这是 CNBC 对美国地区法官 Yvonne Judge Yvonne Gonzalez Rogers 的介绍，她正在加州奥克兰主持 $Meta(META.US) 的审判，一群州总检察长寻求高达 1.4 万亿美元的赔偿。
Jeffrey Kopp
Gary Black Tracker
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$特斯拉(TSLA.US) 仍是所有 “科技八大巨头”（Mag 8）股票中年初至今（YTD）表现最差的（-20%），仅有 $Meta(META.US)（年初至今 -15%）同样处于下跌状态，该公司正面临对其核心业务的生存威胁，因为一场涉及 1.4 万亿美元消费者责任的诉讼于本周开始审理。纳斯达克综合指数（NDX）整体年初至今上涨 +16%，主要由 $英伟达(NVDA.US)（+16%）、$苹果(AAPL.US)（+15%）和 $亚马逊(AMZN.US)（+12%）驱动。特斯拉的困境源于其核心电动汽车业务低于预期的汽车毛利率，以及由于其自动驾驶努力因功效和安全问题/过度谨慎而扩张速度慢于预期。
就像 30 年前的烟草诉讼一样，$Meta(META.US) 正被加利福尼亚州和多州检察官联盟起诉，他们辩称 $Meta(META.US) 设计的 Facebook 和 Instagram 对儿童和青少年具有成瘾性，不当收集了他们的数据，并误导公众关于平台的安全性。在由奥巴马任命的美国法官 Yvonne Gonzalez Rogers 主持的奥克兰联邦法院的审判中，该案可能会一直笼罩着该股票，直到咨询陪审团在 10 月作出裁决。咨询陪审团听取证据并作出裁决；法官则是责任、处罚和补救措施的最终决策者。在上诉时，案件将提交给第九巡回上诉法院，该法院被广泛认为是美国联邦法院系统中较为自由派的巡回法院之一。
今年春天，Meta（连同 $谷歌-A(GOOGL.US) 的 YouTube）在加州输掉了一场具有里程碑意义的社交媒体案件，陪审团认定这些公司因其应用中的某些设计功能对一名年轻用户造成伤害而负有责任，并判给她 600 万美元。然后，在本月初，$Meta(META.US) 被命令在新墨西哥州支付超过 9.4 亿美元，因其成为公共滋扰并对儿童造成心理伤害。在奥克兰目前的州检察官案件中，原告要求赔偿性和惩罚性损害赔偿金，总额可能达到 1.4 万亿美元，这基本上等于 META 的市值。
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比特币在周五继续上涨（+7%），使其有望创下三年多来最佳周涨幅（+22%）。此次涨势始于本周早些时候，当时美国财政部长斯科特·贝森特宣布，美国政府将把其购买的长期国债规模从 20 亿美元翻倍至至少 40 亿美元。尽管与通常涉及数万亿美元的联邦主导量化宽松（QE）计划相比，这一数额微乎其微，但财政部的行动发出了一个重要信号，表明政府有意协调政策，以遏制长期国债收益率的上升，后者目前仍处于 2007 年以来的最高水平附近。
鉴于这并非量化宽松，且财政部干预措施（20 亿美元）与美联储通过印钞购买国债的量化宽松计划相比显得微不足道，我会看跌比特币的涨势。情况并非如此。一些人认为特朗普/贝森特会说服美联储主席沃什加入他们降低长期利率的运动，但就像特朗普试图迫使沃什降息一样，目前并没有危机需要新的量化宽松（例如，美联储上一次量化宽松计划是 2020 年的新冠疫情，总额达 4-5 万亿美元）。如果美联储被视为追随特朗普的指令试图压低长期利率，其在将通胀降至 2% 的努力中将丧失巨大信誉。
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在 X 上关注 $特斯拉(TSLA.US) 的多头，就像看着酒吧里一群大学生一边灌龙舌兰酒一边大声欢呼。正如我妻子最近观察他们后对我说的：“他们以为自己在做什么了不起的事。”
