Shopify

$Sea(SE.US)

Sea Limited：一個仍在加速增長的三引擎故事

Sea Limited 通過 Shopee、Monee 和 Garena 繼續加強其數字生態系統。在 2026 年第一季度，營收同比增長 46.6% 至 71 億美元，毛利增長 40.7% 至 31 億美元，而淨利潤同比增長 6.7% 至 4.38 億美元，儘管持續投入，仍展現出盈利性增長。

Shopee 仍然是關鍵的增長驅動力，管理層預計 2026 財年 GMV 增長約 25%，這得益於市場領先地位、物流規模以及更高的廣告收入。Monee 實現了 57.8% 的同比增長，由數字支付、消費貸款和銀行服務推動，創造了強大的客户粘性。Garena 隨着 Free Fire 帶來更強的預訂量和現金流而繼續復甦。這些業務通過網絡效應、專有物流、支付基礎設施和跨平台用户參與，共同形成了一個高壁壘的生態系統。

從技術面來看，Sea 仍處於看漲上升趨勢中，交易價格在關鍵移動平均線之上，呈現更高的高點和更低的低點。與 Tokopedia 相比，Sea 擁有更整合的生態系統、更強的貨幣化能力和更廣泛區域市場領導力。主要風險包括來自 TikTok Shop 的競爭加劇、營銷費用上升、Monee 內的信用損失以及 GMV 增長低於預期。

對於期權投資者而言，前景依然看漲。看跌價差策略（30-60 天到期）適合期望支撐位保持穩定的收益型投資者，而看漲價差策略（60-90 天到期）則提供具有有限風險的槓桿上行空間。長期投資者也可以考慮現金擔保看跌期權，以較低的有效買入價積累股份並收取期權權利金。

本文僅供教育目的，不應被視為財務建議。

$Shopify (SHOP.US) | 美國銀行證券 給予 Shopify 買入 評級，目標價 設為 $150

📢 最新消息: $Shopify (SHOP.US) Shopify 將禁止電子煙銷售，因美國當局打擊該行業 - 路透社

買入了 $Palantir Tech(PLTR.US) $亞馬遜(AMZN.US) $博通(AVGO.US) $Shopify (SHOP.US)

來源：amit

一年前投資的 10,000 美元：

$iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV.US)

好吧，我們來聊聊軟件股……

我的問題是：軟件股真的準備好突破了嗎？還是這次上漲只是曇花一現？

如果這次上漲是真實的，那麼現在可能是買入突破的好時機。

我在 “軟件即服務末日” 期間買入的軟件股：

$Palantir Technologies (PLTR.US), $Zeta Global Holdings Corp. (ZETA.US), $Reddit, Inc. (RDDT.US), $Shopify Inc. (SHOP.US), $Oracle Corporation (ORCL.US).

我在 413 美元時買入了很少量的$Microsoft Corporation (MSFT.US)，我在 “七巨頭” 中更大的定投對象是$Meta Platforms, Inc. (META.US) 而不是$Microsoft Corporation (MSFT.US)。我相信$Meta Platforms, Inc. (META.US) 目前的風險/回報比非常出色，但他們仍有敍事問題需要解決。然而，考慮到微軟/英偉達/ARM 的新芯片消息，微軟似乎有可能迎來突破。

在強勢時買入這個名字（微軟）並不可怕，畢竟它是……微軟。如果他們真的開始向 Anthropic 出售芯片，他們的估值可能會完全重估。

但是，其他股票呢？在這些軟件股上漲之後，在突破時買入它們還可怕嗎？

我知道這些芯片股表現驚人，但看看這些 SaaS 股自低點以來的表現……

$Datadog, Inc. (DDOG.US) +152%

$Snowflake Inc. (SNOW.US) +116%

$Reddit, Inc. (RDDT.US) +45%

$Zeta Global Holdings Corp. (ZETA.US) +59%

$ServiceNow, Inc. (NOW.US) +53%

$Palantir Technologies (PLTR.US) +28%

$Shopify Inc. (SHOP.US) +26%

$Oracle Corporation (ORCL.US) +62%

$CrowdStrike Holdings, Inc. (CRWD.US) +107%

$Palo Alto Networks, Inc. (PANW.US) +91%

上週，人們還説 Shopify 會被 “氛圍編碼” 淘汰。ServiceNow 會倒閉。我的意思是，這些對極其重要的公司的評論簡直荒謬。

如果軟件敍事被摧毀的説法已經消失，為什麼不在這些股票突破時買入呢？假設沒有更廣泛的宏觀下跌，這些股票的風險回報難道不仍然非常強勁嗎？

它們中的許多年初至今仍然下跌。如果代幣支出將正常化（根據 Anthropic 沒有提高 Opus 4.8 的成本），並且市場最終意識到所有這些代幣需求實際上來自處理和編排它的軟件公司……那麼感覺 SaaS 的突破可能才剛剛開始，即使你錯過了下跌，在它們強勢時買入也不可怕，因為它們的估值倍數仍然被壓縮，但它們的增長率繼續與一些最好的芯片股相匹配。

你在下跌期間買入 SaaS 了嗎？你會在它們強勢時買入更多軟件股嗎？

來源：amit

那麼軟件是回來了，還是市場又在玩弄我們的感情？

$Palantir Tech(PLTR.US) +5.2%

$Shopify (SHOP.US) +4.7%

$Reddit(RDDT.US) +5.1%

$現在服務(NOW.US) +6.5%

$Figma(FIG.US) +7.2%

我們能不能別再胡扯 AI 會摧毀軟件了 😭

來源: amit

$Shopify (SHOP.US) 是一個非常漂亮的做空想法。這隻股票正緩慢而穩定地走向疫情時期的低點，平均加權價格在 80-78。又一個美麗的 SaaS 公司，因為愚蠢的市場而被扼殺。

