美光財報炸盤後飛漲；高通進擊 AI 數據中心搶英偉達蛋糕｜今日重要消息回顧

0625 ｜海豚君重點關注：

🐬 個股

1、$高通(QCOM.US)

高通發佈 Dragonfly C1000 CPU 及 AI300 加速器，明確 2028 年量產，並鎖定 Meta 等多家雲巨頭訂單，2027 年數據中心收入指引 50 億美元。高通切英偉達腹地是必然，核心差異牌是功耗——阿蒙強調 “雲廠商瓶頸已從芯片成本轉到供電”，這正是手機 SoC 廠二十年的老本。Meta 敢鎖 2028 多代單説明客户是真把高通當第二來源在養。但 C1000 量產時點偏晚，中間 Blackwell→Rubin 週期高通吃不到多少，關注 HBC Gen2 對 NVDA L20/L40 推理份額的實際侵蝕。 2026 Investor Day 紀要海豚君已整理，見《高通（紀要）：從芯片公司轉型為平台解決方案公司》。

2、$英偉達(NVDA.US)

美東時間 24 日週三舉行的英偉達年度股東大會上，黃仁勳定調：AI 進入生產階段，數據中心變"Token 工廠"，Vera Rubin 已全面投產，物理 AI 是下一萬億風口；授權 800 億回購，承諾 50%+ 自由現金流返股東。最有信息量是 Vera CPU 商業化時點——"每家主要模型廠/雲廠都在準備基於 Vera 建設"，全棧綁定護城河又深一層。但股價拉不動估值，市場要等 Q2 Blackwell 放量把毛利率拉回 75%+。

3、$亞馬遜(AMZN.US)

亞馬遜 Zoox 發佈改款"吐司"Robotaxi，海沃德工廠滿產年產能 1 萬輛；拉斯 + 舊金山免費運營累計 50 萬人次，等 NHTSA 批 2500 輛商業化。埋了 6 年的伏筆（2020 年 13 億收的），卡位比 Waymo 晚但比 Tesla Cybercab 快。最大變量是 NHTSA 那 2500 輛批文，4 月初意見徵詢已結仍在審，若 26Q3 能批可在 Tesla 規模化前搶"無方向盤"敍事。對 AMZN 彈性不大，但 Robotaxi 賽道（Waymo/特斯拉/Zoox 三路線）估值錨剛開場。

4、$南方兩倍做多海力士(07709.HK)

SK 海力士公佈超 296 億美元赴美上市計劃，擬於 7 月 10 日以 ADR 形式登陸納斯達克，有望躋身歷史前三 IPO，韓股 25 日早 +12%，帶飛 KOSPI 破 8900 觸發熔斷。募資用途是買 EUV 擴 HBM 產能，ADR 定價大概率溢價首爾 5-10%。A 股映射最直接是 HBM 封裝 + 材料鏈，但 ADR 掛牌後首爾或"利好兑現"回調，25 日熔斷已是情緒極值信號。

海豚君關注財報及電話會：

美光：《美光：牛氣沖天！“淒涼週期” 要變 “超級成長”？》、《美光科技（紀要）：供給緊張將延續到 2027 年後》

攜程：《監管鐵拳落下前，攜程還有最後一跌？》、《攜程（紀要）：目標 5 年內服務入境遊客翻 10 倍》

🐬 領漲板塊

滬深：金融交易所和數據、航空 - 客運、財產和意外保險；

港股：包裝、系統軟件、通信設備；

美股：廚房用具、輪胎和橡膠、住宅建築公司。

🐬 明日關注

1、美國 6 月一年期通脹率預期終值。

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