$特斯拉(TSLA.US) 的多头也是如此。尽管没有任何证据表明新的 Cybercab 能在没有安全监控员的情况下完美地自动驾驶，但多头们再次欢呼雀跃，仿佛 TSLA 独自解决了无监督自主驾驶问题，且 Cybercab 现在的驾驶效率高达 99.999%（每 10,000 英里出现 1 次关键接管）。我完全相信 TSLA 将成为首批解决通用（去任何地方）无监督自主驾驶问题的公司之一，但其他公司也会做到（$谷歌-C(GOOG.US), $百度(BIDU.US), $亚马逊(AMZN.US), $文远知行(WRD.US), $英伟达(NVDA.US)）。任何拥有 X 账户的人都可以从视频中清楚地看到，自动驾驶的特斯拉仍然需要监督和接管。因此，在 @elonmusk 将无需安全监控员的 Cybercab 投入道路并扩展到尚未绘制地图的城市之前，TSLA 的股票将继续像过去五年一样萎靡不振（$特斯拉(TSLA.US) +51%，NDX +98%），尽管多头每次机会都为之欢呼。
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美国股市上涨（标普 500 指数 +0.2%，纳斯达克指数 +0.6%），在 Anthropic 第二季度收入较 2025 年同期激增 14 倍后，科技股走高，巩固了持续的人工智能支出预期。10 年期国债收益率和油价小幅走低，而比特币、黄金和白银上涨。鉴于上周零售销售数据疲软，9 月美联储加息概率降至 30%。韩国芯片制造商和美国科技硬件在盘前因人工智能需求激增而上涨。标普 500 指数 2026 年每股收益估计达到 362 美元（同比增长 30%），隐含的远期市盈率 21.6 倍，首次与 10 年期国债收益率持平，此前是 2000 年互联网泡沫时期。由于远期盈利预期下降、自动驾驶竞争加剧以及估值偏高，我对特斯拉仍持谨慎态度。
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$优步(UBER.US) 股票看起来被低估了。
原因如下。作者：Andrew Bary 2026 年 8 月 14 日 -《巴伦周刊》自动驾驶出租车仅占美国网约车市场的 1%。然而，自动驾驶汽车对优步技术公司（Uber Technologies）构成的颠覆性威胁已成为华尔街的执念——并压低了该公司股票的价值。然而，投资者似乎对机器人驾驶风险反应过度——以及优步与自动驾驶领域领导者 Waymo 之间的关系出现明显裂痕的事实表明，优步在网约车市场仍占据主导地位，在食品配送市场也是领头羊，并且其自动驾驶战略并不依赖 Alphabet 旗下的 Waymo。优步的股票目前交易价格约为 76 美元，自 2019 年上市以来，其估值几乎处于最低水平，显得颇具吸引力。"估值与其基本面日益脱节，"投资者比尔·阿克曼（Bill Ackman）上周在一封致投资者的信中写道，他指出该公司今年的预期盈利将增长 35%。优步是阿克曼最大的持仓之一。他的公司 Pershing Square 在 3 月 31 日持有超过 20 亿美元的优步股票。该股年初至今下跌 7%，自 45 美元的初始公开发行价以来上涨 69%。这远低于标普 500 指数和苹果等科技巨头的回报率。
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我完全预计 $SpaceX(SPCX.US) 会在今年某个时候以健康溢价的全股票报价收购 $特斯拉(TSLA.US)。这让埃隆的生活更轻松，而且显然存在共同的协同效应。我的观点是：许多 $特斯拉(TSLA.US) 股东会在任何交易公告发布时抛售，而不是等待 6-12 个月让任何交易完成。而且，大多数人将没有毅力去忍受大约 50% 的 SPCX 稀释，并看着 SPCX 股权的价值在他们 TSLA 股份交付前的任何交易完成前下跌。
任何人都不应忽视 $特斯拉(TSLA.US) 股价在年初至今（YTD）表现糟糕的事实（TSLA -24% vs NDX +19%），尽管这笔交易发生的可能性很高。
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美国 7 月非农就业人数减少 2.3 万，远低于市场预期的增加 8 万。6 月非农就业人数从 5.7 万下修为 2 万。7 月平均时薪环比增长 0.1%，高于此前的 0.3%，同比增幅为 3.2%，低于预期的 3.5%。
这可能会增加美联储在年底前降息的压力，随着伊朗战争结束，油价可能下跌。