Shopify 1Q26 火線速讀：單純從業績角度，Shopify 一季度表現不錯，大體保持了此前不俗的增長趨勢。但是預期差角度，雖比彭博一致預期要高，但相比買方預期實際只是大體一致。相比此前連續多個季度 “發業績即大 beat” 的慣例，本季度就顯得比較平淡。

主要問題出在 2Q 業績指引上，雖然和彭博一致預期也基本一致；但趨勢上，在維持了多個季度的強勁增長後，2Q 的增長終歸無法 “擺脱重力”，會有不小幅度的放緩。

具體來看：

1) 核心經營指標 GMV 同比增長 35%，符合買方預期的 34%~35% 區間。雖然較上季明顯加速但主要是匯率利好。剔除匯率因素後，真實增速在 30%，和此前大體持平。

2）在強勁 GMV 增長的帶動下，本季營收增速為 34%，剔除匯率利好後為 32%。其中主要是商家服務（支付）收入增長較強（+39%），而訂閲收入較弱（+21%）。

3）毛利率上，由於低毛利率的商家服務收入佔比繼續走高，整體毛利率依然在下滑趨勢內，本季同比走低 1.2pct，但下滑幅度低於市場預期。並且排除營收結構變化的影響，訂閲業務和商家服務業務兩個板塊各自的毛利率都是走高的。

4）利潤上，本季自由現金流利潤約 4.8 億，利潤率為 15%，略低於去年同期的 15.4%，和公司此前指引一致。這已是連續第 3 個季度公司的 FCF 利潤率同比下滑，體現出 AI 進入 Agent 時代後，公司的現金性投入確實在走高。

5）指引上，公司預期下季度營收增速為 high-twenties，即會從本季的 34% 有不小的放緩（部分是由於 2Q 季度內匯率的利好會減小）；對毛利潤的指引是同比增長 mid-twenties，符合彭博一致預期，但低於買方 26%~28% 的預期；指引 FCF 利潤率為 mid-teens，即和去年同期的 15.7% 也變化不太，可能仍是略微走低，也和市場預期差異不大。

但趨勢上，各指標相比本季的增速普遍會有放緩，利潤率因收入結構變化也會繼續下行趨勢。$Shopify (SHOP.US)

$Shopify(SHOP.US) 業績超預期卻慘跌 🩸

凱茜·伍德每天早上都會閲讀《聖經》。她以約櫃（Ark of the Covenant）為名，創立了規模達 130 億美元的基金。

58 歲時，在 AllianceBernstein 告訴她這個想法風險太高之後，她毅然創立了該基金。65 歲時，彭博社稱她為地球上最優秀的選股人。68 歲時，晨星公司卻稱她為最差勁的選股人。

來認識一下這位虔誠的基督徒，她將自己的一切都押注在她所相信的未來上。

時間線：

以最優等成績畢業於南加州大學金融專業
22 歲時通過亞瑟·拉弗獲得第一份工作
在 Jennison Associates 擔任首席經濟學家長達 18 年
2001 年加入 AllianceBernstein，管理 50 億美元資產
曾提議專注於顛覆性創新的主動管理型 ETF，但被否決
離開後於 2014 年創立 ARK Invest。她的前 4 只 ETF 由 Bill Hwang 提供種子資金，後者因在 Archegos 爆倉 360 億美元而入獄
2020 年：ARKK 基金漲幅超過一倍。彭博社將她評為年度最佳選股人
2022 年：晨星公司將 ARKK 評為第一季度表現最差的美國股票基金
2024 年：晨星公司將 ARK 評為過去十年財富毀滅最嚴重的基金家族第一名。143 億美元灰飛煙滅
如今：旗下所有基金仍管理着 130 億美元資產——全部押注於特斯拉、CRISPR 和 AI

以下是 ARK 目前正在買入的標的：

$特斯拉(TSLA.US) — 特斯拉，她自 2014 年以來一直持有的電動汽車和自動駕駛賭注。年初至今下跌 20%
$CRISPR治療(CRSP.US) — CRISPR Therapeutics，這家基因編輯公司正在改寫人類 DNA。年初至今下跌 4%
$Tempus AI(TEM.US) — Tempus AI，一家人工智能驅動的精準醫療公司。年初至今下跌 23%
$Shopify (SHOP.US) — Shopify，為數百萬在線商店提供支持的平台。年初至今下跌 22%
$Coinbase(COIN.US) — Coinbase，她逢低買入的加密貨幣交易所。年初至今下跌 24%

今年所有重倉股都處於虧損狀態，但她仍在買入。

第 4 天

操作：在下跌期間加倉了 SE，目前正在觀察情況

理由：攤薄我的成本。打算等它反彈後賣出一些。

見解：在財報前已經持有一個小倉位，當它跌到 80 美元時進行了攤薄。財報表現很好，但來自 TikTok shop 等其他電商平台的競爭擠壓了它們的利潤率。會繼續觀察情況。@Bridge Buzz SG

$Shopify (SHOP.US) 的這次反轉是我們今天看到的最糟糕的財報行情之一

盤前 $145，開盤後跌至 $110

在經歷了一個出色的季度後，市場卻不讓 $Shopify (SHOP.US) 上漲，這表明即便業績良好，市場對成長股的態度依然非常苛刻

但也許是因為 Shopify 是一家 SaaS 公司

有人對這個下跌感興趣嗎？我從未持倉，但一直很感興趣

來源：amit