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阿默普萊斯金融

以下是海豚研究整理的 Mercado 2025 年第 3 季度業績説明電話會紀要，財報解讀請移步《Meli：利潤 miss？可能只是勝利前的 “陣痛” 》一、財報核心數據回顧二、報電話會詳細信息高層陳述核心信息 1、市場機遇與公司定位將持續投入資源，以把握電子商務與金融科技領域即將到來的巨大增長機遇。公司擁有得天獨厚的優勢，能夠推動拉丁美洲的金融普惠進程及線下零售向線上零售的轉型...

MoneyLion

Mercado（紀要）：不為短期利潤，而為長期價值

財報

阿里巴巴-W

阿里巴巴

阿里巴巴-WR

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

BABO

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

COST

開市客

MEHCQ

2 倍做空美國國債 ETF - ProShares

VCTR

HBBD

拉美版 “阿里”—$拉美商業服務(MELI.US)（後文簡稱 Meli）於 10 月 30 日，發佈了 2025 年 3 季度的財報。整體來看，收入端表現不錯，環比加速增長且小超預期。相對的，因電商板塊內物流補貼增加，金融業務也因結構性因素變現/利息率有所下降，導致利潤率下滑，跑輸賣方預期。1、又是增長跑贏但利潤跑輸：整體業績上，Meli 本季總營收（按美元計價）同比增長約 39.5%，環比上季明顯提速...

YieldMax BABA Option Income Strategy ETF

Costain Group PLC

23andMe

CHROME HLDG CO

Victory

Alibaba HK SDR 5to1

Meli：利潤 miss？可能只是勝利前的 “陣痛”

京東-SW

亞馬遜

京東集團-SWR

京東

亞馬遜每日 2 倍做多 ETF - Direxion

HJDD

在海豚投研對 Mercado Libre--拉美最大綜合互聯網巨頭之一的上篇和中篇覆蓋（可通過鏈接回顧一番），我們探討和分析了公司旗下兩大支柱 -- 電商和金融信貸業務所處的行業環境、市場競爭格局、商業模式等因素。而本收官篇中，海豚則將專注於近期的公司和行業動態，對公司未來業績的展望，以及最後對公司估值和投資價值的判斷上，給出我們的看法。以下為詳細分析：一、電商板塊 1、履約提效下...

JD HK SDR 10to1

拉美阿里 Mercado：阿里的 “面子”，亞馬遜的 “裏子”？

深度

海豚在上篇對拉美最大互聯網公司 Mercado Libre 的覆蓋研究中主要探討了其兩大支柱中作為基石的電商業務。然而對當前的 Meli 而言，另一支柱 -- 金融業務或許是更能影響公司後續成長性，以及市值能否再上台階的關鍵。因此在本篇中，海豚將詳細展開對公司金融業務的探討。簡單來説，公司的金融業務由支付和信貸兩個大板塊構成...

拉美版 “阿里” Meli： “假” 電商、“真” 放貸？

以下為$拉美商業服務(MELI.US) 2025 年第 2 季度業績説明電話會紀要，財報解讀請移步《增長還是利潤？“拉美阿里” Mercado 的抉擇》一、財報核心信息回顧二、財報電話會詳細內容 2.1 高管陳述核心信息業務推進節奏：1）電商平台：▪ 在巴西，公司在五年內第三次降低了免費送貨門檻。這項戰略舉措旨在吸引新用户到其電商平台，增加現有買家的參與度並擴大商品種類。在新的定價實施後...

Mercado（紀要）：暫不確定在其他市場也降低免郵門檻

拉美版 “阿里”—Mercado Libre（後文簡稱$拉美商業服務(MELI.US) ）於 8 月 5 日早美股盤後，發佈了 2025 年的 2 季度財報。雖然海豚尚未完整完成對 Meli 的覆蓋，仍對本季業績進行一個簡要的點評，以供大家參考和跟蹤。具體來看：1、一句話總結 -- 增收不增利：本季 Meli 的業績可概況為，增長端表現強勁，但隨之而來的成本和費用擴張，導致利潤率明顯收窄、最終利潤釋放反跑輸預期。具體來看...