非农数据公布后，股指期货上涨，标普 500 指数上涨 0.5%，纳斯达克期货上涨 1.0%。10 年期国债收益率下降 6.9 个基点至 4.61%。通常，疲软的劳动力报告和 10 年期国债收益率的下降会导致长久期（高市盈率）股票表现最佳。
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$爱彼迎(ABNB.US) +9.6% 盘后公布第二季度营收和盈利超预期，并指引第三季度营收将强于预期。第二季度的超预期表现由美洲地区世界杯带来的强劲需求推动。
第二季度：- 营收：36.1 亿美元，同比增长 17%，高于预期的 35.8 亿美元- 总预订价值 272 亿美元，高于预估的 265 亿美元- 住宿/体验次数 1.483 亿次，高于预期的 1.458 亿次- 调整后 EBITDA 为 12.61 亿美元，高于 12.31 亿美元- 每股收益：1.37 美元，高于预期的 1.25 美元第三季度指引：- 营收在 46.9 亿美元至 47.7 亿美元之间（同比增长 15-17%），高于分析师共识的 46.1 亿美元（预估增长 12%）。- GBV 同比增长处于两位数中段（高于预估的 +11%）- 调整后 EBITDA 将实现同比增长（高于预估的 +13%）2026 财年- 2026 财年营收增长处于两位数中段，此前预测为低到两位数中段（预计 +14%）。G
$Celsius控股(CELH.US) -16% 盘前，在公布 2 季度营收和调整后每股收益（均低于华尔街预期）后。CELH 未提供前瞻性指引。
- 营收 8.179 亿美元，同比增长 11%， vs 预估 8.726 亿美元- 调整后 EPS 36 美分，去年同期为 47 美分，vs 预估 41 美分- 北美营收 7.907 亿美元，同比增长 11%， vs 预估 8.473 亿美元- 国际营收 2720 万美元（原文$27.2N 疑为笔误），同比增长 9.7%， vs 预估 2530 万美元- 毛利率 48.1%，去年同期为 51.5%， vs 预估 48.6%- 调整后 EBITDA 1.842 亿美元， vs 预估 1.984 亿美元剔除 Rockstar 因素，有机销售额增长仅为 +2%，远低于华尔街预期的 +9%，因为 Celsius 品牌下滑（-12%）带来的负面影响超过了 Alani Nu 增长（+22%）的抵消作用。管理层提供的评论很少，未能表明短期内会有任何转机。“我们在第二季度实现了两位数营收增长，完成了 Rockstar 的整合，尽管大宗商品环境充满挑战，但仍将毛利率维持在接近第一季度的水平。”随着与$百事(PEP.US) 签署的全球销售$Celsius控股(CELH.US) 分销协议已过去 4 年，CELH 在便利店、加油站等渠道的分销增长可能有限。我认为$Doordash(DASH.US) 是比$Celsius控股(CELH.US) 更好的选择，前者长期营收增长率为 +20%，长期 EPS 增长率为 +25%，2026 年市盈率为 37 倍；而后者有机营收增长最高仅为 +5%，2026 年市盈率为 16 倍。
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$Doordash(DASH.US) -2% 盘后下跌，因公司公布第二季度业绩优于预期，并给出高于预期的第三季度指引。第二季度每股收益低于市场共识。由于与更多订单相关的高成本和费用，股价在财报发布后走弱。但我相信，鉴于订单、营收和 EBITDA 的强劲表现，股价将会恢复。
第二季度实际数据：- 市场总交易额 (GOV) 331 亿美元，同比增长 36%，高于预期的 329 亿美元- 营收 44.5 亿美元，高于预期的 43.4 亿美元- 订单量 9.7 亿笔，高于预期的 9.674 亿笔- 调整后毛利率 54.2%，高于预期的 51.8%- 调整后 EBITDA 9.14 亿美元，高于预期的 8.434 亿美元- 调整后每股收益 0.46 美元，低于预期的 0.48 美元- 自由现金流 7.42 亿美元，低于预期的 8.4 亿美元第三季度指引：- 市场总交易额 (GOV) 330 亿-340 亿美元，低于预期的 335 亿美元- 调整后 EBITDA 9.5 亿-11 亿美元，高于预期的 9.822 亿美元电话会议时间：美东时间下午 4:30G
