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多年来我一直对 $奈飞(NFLX.US) 保持心理做空，并认为今年验证了这种心理做空的正确性。
不幸的是，我太过胆小，不敢真正做空或买入看跌期权 😂
说正经的，我的空头论点一直是：如果没有爆款作品，他们无法维持内容支出以支撑增长。而曾经的爆款已逐渐消退，这严重损害了股票从溢价估值扩张所需的订阅用户/广告增长。
YouTube 的算法是另一个空头论点。在一个创作者经济迅速增长的背景下，Netflix 如何在不投入更多资金的情况下与之竞争？收购华纳兄弟、直播体育、播客……所有这些举措都是为了掩盖他们缺乏维持增长所需的大爆款这一事实。
然而……在某些时候，公司的估值变得过于便宜。估值处于五年低点，且他们正在大量回购股票。我真心看不出，在没有《鱿鱼游戏》这样的大爆款情况下，他们如何能重回高速增长……无论多少广告/NFL/电子游戏/回购，没有爆款都无法让华尔街兴奋起来。
但我想知道，安全边际是否终于达到了其最被显著折价的地步（我认为他们拥有巨大的护城河和高进入壁垒），以及股价是否正式反映了这一点。
你在抄底吗？
$奈飞(NFLX.US) -5%
来源：amit
📢 𝐉𝐔𝐒𝐓 𝐈𝐍: David Ellison 表示，合并后的派拉蒙全球和华纳兄弟探索公司将命名为 Skydance - CNBC - $Paramount Skydance Corporation - CL B(PSKY.US) $Warner Bros. Discovery(WBD.US)
$奈飞(NFLX.US)
$英伟达(NVDA.US)$英特尔(INTC.US)背景：Netflix 下跌是因为 YouTube 正在抢占其市场份额。自 7 个月前放弃与华纳兄弟探索公司合并以来，该股上涨了 10.4%，但此后一直处于下行趋势。YouTube 正证明其更受欢迎，因为今年 7 月其收视率增长了 14.2%，而 Netflix 则萎缩了 7.8%。这导致汇丰银行（HSBC）和富国银行（Wells Fargo）等主要投资机构下调了该股票评级。
我的交易策略：卖出
要点：Netflix 曾经历过两次大幅下跌，2011 年下跌 72%，2008 年下跌 37%，但每次都能强势反弹。这次回归看起来更难，因为它需要与主要提供免费内容的 YouTube 竞争。Netflix 能否反击？让我们继续观看 Netflix！
$奈飞(NFLX.US) 在比尔·阿克曼透露他重新买入该股后，Netflix 股价上涨约 3%。阿克曼在 2022 年残酷的抛售潮期间买入 Netflix，随后几个月在亏损的情况下清仓了该头寸。现在，在 Netflix 从 2025 年 6 月的高点暴跌约 50% 后，他再次尝试操作。区别在于？如今的 Netflix 是一家比四年前阿克曼离开的公司更强劲的现金机器。Netflix 拥有超过 3.25 亿订阅用户，几乎是 Disney+ 和 HBO Max 总和的两倍。但订阅用户数量已不再是数字中最有趣的部分。利润率才是。Netflix 的营业利润率已从 2021 年的 21% 攀升至约 31.5%，而年度内容现金支出仅增加了约 2%。这是严重的经营杠杆效应。广告收入今年也接近 30 亿美元，在订阅业务之上开启了另一个变现引擎。Netflix 不再需要爆炸性的用户增长。它需要从它已经拥有的受众身上提取更多的美元。@Captain's Treasure
$奈飞(NFLX.US)
Netflix 近期的回调反映的不仅仅是轻微的盈利未达标。2026 年第二季度收入约为 125.6 亿美元，略低于预期，但更大的担忧是管理层决定减少互动披露的频率，转而采用年度报告。投资者重视互动指标——观看时长、留存率和在平台上的停留时间——因为它们是定价能力、广告增长、内容成功和未来现金流的领先指标。较少频率的报告降低了对 Netflix 运营势头的可见性。
退出拟议的华纳兄弟收购案增加了不确定性。虽然这一决定展示了资本纪律，但也引发了关于管理层在追求扩张时是否变得更加保守的疑问，从而抑制了变革性增长的预期。
