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$微軟(MSFT.US) 7 月 30 早美股盤後，發佈了截至今年 6 月的 2026 財年四季報。一句話，AI 風水輪流轉，這次終於輪迴到微軟長鬆一口氣了。1、作為回收 AI 投資的最重要落腳點：Azure 本季同增加速到 43%（剔 FX 也是一樣），而一些偏樂觀的報告也就預期到 40-42%。更重要的是，下季度不變匯率增長指引給到了 45%，意味着 Azure 會繼續加速增長。Codex 近期猛追後...
+15AI 服務器巨頭廣達電腦計劃通過在全球存託憑證（GDS）發行在盧森堡籌集高達 22 億美元（712 億新台幣），據媒體報道，這是台灣公司近 20 年來最大的海外融資，資金將用於工廠建設、零部件和材料採購等。$英偉達 $亞馬遜 $谷歌 $微軟 $Meta #Quanta #AIservers
來源：Dan Nystedt
亞馬遜財報電話會議要點：
CEO 安迪·賈西：“我認為，對於 AI 的需求量，我們仍處於相對早期的階段。”AWS：- AWS 連續第五個季度加速增長，創下 18 個季度以來的最快增速。- AWS 營收為 422 億美元（同比增長 37%），增速比亞馬遜歷史上最大的增幅還要高出約 80%。- 在基數擴大兩倍的情況下實現加速，意味着絕對美元增量是前所未有的。- 積壓訂單達 4960 億美元，約為 2025 年第三季度水平的 2.5 倍，這在很大程度上降低了資本支出的風險。- “2027 年的大部分產能……已被大量預留。而且我們已經為 2028 年預留了相當多的產能。”- Trainium：“全球領先的兩大 AI 實驗室 Anthropic 和 OpenAI 做出了多年、多吉瓦時的承諾。”- 亞馬遜還預測，AWS 可能成為年收入萬億美元的業務。按照當前的增長率，這可能在 2030 年前真正實現。資本支出/自由現金流：- 將 2026 年資本支出上調 200 億美元至約 2200 億美元。內存成本飆升是關鍵驅動因素。$蘋果(AAPL.US) 也在其財報中證實這一點，例如：“對於九月，我們預計支付的內存成本甚至更高。”- 由於上半年發行了約 670 億美元的長期債券，TTM 自由現金流現為-76 億美元。“你們看到我們今年發行了債務……我們要有很多可用的選擇。”- “如果需求不存在，我們就不會為服務器和網絡設備花費資本”——這表明需求激增的積極信號。- “到 2026 年，我們仍然沒有足夠的產能來滿足所有需求。我相信這種動態在 2027 年也是如此。”需求形態：- AI 實驗室 “消耗着海量的計算資源”，如 Anthropic 和 OpenAI。- 目前的企業生產工作負載 “將成為最大的絕對細分市場”。- “企業在當前生產應用中大規模使用推理仍處於非常早期的階段。”總結：- 與$谷歌-A(GOOGL.US)、$微軟(MSFT.US) 和$Meta(META.US) 傳遞的信息相同，即至少到 2027 年，需求超過供應。- 瓶頸約束是產能。- 4960 億美元的簽約積壓訂單與提前兩年售罄的產能相互印證，確認了需求大於供應。在我看來，整體財報表現非常好。考慮到正在構建/供應與之匹配的 4960 億美元簽約積壓訂單，很高興市場並沒有因為負的 FCF 而看空，尤其是在考慮到這一點的背景下。這可能是本季度表現最好的超大規模雲廠商財報？
$標普 500 ETF - Vanguard(VOO.US)
昨天盤後價格跌到了 670！這確實是個機會，但我沒有足夠的美元😭 好消息是美元兑港幣匯率在下降，所以我很快就能兑換更多了！