这与 91.15 亿新股 SPCX 可能进入 SPCX 的流通盘有关，这将使其规模翻倍。
彭博社散户投资者在 SpaceX 股票有更多股份涌入市场之前正在逢低买入。▪周三，尽管该公司作为上市公司发布首份财报后股价下跌，但散户投资者积极逢低买入 SpaceX 股票。▪大型机构投资者显然对 SpaceX 第二季度超过 180 亿美元的资本支出感到震惊，这比分析师预测的高出近 40%。▪多达 9.115 亿股 SpaceX 股份将于周四首次符合出售条件，因为早期投资者和公司内部人士持有的第一批受限股权即将解锁。作者：Joseph Adinolfi 2026 年 08 月 05 日 13:51:37 [DJ](MarketWatch) -- 埃隆·马斯克的火箭公司周三股价承压SpaceX 的标志展示在加利福尼亚州霍桑的公司设施中。散户投资者周三在做他们最擅长的事：积极逢低买入 SpaceX 股票，尽管该公司作为上市公司发布首份财报后股价下跌。大型机构投资者显然在周二晚上被 SpaceX (SPCX) 宣布第二季度资本支出超过 180 亿美元所吓到，这比分析师预测的高出近 40%。大部分资金将用于建设数据中心和其他与人工智能相关的支出。但较小的个人玩家选择关注积极面。因此，根据 Vanda Research 的数据，散户群体在周三交易第一小时内对 SpaceX 股票的买入显得尤为激进，尽管股价暴跌。从净买入来看，个人投资者在交易第一小时内购买了 2200 万美元的 SpaceX 股票，在迄今为止的 37 个开盘交易中排名第三，是平均初始 60 分钟净流入的三倍以上，Vanda 团队表示。FactSet 数据显示，SpaceX 股价在周二公司收盘后发布财报前曾上涨。一些分析师指出，看涨 SpaceX 看涨期权的购买行为看起来尤为激进。周三，SpaceX 股价交易价为 109 美元，跌幅超过 12.5%。相比之下，该公司在 6 月 12 日首次公开募股前的原始定价为 135 美元。SpaceX 的抛售有助于拖累纳斯达克综合指数 COMP；它是三大美国股票指数中唯一处于下跌状态的指数。"机构最初关注的是大幅上升的人工智能资本支出和短期盈利能力。散户似乎得出了相反的结论，"Vanda 团队在与 MarketWatch 分享的评论中写道。"今天的买入表明投资者继续认为激进的人工智能投资增加了 [SpaceX] 成为下一个长期赢家的概率，而不是卖出的理由。"现在买入吗？多达 9.115 亿股 SpaceX 股份，价值超过 1000 亿美元，将于周四首次符合出售条件，因为早期投资者和公司内部人士持有的第一批受限股权即将解锁。数据显示，这一里程碑将使 SpaceX 的自由流通股数量翻倍以上。更多股份将在 8 月和 9 月具备交易资格，额外的释放计划将继续持续到 12 月，这是美国市场历史上最大的 IPO 后股份解锁之一。Spectra Markets 创始人 Brent Donnelly 回忆了其他在各自股份锁定期结束前后受到大量媒体关注的股票，一旦额外股份开始进入市场时的表现。他使用的样本量很小——仅包括过去几年的三个先例——而在每种情况下，解锁的规模都远小于 SpaceX 的预期。G
$礼来(LLY.US)（今日上涨 5%）目前拥有全球销量前十的药物中的两款：#1 用于 2 型糖尿病的 Mounjaro（预计 2026 年营收 360 亿美元），以及#6 用于减肥的 Zepbound（预计 2026 年营收 180 亿美元），另有 6 种其他药物预计 2026 年营收超过 10 亿美元。当一家制药公司的销售代表拥有一个如此深厚的产品平台时，这赋予了他们在销售现有治疗手段的新递送形式（例如 LLY 的 GLP-1 减肥药 Foundayo）和新疗法（LLY 的阿尔茨海默病药物 Kisunla，预计 FY'2026 销售额为 6 亿美元）方面巨大的优势。以 2026 年调整后每股收益的 35 倍估值计算，LLY 相对于长期营收增长 12-15% 和每股收益增长 18-20% 来说肯定不便宜，但它是押注减肥、2 型糖尿病和衰老的一个绝佳选择。
