什么是 Collar 领式策略？

Collar 领式策略包含 Long Collar 多头领式策略与 Short Collar 空头领式策略，是期权交易中用于风险管理和收益控制的策略。通过本文，您将了解这两种策略的概念、特点、构成、盈利来源及实际案例应用，从而在投资中更好地运用 Collar 领式策略平衡风险与收益。

1. Long Collar 多头领式策略

• 策略概述

Long Collar 是一种期权策略，通过持有标的资产多头头寸，并同时买入看跌期权（Put）和卖出看涨期权（Call），来对冲标的资产价格下跌的风险，同时限制标的资产价格上涨带来的潜在收益。

• 策略特点

• 策略构成

• 盈利来源
  • 持有正股的增值，同时通过「买入 Put」对冲正股下跌的影响。
  • 通过「卖出 Call」获得的期权金收入可以抵消部分买 Put 的花费，从而实现用较低成本对冲风险的目的。
• 案例解析

假设你要购买或持有一家表现稳健的上市公司 TECH 的股票，当前股价为$50，你对其长期看好，但担心市场短期下跌。你决定构建一个 Long Collar 策略：

买入或持有 100 股 TECH 股票，买入 1 张行权价为 $48 的看跌期权（Put），权利金为 $4；卖出 1 张行权价为 $60 的看涨期权（Call），权利金为 $2

持有 TECH 股票成本：$50 × 100 = $5,000。

买入一张 $48 Put 期权成本：单股净期权金成本为 -$4，总净期权金成本为 -$400。

卖出一张 $60 Call 期权收入：单股净期权金收入为 +$2，总净期权金收入为 +$200。

交易两张期权的单股净期权金为 -$2，总净期权金 -$200。

2. Short Collar 空头领式策略

• 策略概述

Short Collar 是一种期权策略，通过持有标的资产空头头寸，并同时买入看涨期权（Call）和卖出看跌期权（Put），来对冲标的资产价格上涨的风险，同时限制标的资产价格下跌带来的潜在收益。该策略适合在预期标的资产价格波动有限的情况下使用。

• 策略特点

• 策略构成

• 盈利来源
  • 持有空头头寸的增值，同时通过「买入 Call」对冲空头头寸上涨的影响。
  • 通过「卖出 Put」获得的期权金收入可以抵消部分买 Call 的花费，从而实现用较低成本对冲风险的目的。
• 案例解析

假设你要做空或已持有 TECH 股票的空头头寸，当前股价为 $50，你担心市场短期上涨。你决定构建一个 Short Collar 策略：

你卖空或持有 100 股 TECH 股票的空头头寸，买入 1 张行权价为 $60 的看涨期权（Call），权利金为 $4；卖出 1 张行权价为 $48 的看跌期权（Put），权利金为$2。

持有 TECH 股票空头头寸成本：$50 × 100 = $5,000。

买入 Call 期权成本：单股净期权金成本为 $4，总净期权金成本为 -$400。

卖出 Put 期权收入：单股净期权金收入为 -$2，总净期权金收入为 +$200。

交易两张期权的单股净期权金为 $2，总净期权金 -$200。

关键要点

• 策略概念：明确 Long Collar 和 Short Collar 策略分别基于标的资产多头和空头头寸构建，以及相应的期权买卖操作。
• 策略特点：理解两种策略如何通过期权组合限制风险与收益，形成类似领子的收益结构。
• 盈利与成本：掌握盈利来源于资产头寸增值及期权操作，以及期权成本与收益的相互抵消关系。
• 案例应用：通过实际案例分析，学会在不同市场预期下运用相应策略，并准确计算不同股价情况下的盈亏状况。

本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。