Vanguard 標普 500 ETF (VOO) 已突破 680 美元大關，在標普 500 指數強勁反彈 1.3% 以上的推動下實現了強力復甦。與廣泛的市場板塊擴張不同，今天的動能主要集中在大型科技股上。微軟盈利大幅飆升 15% 以上，徹底扭轉了近期的市場悲觀情緒，引發了機構投資者的激進買入，輕鬆吸收了國內 GDP 的輕微放緩。
突發：七大科技巨頭市值從歷史最高點累計蒸發約 4.5 萬億美元
• 特斯拉：-38.6%• Meta：-33.2%• 微軟：-22.7%• Alphabet：-18.5%• 英偉達：-16.7%• 亞馬遜：-10.3%• 蘋果：-1.9%
微軟以超預期的優異表現令投資者驚喜，而 Meta 則因每股收益未達預期令市場失望。此外，隨着微軟令人印象深刻的同比收益重振了市場對 AI 需求的信心，資金重新流向波動較大的股票。展望未來，我對蘋果財報充滿期待，同時對亞馬遜持中性態度。蘋果的業績記錄一直相當穩定，因此除非出現大幅波動，否則我預計其業績將表現温和且尚可。
☕️ [任務幣抽獎] 每日市場熱議 — 微軟暴漲 8%，Meta 下跌 10%
微軟和 Meta 昨晚僅隔數分鐘公佈業績，市場對其反應平分秋色：MSFT 盤後暴漲約 8%，因 Azure 增長 43%；而 Meta 的自由現金流則暴跌至 7.84 億美元……
$微軟(MSFT.US) 微軟報告第四季度營收為 900.1 億美元，同比增長 18%。該營收總額超過了華爾街共識預期的 876.2 億美元。本季度整體雲收入為 593 億美元，同比增長 27%。在智能雲板塊下，Azure 及其他雲服務收入同比增長 43%。公司報告每股收益為 4.74 美元，超過了華爾街共識預期的 4.24 美元。在第四季度，微軟向股東返還了 102 億美元用於股息和股份回購。“今年，Azure 收入首次突破 1000 億美元，Microsoft 365 Copilot 付費席位超過 3000 萬，這反映了客户對我們推動其 AI 轉型的信心，” 微軟首席執行官薩提亞·納德拉表示。這一巨大的超預期表現也導致芯片股出現暫時性反彈，因為人們開始相信 AI 炒作熱潮遠未結束。 @Captain's Treasure
隨着微軟財報超預期，人工智能熱潮暫時迴歸，這表明芯片和數據中心的需求在一段時間內仍可持續。資金重新回流這些硬件股，因為它們打破了連跌的勢頭。整個財報季的市場波動肯定非常劇烈，交易需謹慎。
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$微軟(MSFT.US) | Cantor Fitzgerald 𝗺𝗮𝗶𝗻𝘁𝗮𝗶𝗻𝘀 𝗢𝘃𝗲𝗿𝘄𝗲𝗶𝗴𝗵𝘁 on 𝗠𝗶𝗰𝗿𝗼𝘀𝗼𝗳𝘁, 𝗿𝗮𝗶𝘀𝗲𝘀 PT to $𝟱𝟮𝟮 from $𝟱𝟬𝟮
分析師認為 F4Q26 業績和 F1Q27 展望進一步驗證了微軟由 AI 驅動的長期增長故事，且 AI 驅動的關鍵績效指標正在加速。
$微軟(MSFT.US)微軟的股價近期表現良好，看到這種積極的勢頭持續下去真是太好了。這反映了對該公司強大的 AI 戰略、雲業務和長期增長潛力的信心不斷增強。我希望微軟能繼續保持這一上漲趨勢，並在今年年底達到 480 至 500 美元。我保持樂觀，並期待公司在未來幾個季度交出更強勁的業績。
美銀：AI 大語言模型
前沿領導力與基準測試> 封閉模型仍佔主導：專有（封閉）模型目前在最具挑戰性的 AI 評估和基準測試中仍佔據領先地位，包括 HLE、GPQA Diamond 和 SWE-bench。> 性能差距：封閉模型與開放模型之間的性能差距在關鍵的企業價值池中最為顯著，特別是在代理工具使用、編碼和複雜推理方面。> 基準示例：頂級封閉模型如 Claude Opus 5、GPT-5.6 Sol 和 Gemini 3.1 Pro 在主要指數上優於 GLM-52、DeepSeek V4 和 Kimi K3 等開放替代方案。