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$礼来(LLY.US) +5% 盘前，该制药商公布第二季度销售额超出预期，得益于其减肥药的强劲表现，并将 2026 财年全年的收入预测上调至超出预期的水平。Foundayo（减肥药）于 6 月推出，营收超出预期。
2026 财年指引：- 预计营收 850 亿美元至 870 亿美元，此前预计为 820 亿美元至 850 亿美元， vs 853.1 亿美元预期。- 预计调整后每股收益 35.50 美元至 36.50 美元，此前预计为 35.50 美元至 37 美元， vs 33.56 美元预期。第二季度业绩：- 调整后每股收益 8.38 美元，同比增长 32%， vs 6.37 美元预期- 营收 229.7 亿美元，同比增长 48%， vs 205.9 亿美元预期- Mounjaro 营收 99.4 亿美元， vs 88.3 亿美元预期- Zepbound 营收 49.3 亿美元， vs 46.4 亿美元预期- Foundayo 营收 9800 万美元， vs 9200 万美元预期- Trulicity 营收 12.2 亿美元， vs 8.69 亿美元预期- Verzenio 营收 14.7 亿美元，同比下降 1%， vs 15 亿美元预期- Taltz 营收 8.56 亿美元， vs 8.547 亿美元预期- 研发费用 38.2 亿美元， vs 40.5 亿美元预期G
$优步(UBER.US) -3% 盘前下跌，在发布 2Q 财报后，业绩总体符合预期，但指引的 3Q 总预订额比估计低 1%。3Q EBITDA 指引高于估计。
第三季度指引：- 总预订额 582.5 亿美元 - 602.5 亿美元 vs. 估计值 593.2 亿美元 - 调整后每股收益 0.84 美元-0.88 美元 vs. 估计值 0.86 美元 - 调整后 EBITDA 28.6 亿美元 - 29.6 亿美元 vs. 估计值 28.8 亿美元 第二季度业绩：- 总预订额 580.2 亿美元，同比增长 24%，估计值 571.7 亿美元- 出行预订额 289.9 亿美元，同比增长 22%，vs 估计值 289.4 亿美元 - 配送预订额 274.6 亿美元，同比增长 26%，vs 估计值 269.7 亿美元- 营收 141.9 亿美元，同比增长 12%，vs 估计值 142.4 亿美元 - 订单量 38.7 亿次，同比增长 18%，vs 估计值 39.0 亿次- 月活跃平台消费者 2.08 亿，同比增长 16%，vs 估计值 2.071 亿- 调整后 EBITDA 28.2 亿美元，同比增长 33%，vs 估计值 27.9 亿美元- 调整后每股收益 81 美分 vs. 去年同期 60 美分，vs 估计值 81 美分投资者关注的电话会议（美东时间上午 8 点）将集中在 Uber 自动驾驶 (AV) 业务的长期进展上。G
美股盘前涨跌互现（标普 500 指数 +0.2%，纳斯达克 100 指数 -0.2%），特朗普暗示可能于周三前与伊朗达成霍尔木兹海峡协议，但伊朗支持的胡塞武装威胁扰乱红海航运令市场情绪降温。布伦特原油上涨 1.1% 至 80 美元/桶；黄金和白银走高。盘前 notable movers 包括：$SpaceX(SPCX.US) 因 AI 支出激增下跌 9%，$Match(MTCH.US) 因付费用户和收入不及预期下跌 10%，$礼来(LLY.US) 因竞争对手 $诺和诺德公司(NVO.US) 的 Wegovy 药丸销售疲软上涨 3%。股市已充分定价，2026 年每股收益预估现为 346 美元（同比增长 25%），基于 AI 和能源收益，这意味着前瞻市盈率 22 倍，盈利收益率低于 10 年期国债收益率，这是自 2024 年初以来首次，此前一次是 2000 年。在估计值下降、无人自主驾驶持续商品化以及估值过高的背景下，我对 $特斯拉(TSLA.US) 保持谨慎态度。$迪士尼(DIS.US)、$优步(UBER.US)、$礼来(LLY.US)、$卡夫亨氏(KHC.US)、$西方石油(OXY.US) 和 $Shopify (SHOP.US) 今日公布财报。周五我们将获得 7 月就业数据。
