英特爾週五出財報，機構為何都選 AMD

$AMD(AMD.US)

第 4 期 第 25 集

背景：AMD 最近推出了 Helion，這是其專為智能體 AI 設計的新基礎設施藍圖。雖然大部分 AI 投資敍事都集中在 GPU 性能上，但自主 AI 代理引入了另一個挑戰。它們不僅僅是生成答案，還會執行任務、檢索信息、協調工作流並與應用程序交互——這些活動同樣需要大量的 CPU 資源。

我的交易邏輯：這為我關於 AMD 的投資論點增添了有趣的維度。Helion 支持每個機架高達 32,768 個 EPYC CPU 核心的配置，AMD 正定位自己以從 AI 方程的兩端受益：用於模型推理的 GPU 和用於代理執行的 CPU。該架構仍處於早期階段，但我看到隨着 AI 從聊天機器人演變為自主系統，AMD 有潛力捕獲更多價值。

要點：AI 的下個階段可能不僅僅是更快地生成智能，而是更有效地利用這種智能。如果 GPU 是驅動 AI 的大腦，那麼 CPU 可能會越來越多地成為將這些思想轉化為行動的動力裝置。這對 AMD 來説是一個潛在的強勁機會。

@Captain's Treasure

背景

博通（AVGO）經歷了顯著回調，交易價格為 323.24 美元。這較其 495 美元的歷史高點下跌了約 35%。由於對 AI 融資、基礎設施瓶頸（如土地和電力短缺）以及大型科技公司資本支出可持續性的擔憂加劇，更廣泛的半導體行業已進入殘酷的調整階段。

我的交易策略

鑑於該股在 320 至 330 美元的強勁機構支撐區間內深度交易，我的交易策略轉向以激進折扣積累多頭股權敞口。

• 佈局：賣出虛值現金擔保看跌期權，或以當前水平（323–325 美元）直接購買股票塊。

• 數學分析：華爾街保持強烈共識，平均 12 個月目標價為 527.20 美元。晨星模型基於保守的 23 倍乘數，對其預計 2028 年 EPS 30+ 美元進行估值，公允價值為 650 美元。目前交易價格約為 trailing cash flows 的 17.5 倍，相對於其內在價值提供了 25% 以上的安全邊際。

風險管理：頭寸規模將限制在總投資組合的 4%，以應對一級超大規模客户（谷歌、Meta、Anthropic）的高客户集中度以及數據中心部署的資金限制。

要點

博通是隱藏在明處的首選 AI 基礎設施買入標的。雖然市場將 AVGO 視為高風險週期性芯片資產，但它實際上是一個高度多元化的現金引擎，由高利潤率、經常性軟件收入（通過 VMware）以及無可匹敵的多代定製硅路線圖支撐。近期 35% 的減值是宏觀市場疲軟的症狀，而非運營失敗。對於耐心的投資者而言，這種短期情緒與保證多年的 AI 訂單簿之間的錯配提供了一個教科書式的入場點。

市場反應凸顯了超越當前預期與展現持續未來增長能力之間的區別。對投資者而言，關鍵問題在於供應瓶頸何時能緩解、定價權能否抵消成本壓力，以及高企的 AI 相關半導體支出是否能轉化為更強的現金流。在能見度改善之前，僅憑強勁業績可能無法支撐股價進一步走高，尤其是如果估值已經反映了大幅的增長預期。

$SOXL 單日暴跌 20.5%，此前一週交易員向其湧入創紀錄的 38 億美元

據雅虎財經數據，這隻 3 倍槓桿半導體 ETF 今日收於 82.11 美元，創下自 6 月 23 日以來的最差表現

據 Seeking Alpha 報道，創紀錄的周度資金流入發生在 10 月 16 日那一週，當時買家在基金已經下跌的情況下紛紛入場

$SOXL 目前較 6 月 22 日 300.77 美元的高點下跌約 73%

芯片股引領了整輪拋售。費城半導體指數下跌 6.7%，$AMD(AMD.US) 跌 8.1%，$美光科技(MU.US) 跌 6.3%，$英偉達(NVDA.US) 跌 4.4%

納斯達克 100 指數下跌 2.9%，錄得 6 月 23 日以來的最差單日表現，而道瓊斯指數微漲收綠，$蘋果(AAPL.US) 收於歷史新高

槓桿是一把雙刃劍。要回到 6 月高點，現在需要上漲 266%，任何上週抄底並持有 3 倍倉位的人都已經深陷套牢

來源：StockMarket.News

$蘋果(AAPL.US)

背景：由於加入 AI 浪潮較晚，蘋果反而因未在 AI 建設上投入過多，從而避開了近期的 AI 股票暴跌。然而，iPhone 18 在中國的銷售出現下滑，與去年需要等待 6 到 25 天才能買到 iPhone 17 Pro 和 Pro Max 不同，現在無需再等待。但 iPhone Duo 正在拯救蘋果，目前在中國的等待時間已延長至 90 天。