採用曲線與標準> 行業標準：封閉模型 API 作為行業的參考實現（定義聊天/補全形狀、函數調用模式和評估規範），開放提供商經常模仿這些標準。> 企業偏好：封閉模型在企業採用中佔據主導地位，因為它們提供零基礎設施負擔、託管合規性、可預測的 SLA 以及單一供應商的責任。相反，自託管的開放模型將 GPU 配置和合規風險直接置於買方身上。開放模型的性質> 蒸餾擔憂：與通過潔淨室開發構建的 Linux 不同，領先的開放模型被廣泛認為是通過蒸餾從封閉模型衍生而來的。例如，美國官員和實驗室指控某些海外開放模型與美國前沿封閉模型存在聯繫。> 風險：開放權重模型——其中許多源自中國——攜帶持續的知識產權 (IP) 和國家安全風險，可能會受到政府或封閉實驗室開發者的嚴格監管或修改。共存與市場展望> 共存而非取代：預計長期市場結果將是類似 Windows 和 Linux 的共存模式，而不是開放權重完全取代封閉系統。> 成本與能力：開放模型通常在成本和效率方面獲勝（每令牌的運行成本低 5–10 倍），而封閉模型在技術領導力、採用和企業信任方面獲勝。> 對半導體的影響：無論誰勝出，半導體需求都能受益：如果封閉模型領先，前沿規模的訓練和運行可能仍將高度資本密集。如果開放模型普及，更低的令牌成本將推動更廣泛的使用並激增整體推理量（傑文斯悖論）。
微軟因 AI 支出而獲得回報，這些支出更明顯地轉化為 Azure 增長、Copilot 採用以及龐大的積壓訂單，而 Meta 由於承諾進行 AI 資本支出，面臨更嚴重的自由現金流問題。Meta 的廣告引擎仍在運作，且我對 AI 資本支出的未來投資回報率持樂觀態度，認為 Meta 仍有增長空間，並非一片黑暗。
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$微軟(MSFT.US)
微軟終於給出了市場期待已久的有力回應。Azure 強勁的增長和紮實的 AI 需求緩解了人們對鉅額 AI 投資正變成現金流陷阱的擔憂。
更重要的是，這份財報恢復了整個板塊的信心。在過去幾周裏，投資者對資本支出飆升、自由現金流為負以及 AI 支出是否會產生有意義的回報變得越來越擔心。微軟的結果並沒有回答所有問題，但它證明了 AI 基礎設施投資可以轉化為真正的業務增長。
一份財報無法解決所有的擔憂，但它確實減少了恐慌。目前，微軟提醒了市場為什麼它仍被視為最高質量的 AI 公司之一。
@Captain's Treasure
自三月以來終於脱穎而出成為贏家，近期將重新入場
微軟盤前大漲，雲業務激增及資本支出預期温和提振投資者信心
🌟🌟🌟華爾街剛剛經歷了一場慘烈的交易，人工智能幻滅、地緣政治焦慮以及美聯儲的分裂形成了一種有毒的雞尾酒，導致主要指數暴跌。
$微軟(MSFT.US) vs $Meta(META.US)
微軟的貨幣化勝利：財報發佈後股價上漲 8.18%，因為 CEO 薩提亞·納德拉證明，鉅額的人工智能資本支出正在轉化為實實在在的爆炸性收入，Azure 雲業務增長了 40%。
Meta 的自由現金流危機：在 CEO 馬克·扎克伯格透露成本激增 55% 後，股價下跌超過 7%。投資者感到恐慌，因為 2026 年的資本支出被上調至 1300 億至 1450 億美元的天量水平，季度自由現金流遭受重創。
哪一個是更好的買入選擇？
我投微軟一票，因為其 Azure 雲業務增長強勁，達到 40%，直接證明了其鉅額人工智能資本支出正在轉化為即時的企業合同收入。
除了人工智能，微軟的核心軟件生態系統——Office 365、Windows 和 LinkedIn——提供了極具韌性、抗衰退的收入緩衝。
我也喜歡微軟優越的資本效率，因為它正根據企業需求擴大產能，儘管在基礎設施建設上投入巨大，但仍保持了利潤率完整。
然而，僅僅一個季度的業績並不能決定一家公司的成敗。微軟和 Meta 都是擁有強大護城河的優秀公司。我會將它們作為多年期的長期前景來評估，並將當前的回調視為絕佳的買入機會。