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$SpaceX(SPCX.US) -6.5% 盘后，尽管第二季度营收和 EBITDA 预估均超预期，但投资者可能在利好出尽后抛售。今日股价已上涨 +9.4%。
第二季度业绩：- 营收 78 亿美元，预期 68 亿美元- 订阅用户数 1200 万，预期 1220 万- 每用户平均月收入 66 美元，预期 65.60 美元- 总成本和费用 80 亿美元，预期 83 亿美元- 调整后 EBITDA 35 亿美元，预期 20 亿美元- 资本支出 184 亿美元，预期 186 亿美元约有 9.115 亿股由员工和早期投资者持有的股票将于 8 月 6 日解锁并可出售，这可能会使 SPCX 的流通股本规模翻倍（目前为 8.72 亿股，占总发行股份的 5%）。空头头寸仍非常高，占当前流通股的 18.9%。电话会议时间：美东时间下午 4:30G
$SpaceX(SPCX.US) -5% 盘后下跌，因第二季度营收和 EBITDA 预估均超预期，但投资者可能在今日上涨 +9.4% 后逢利好出货。
第二季度业绩：- 营收 78 亿美元，高于预期的 68 亿美元。- 订阅用户数 1200 万，低于预期的 1220 万。- 每用户平均营收 66 美元，高于预期的 65.60 美元。- 总成本和费用 80 亿美元，低于预期的 83 亿美元。- 调整后 EBITDA 35 亿美元，高于预期的 20 亿美元。- 资本支出 184 亿美元，低于预期的 186 亿美元。电话会议时间：美东时间下午 4:30G![图片 1，共 1 张]()
品牌杠杆是投资中最强大的价值驱动因素之一。品牌杠杆是指将已建立的强势品牌扩展到相邻品类，如果成功，可以扩大公司的整体潜在市场规模（TAM）和收入基础。例子包括保时捷将保时捷品牌从跑车（911）扩展到 SUV 品类（Cayenne, Macan）；苹果将苹果品牌从笔记本电脑和台式机扩展到手机和手表；万豪将万豪品牌从高端酒店扩展到经济型酒店品类（万怡酒店）。
风险：如果拉伸得太远，定义明确的品牌可能会破裂并变得毫无意义。当通过降低价格向下游扩展以扩大#能够负担得起产品的客户群时，品牌杠杆可能导致高端客户放弃现在人人都能负担得起的产品。我现在看到的品牌杠杆最佳机会是 $Rivian(RIVN.US) 将其品牌从高端 SUV 品类（超过 7 万美元）扩展到中端 SUV 品类（4.5 万美元）。RIVN 在其 8 万美元的 R1（SUV）和 R1T（皮卡）电动汽车上建立了质量和可靠性的品牌形象。RIVN 现在正向下延伸，推出更小、更便宜（4.5 万美元）的电动汽车，以显著扩大其潜在市场规模。这类似于 $特斯拉(TSLA.US) 在 2017-2019 年推出 Model 3 和 Model Y，此前十年分别在轿车和 SUV 的高端电动车细分市场确立了 Model X 和 Model S 的地位。
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美股上涨（标普 500 指数 +0.4%，纳斯达克 100 指数 +1.0%），全球芯片制造商反弹，由 SK 海力士（+30%）和三星（+21%）领涨，推动韩国 Kospi 指数创下 18% 的历史最大涨幅。此外，$亚马逊(AMZN.US) 昨晚强劲的财报（盘前 +12%）缓解了市场对 AI 支出的担忧。苹果因指引疲软下跌 7%，而 $谷歌-C(GOOG.US) 和 $Meta(META.US) 上涨。据《华尔街日报》报道，TSLA 正在考虑将其中国业务剥离，为可能与 $SpaceX(SPCX.US) 合并铺平道路，TSLA 因此上涨 1.5%。RIVN 在第二季度营收和 EBITDA 超出预期，并基于 R2 SUV 销量初期的强劲表现，对 FY'26 给出更强劲的指引，其售价 4.5 万美元的 SUV 于 6 月开始交付，RIVN 因此上涨 4%。芯片股的反弹紧随 Citadel 从大型情境意识对冲基金手中买入折价头寸之后，该基金损失了一半资产。超大规模云厂商 FY'26 AI 资本支出指引仅温和上调至约 7300 亿美元，此前为 7000 亿美元。