从基本面来看，Netflix 仍然是流媒体行业的盈利能力领导者，运营利润率接近 28%，自由现金流强劲，且收益优于 Disney+、Max 和 Paramount+。从技术面来看，财报后的回调削弱了势头，但这次回撤似乎是由透明度降低驱动的，而非基本面恶化。长期投资者和期权卖方可能会在技术支撑稳定且信心恢复后找到机会。
本文仅供参考，不构成财务建议。
🦎 IGGY 晨报，2026 年 7 月 21 日
☕ 早上好，鬣蜥们。新加坡交易所（SGX）上午 9 点开盘。以下是开盘前值得关注的内容。
隔夜美股总结
华尔街收盘下跌。道琼斯指数下跌 0.6%，标普 500 指数下跌 0.2%，纳斯达克指数持平，微跌 0.05%。压力来自美国国债收益率上升，10 年期国债收益率为 4.59%，同时油价因伊朗冲突扩大而攀升。华纳兄弟探索公司也在法院阻止其合并后大幅下跌。收益率上升对新加坡交易所很重要，它会推高所有杠杆类股票（包括房地产投资信托基金 REITs）的融资成本。
新加坡交易所盘前脉搏
海峡时报指数（STI）收于 5,498.9 点，下跌 0.2%，这是第二个平淡的交易时段。布伦特原油结算价为 89.22 美元，上涨 1.3%，此前短暂突破 90 美元。伊朗局势仍是关键驱动因素。美元/新加坡元汇率为 1.2911。
IGGY 关注的三只股票
👁 Y03 杨协成，$0.57
尚未审计，仅关注股价。CEO Ong Yuh Hwang 辞职，由雀巢亚洲的 Adrian Ho 于 9 月 1 日起接任。管理层变动，但由于消息在收盘后发布，股价暂无反应。
👁 FHH Foundation Healthcare，$0.72，-0.7%
尚未审计。UBS（瑞银），作为稳定市场的管理者，周一以 71.5 美分买入 10 万股，加上近几周增持的 530 万股。这是 IPO 后的常规稳定操作，并非真实需求。
👁 Z74 SingTel，$4.40
仍被标记。在当前水平下，对资产回收产生股息的依赖仍是一个担忧。无变化。
IGGY 的策略计划
重点在于观察美国国债收益率上升是否开始压缩新加坡交易所 REITs 的估值。这是从油价到你的股息类股票的实际传导渠道。同时关注 Foundation Healthcare 的走势，随着稳定支持措施接近到期。阈值无变化。
不构成投资建议。Iggy 的法证合规标准适用。
如果我说我不担心 Netflix 过去一年的股票表现，那就是在撒谎。然而，每股收益（EPS）仍在强劲增长。人们喜欢 conveniently 说增长正在放缓，因为他们把 WBD 交易中的分手费也算进去了，但如果我们排除这笔一次性付款，Netflix 的增长依然完整，广告部分也有增长空间。
本周初市场风格大幅切换。周五，由于市场对 AI 资本支出的疑虑打击了芯片板块的交易，苹果曾短暂超越英伟达，成为世界上最有价值的公司。
正在扫描 50 日简单移动平均线附近、表现领先（至少跑赢 85% 的$SPY）的股票... ⬇️👀
德州仪器 $德州仪器(TXN.US)
希捷科技 $希捷科技(STX.US)
西部数据 $西部数据(WDC.US)
GE Vernova $GE Vernova(GEV.US)
康宁 $康宁(GLW.US)
华纳兄弟探索 $Warner Bros. Discovery(WBD.US)
纽柯钢铁 $纽柯(NUE.US)
富兰克林资源 $富兰克林资源(BEN.US)
康明斯 $康明斯(CMI.US)
联邦快递 $联邦快递(FDX.US)
卡特彼勒 $卡特彼勒(CAT.US)
晖致 $晖致(VTRS.US)
思科 $思科(CSCO.US)
📢 最新消息: 多州将于周一提起诉讼，以阻止派拉蒙 - 华纳兄弟交易 - 彭博社 - $派拉蒙环球(PARA.US) $Paramount Skydance Corporation - CL B(PSKY.US) $Warner Bros. Discovery(WBD.US)
📢 最新消息：亚马逊：AWS 与华纳兄弟探索公司 合作推出基于代理的 AI 广告平台。- $亚马逊 $华纳兄弟探索公司