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美國股市反彈（SPX +0.4%，NDX +0.8%），微軟雲業務強勁增長令投資者安心，認為人工智能投資正在產生回報，且超大規模資本支出不會進一步升級，這抵消了通脹擔憂以及美聯儲維持利率不變後 30 年期國債收益率跳升的影響。Meta 在盤前下跌，因其第三季度營收指引偏輕。投資者關注點仍集中在人工智能資本支出的潛在過度支出及可能的回報上；標普 500 指數 2026 財年每股收益預期同比增長 25% 至 346 美元，相當於 21.1 倍遠期市盈率（4.7% 的盈利收益率），與 10 年期國債收益率持平。美伊衝突升級持續。由於長期盈利預期下降、自動駕駛網約車可能商品化以及估值過高，建議對特斯拉保持謹慎。
$微軟(MSFT.US)2026 年 7 月 30 日股價大幅上漲，主要得益於強勁的季度財報超出華爾街預期。管理層預計 2027 財年第一季度收入約為 904 億美元（中值），高於市場預期。這一樂觀前景讓投資者相信，由人工智能驅動的需求依然強勁。投資者曾擔心微軟在人工智能上的鉅額投入可能需要數年才能見效。然而，管理層強調了超過 3000 萬付費 Microsoft 365 Copilot 用户以及 6780 億美元的商業雲積壓訂單，表明未來需求強勁。儘管微軟繼續在人工智能基礎設施上大力投資，但該季度仍產生了 196 億美元的自由現金流。這有助於安撫投資者，表明公司在保持強勁財務表現的同時，能夠繼續為人工智能擴張提供資金。對於長期投資者而言，這些結果鞏固了微軟作為持續人工智能轉型主要受益者的地位。然而，在如此強勁的表現之後，如果未來季度的業績無法達到這些高預期，短期波動仍有可能發生。
油價形勢變幻莫測。今天漲，明天跌。這就是為什麼風險管理至關重要。
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$微軟(MSFT.US)
微軟 26 財年第四季度財報電話會議摘要
關鍵要點
(1) 財務表現與回報：
微軟在第四季度向股東返還了超過 102 億美元（整個財年為 430 多億美元）。季度收入和利潤超出預期，實現了 67% 的毛利率和 45% 的營業利潤率。商業剩餘履約義務（RPO）同比增長 84%，達到 6780 億美元（排除 OpenAI 承諾後增長 25%）。
(2) 未來展望與指引
對於 27 財年第一季度，收入預計為 898.5 億至 909.5 億美元（同比增長 16%-17%），這得益於智能雲業務的強勁增長（+33%-34%），Azure 收入預計同比增長約 45%。對於 27 財年全年，微軟預計總收入和營業利潤將實現雙位數增長，自由現金流保持正值。由於 PC 需求疲軟和供應鏈成本通脹，Windows OEM 和設備收入預計將下降近 20%。
(3) 資本支出與會計政策變更
季度資本支出達到 410 億美元。微軟將從 27 財年開始，把數據中心和辦公樓的預計使用壽命從 15 年延長至 25 年。這將使更多的未來數據中心租賃從融資租賃轉為經營租賃，在不改變底層投資計劃的情況下，將 2026 日曆年度的資本支出預期修訂為約 1750 億美元。
(4) AI 與雲基礎設施
微軟在第四季度新增了 31 個數據中心和 1GW 的容量。企業 AI 採用率通過 Microsoft Foundry 迅速擴大，該服務目前擁有超過 10 萬名客户。
(5) 市場情緒轉變
雖然之前的財報讓投資者質疑 “大規模 AI 投資何時能帶來回報？”，但本季度提供了確鑿證據，表明 AI 支出正在直接推動雲收入加速增長，同時管理層成功遏制了利潤率侵蝕，並澄清了其長期支出計劃。
