拼多多

$阿里巴巴-W(09988.HK)

阿里巴巴是真的貴，還是市場在押注增長？🤔

我是一名阿里巴巴股東。這是我經常問自己的問題。

乍一看，阿里巴巴的估值似乎比同行更貴。其滾動市盈率（P/E）為 24.6 倍。這大約是騰訊 14.1 倍的 1.7 倍。也幾乎是京東 12.7 至 16.2 倍的兩倍。

此外，拼多多控股的市盈率約為 8.1 倍，阿里巴巴大約是其 3 倍。在市淨率（PB Ratio）方面，阿里巴巴的交易倍數在 1.6 到 1.7 倍之間，而京東為 1.1 倍。

阿里巴巴支付的股息收益率僅為 0.95%，而京東則為 3.9%。

那麼，為什麼阿里巴巴的交易價格享有溢價？

答案在於盈利的計算方式。由於投資公允價值損失和對 AI 基礎設施的大量支出， trailing earnings（滾動盈利）被拉低了。

事實上，在 2027 財年第一季度，淨利潤下降了 74.2%。這使得滾動市盈率看起來比實際情況高得多。

如果展望未來，市場預期盈利將反彈。一旦盈利恢復正常，遠期市盈率將降至約 17.3 倍。

預計營收同比增長將達到 14.5%。投資者並沒有因為今天的利潤較低而支付額外費用。

他們押注的是，阿里巴巴在 AI 和雲領域的擴張將在未來帶來強勁增長。

你相信阿里巴巴的 AI 轉型嗎？我與阿里巴巴站在一起。我相信戰略正在奏效，隧道盡頭的光即將到來 ☺️

月底將至——大多數主要公司也已在此時公佈了財報。正如預期，財報季中一些公司因業績亮眼而股價上漲，另一些則因指引疲軟或單純獲利了結而下跌。密切關注並深入閲讀持倉公司的財報至關重要，但有時股價走勢不及預期，原因可能是市場擔憂（例如資本支出增加），或者利好消息早已提前反映在價格中。

弗倫肯的私募配售稀釋了股價，但我認為無需恐慌。新資金將使公司擁有更穩固的財務狀況，以追求擴張和併購。

這將是美聯儲主席沃什在傑克遜霍爾的首次演講，市場將密切關注其立場。是鷹派還是鴿派？我認為他不會説太多，但會重申美聯儲將採取必要措施，等等。

三巨頭財報周終於結束，積壓的謹慎情緒將部分（若非全部）釋放。所有人的目光都投向新任美聯儲主席，關注其立場偏向鷹派還是鴿派。這表明市場真正的力量仍在於債券市場。

好奇且興奮於今晚新任美聯儲主席的講話。關注利率是否會下降，市場會否做出反應，以及隨着借貸成本降低，SREITS 的價格會上漲嗎。

傑克遜霍爾會議吸引了我的注意。隨着 30 年期收益率突破 5%，我正密切關注凱文·沃爾什的回應。這不僅僅是債市的故事——長期利率走高意味着房貸、貸款和企業再融資成本增加。如果收益率維持在此水平，美聯儲的任務將變得艱鉅得多。