我的交易策略：對蘋果股票持中性態度

啓示：有時遲到比早到更好。但在蘋果慶幸之餘，如果無法迎頭趕上，AI 世界仍會懲罰蘋果。蘋果正在奮力追趕，已與 Google、Meta 和 Openai 建立合作伙伴關係，讓我們拭目以待。$英偉達(NVDA.US)$英特爾(INTC.US)$奈飛(NFLX.US)

現在還不是抄底的時候$特斯拉(TSLA.US)$納指 100 ETF - Invesco(QQQ.US)$半導體 3 倍做多 - Direxion(SOXL.US)

$英特爾(INTC.US) INTC 已經一路跌回了這波反彈的起點。我仍然希望在 60 美元附近獲得另一個入場機會，但我也在考慮將原本定投微軟的資金轉向英特爾。

硬件板塊的調整可能尚未結束，但軟件板塊也沒有提供太多令人興奮的機會。由於 AI 支出仍集中在基礎設施領域，隨着英特爾股價回吐近期漲幅，其 turnaround（扭虧為盈）的故事變得愈發值得關注。

我不準備盲目抄底，但我可能會開始將我的建倉重心轉移到那些預期已經下調的公司。挑戰在於判斷這究竟是一個真正的機會，還是另一輪下跌的開始。

@Captain's Treasure

AI 資本支出與貨幣回報的比例約為 16:1。因此，我們上週經歷的芯片股拋售只是早期信號。下週發佈的財報必須給出非常良好的數據，才能説服市場並安撫市場情緒。

摩根大通結束對英特爾長達四年的低配，這是一個真正的信號，即便他們只是調整為中性。代工業務的虧損仍然巨大，且英特爾仍在不斷將市場份額讓給 AMD，但如果 18A 工藝順利量產且外部客户最終出現，局面將會改變。我不會去追漲，我想等到 29 號（財報日）之後再加倉。

摩根大通評級下調至中性對英特爾意味着什麼

摩根大通從看跌調整為中性的舉動，其意義不在於評級本身，而在於它發出的信號：即使是懷疑論者也在財報季前停止施壓做空。英特爾的問題尚未解決，代工業務仍在虧損，18A 工藝也必須證明其能在外部客户手中獲勝，而不僅僅是內部產能消耗。但 “更便宜的 AI”（Crescent Island）概念為它提供了一年前所沒有的故事線，且截至 29 日的風險回報比看起來比盤面暗示的更為平衡。我仍持有少量底倉，僅當毛利率和代工虧損真正出現拐點時才會加倉。這是一個需要 “用數據説話” 的季度，而非英雄式的投機交易。

$英特爾(INTC.US)

背景：英特爾再次面臨下行壓力。在過去一個月裏，其股價下跌了約 17%。其代工業務狀況不佳。據傳，與特斯拉建設 Terafab 工廠的協議正在瓦解，特斯拉正考慮轉而選擇台積電作為合作伙伴。如果英特爾無法交付其先進的 EMIB-T 封裝技術，台積電也準備接收英特爾的任何客户。英特爾代工部門持續虧損。

我的操作：減少投資組合中的英特爾股票

總結：所有人的目光都集中在 10 月 29 日，看第三季度財報結果能否扭轉這一看跌趨勢。Lip Bu Tan，請振作起來！$英偉達(NVDA.US)$奈飛(NFLX.US)

📌🇺🇸 顯然，當我查看上一交易日的盤面時，這就像是在呼喚買家入場，尤其是那些錯過了英特爾 (INTC)、SPCX、SKHY 等股票的人。但對我來説，我會長期持有那些可能正在下跌的股票。

另外補充一點，那些股價已經創歷史新高的股票，在這個脆弱的時期，更有可能受到不利影響。接下來，隨着買家情緒的波動，預計會出現價格回調。如果現在不是更好的時機，那可能就是時候了！

此外，長江存儲 (CXMT) 的 DRAM 進展已經在兩天內拖累了三大關鍵玩家。因此，市場正在等待 Anthropic 在 IPO 前的情況，以觀察是否有任何積極信號表明趨勢將趨於平衡。

結束！

$微軟(MSFT.US)

背景：英偉達正與微軟合作，要在高端筆記本市場擊敗蘋果。除了 GPU，英偉達還在研發 CPU，直接與英特爾和 AMD 競爭。微軟聲稱，搭載在微軟品牌筆記本電腦 Surface Ultra 中的英偉達 CPU（見$英偉達(NVDA.US)$英特爾(INTC.US)$奈飛(NFLX.US)），其運行速度是蘋果 MacBook Pro M5 的兩倍，且價格仍便宜 400 美元。Ultra 的售價為 2599 美元。