增長還是利潤？“拉美阿里” Mercado 的抉擇

Mercado 2Q25 火線速讀：整體來看，本季度拉美互聯網巨頭 Meli 的業績表現屬增長依舊強勁，且好於預期；但代價是毛利率下滑，費用率擴張，導致利潤率明顯下降，實際經營跑輸預期 5%。具體來看：1）本季總營收（按美元計價）同比增長約 34%，雖環比稍有放緩，但比預期高出約 3%。但增長背後的驅動因素包括電商業務上在巴西市場大幅降低了免郵門檻（從 R$79 下降到 R$19）；金融業務上，為了吸引用户提供了較高的基於用户賬户餘額的返利。這些因素共同造成了本季毛利率同比收窄整整 1pct，費用率同比擴張 1.1pct。導致本季經營利潤僅同比增長不到 14%，陷入了增收不增利的問題中。2）電商業務上，本季度活躍買家數量和 GMV 分別同比增長約 25% 和 21%，環比略微加速增長，且都高於市場預期。可見增長端的表現是不錯的，體現出降低免郵費門檻的利好。3）金融業務上，月活用户同比增長約 30%，總支付額（TPV）和信貸餘額也都有中高雙位數% 且好於預期強勁增長。金融業務增長端表現同樣很好。並且反映信貸盈利能力的指標—NIMAL（net interest margin after loss）本季約 23%，環比略有提升。並未出現市場預期因信用卡業務和優質用户業務這類息差相對較小業務比重提高，導致 NIMAL 下降的情況。$拉美商業服務(MELI.US)

復刻拉美版 “淘寶”+“支付寶”

Mercado：拉美 “阿里” 慢功夫的千億市值路

拉美商業服務公司在 10 月 29 日盤前 (美東時間) 發佈了 2025 財年前三季度業績，實際營收 201 億美元，實際 EPS 28.3603 美元

拉美商業服務公司在 10 月 29 日盤前 (美東時間) 發佈了 2025 財年第 3 季度業績，實際營收 74.09 億美元 (預期 72.07 億美元)，實際 EPS 8.3041 美元 (預期 9.2969 美元)

拉美商業服務將在 10 月 29 日盤前 (美東時間) 發佈財報，市場預測營收 72.07 億美元，EPS 9.2969 美元

拉美商業服務在 8 月 5 日盤後 (美東時間) 發佈了 2025 財年第 2 季度業績，實際營收 67.9 億美元 (預期 66.64 億美元)，實際 EPS 10.3099 美元 (預期 11.8862 美元)

拉美商業服務在 8 月 5 日盤後 (美東時間) 發佈了 2025 財年半年報，實際營收 127 億美元，實際 EPS 20.0602 美元

拉美商業服務公司將在 7 月 31 日盤後 (美東時間) 發佈財報，市場預測營收 65.81 億美元，EPS 11.9321 美元

高盛維持 MercadoLibre 評級上調目標價至 3000 美元

拉美商業服務在 5 月 7 日盤後 (美東時間) 發佈了 2025 財年第 1 季度業績，實際營收 59.35 億美元 (預期 55.21 億美元)，實際 EPS 9.74 美元 (預期 8.2714 美元)

拉美商業服務將在 5 月 7 日盤後 (美東時間) 發佈財報，市場預測營收 55.21 億美元，EPS 8.2714 美元

拉美商業服務公司在 2 月 20 日盤後 (美東時間) 發佈了 2024 財年年報，實際營收 208 億美元 (預期 207 億美元)，實際 EPS 37.6899 美元 (預期 33.232 美元)

拉美商業服務公司在 2 月 20 日盤後 (美東時間) 發佈了 2024 財年第 4 季度業績，實際營收 60.59 億美元 (預期 59.41 億美元)，實際 EPS 12.6 美元 (預期 7.5586 美元)

拉美商業服務公司將在 2 月 20 日盤後 (美東時間) 發佈財報，市場預測營收 58.86 億美元，EPS 7.591 美元

拉美商業服務公司在 11 月 6 日 (美東時間) 發佈了 2024 財年前三季度業績，實際營收 147.18 億美元，實際 EPS 25.0839

拉美商業服務公司在 11 月 6 日 (美東時間) 發佈了 2024 財年第 3 季度業績，實際營收 53.12 億 (預期 52.82 億)，實際 EPS 7.83 (預期 9.8479)

拉美商業服務公司將在 11 月 5 日 (美東時間) 發佈財報，市場預測營收 52.82 億，EPS 9.8479 美元

高盛警告科技股可能拋售

StockNews.com 將拉美商業服務（MercadoLibre）的評級從 “買入” 調降至 “持有”