕的财报行情之一

盘前 $145，开盘后跌至 $110

在经历了一个出色的季度后，市场却不让 $Shopify (SHOP.US) 上涨，这表明即便业绩良好，市场对成长股的态度依然非常苛刻

但也许是因为 Shopify 是一家 SaaS 公司

有人对这个下跌感兴趣吗？我从未持仓，但一直很感兴趣

来源：amit