我的交易觀點：微軟 Surface 筆記本僅佔微軟營收的 2%，因此我對微軟股價持中性態度。

總結：微軟應考慮與近期漲價至 699 美元的蘋果 MacBook Neo 競爭。他們應致力於讓 AI 筆記本惠及大眾。Ultra 的定價對許多人來説遙不可及，尤其是學生羣體。

短期內沒有太多操作空間，因為宏觀環境不佳，且微觀層面可能受到來自軟件或半導體行業與 AI 相關的新聞帖子或訴訟的影響。如果你相信軟件股會勝出，可以慢慢定投 IGV 和 MAGS 兩隻 ETF；同時押注 SOXX 以佈局半導體板塊，讓 AI 因素助力公司增長。

我認為這種市場疲軟會蔓延到十月。新加坡的通脹目前已超過年度 2% 的目標，失業期也在變長，這是一個對可預見未來的潛在警告。

隨着月末臨近，市場走勢將變得更加清晰。目前尚不確定是方向性的看空還是看多，但如果宏觀問題持續存在，我認為我們不會迎來大幅上漲，但可能會出現突然下跌。建議通過定投方式逐步建倉以參與市場，並在週末保持觀望。

市場仍在所有歷史高點附近波動。所有人的目光都聚焦於中美會議，看看是否有任何實質性成果以及對市場的影響。

如果有回調的話，我會留意加倉。好奇特朗普和習見面後會有什麼結果。

關於習近平訪問華盛頓的報道似乎在緩和預期，暗示僅會有適度的貿易和投資，而非重大協議。

此次訪問更多是象徵性的，而非實質性的。

在特朗普 - 習近平峯會前，黃金在 30 分鐘圖表上下跌。去風險化正在起作用嗎？

現在是積累的好時機嗎？你怎麼看？

阿里巴巴雲峯會目標等激進的人工智能基礎設施推動與謹慎的宏觀逆風之間的對比，顯示出當前市場情緒的分歧程度。在採取重大行動之前，密切關注即將發佈的財報和供應鏈動態至關重要。

中國這輪顯然更有優勢，因為習主席手中握有更多的 “王牌”。所以，像往常一樣，握手、互贈禮物，以及 “豆子” 的訂單。預計會取得一些小的成果，雙方繼續爭奪第一，但保持好朋友的關係。

芯片管制、波音交易與台灣軍售案，所有線索都指向同一場會議。以下是來自新加坡的解讀。

2026 年 9 月 22 日，下午

播客

大家都在關注特朗普和習在 9 月 24 日能否相處融洽。而我在關注另一個問題：如果房間裏的人甚至都沒有提到它們，那些處於芯片產業鏈上游的設備製造商們會發生什麼。

數據概覽

出口管制一直是今年每一輪談判中的癥結所在，目前的基準預期是該領域不會有任何變化。這是一個枯燥但合理的預期，並非意外。AEM Holdings（愛德萬測試）並未出現在任何出口管制清單上，但其 2026 年上半年營收同比增長 30% 至 2.472 億新元，這得益於對 AI 和高性能計算的需求，這種訂單簿會在其客户面臨的規則發生變化時產生波動。UMS Holdings 同樣不在管制清單上，但處於相同的設備供應鏈中，其 2026 年第一季度營收同比增長 20% 至 6940 萬新元，淨利潤增長 43% 至 1400 萬新元。ST Engineering（新科工程）通過其商業航空航天部門與另一條波音故事線相鄰，該部門 2026 年上半年營收為 26.9 億新元，同比增長 15%，主要受發動機維護、維修和大修（MRO）需求增長的推動。

個人見解

我認為這場會議在週四不會帶來任何實質性的改變，而這正是為什麼要在會議發生之前而非之後點名這些公司的原因。AEM 和 UMS 並沒有出現在任何制裁名單上，但它們生活在一層管制措施之下的供應鏈中，這與大多數人在檢查投資組合是否包含 “芯片股” 時所尋找的風險敞口是不同類型的。ST Engineering 是一個更緩慢、更穩健的故事，運行在完全不同的時間線上，它與有多少架飛機在飛行有關，而不是與某一天在一個房間裏説了什麼有關。這裏沒有任何跡象表明需要在週四之前重新調整倉位。

Meta 的 Muse 代理在美國應用商店排名靠前，凸顯了消費者對 AI 代理應用的興趣日益濃厚，並支撐了對算力需求增長的預期。Meta、Intel、AMD 和 Arm 同時上漲，表明投資者將 AI 代理的採用與更廣泛的 CPU 及半導體需求聯繫起來。AMD 市值突破 1 萬億美元，進一步反映了市場對其 AI 和數據中心機遇的強烈期待。然而，單日劇烈波動也顯示出市場對未來 AI 支出、產品採用率及半導體需求的預期高企且敏感。