微软谷歌周四放榜，开支能回本吗

美银 2026 年下半年关于 AI 的调查，涵盖约 300 名首席信息官（CIO）：

$吉宝数据中心(AJBU.SG)

背景：吉宝数据中心信托仍受益于数据中心增长的故事，但考虑到利率、借贷成本和估值，我认为不能不看价格就盲目买入并持有。

我的操作：我决定先卖出持仓以释放部分现金。公司本身没有问题，只是觉得现在获利了结对投资组合更合理。如果后续有更好的入场点，我会再考虑。

心得：有时候没必要从一只股票里榨干每一分钱。😂 利润就是利润，不必贪婪。我宁愿先锁定收益，等待下一次机会，而不是对某只标的过于执着。

$谷歌-C(GOOG.US)我刚刚在目标卖出价 385 美元处为谷歌股票设置了一个 “触及即卖” 订单。我仍然相信谷歌有潜力达到这一水平，因为该公司在科技行业拥有强劲地位，并持续开发其 AI 能力。对我来说，这更多是关于时机问题，而非对公司失去信心。当然，股价在过程中可能会波动，所以我会保持耐心，观察市场走势。希望我的目标价能很快达成！😊

市场奖励了增加支出的 $Meta(META.US)，而惩罚了减少支出的 $特斯拉(TSLA.US)，我认为这归结于业绩证明。Meta 的营收增长了 26%，达到创纪录的 646 亿美元，尽管其资本支出预测上调至高达 1450 亿美元，但其盘后股价仍上涨，因为投资者可以看到广告业务正在为 AI 投入提供资金支持。特斯拉的盈利超出预期，但由于其将 2026 年的资本支出预测从超过 250 亿美元削减至约 200 亿美元，股价出现反转，周四开盘前下跌了近 5%。对于一家以机器人和自动驾驶定价的公司来说，削减支出引发了对其这些雄心的怀疑，尤其是该股票的交易价格约为简单盈利运行率的 195 倍。我的结论是，当营收有支撑时，高额支出会被原谅，而建立在未来承诺之上的估值几乎没有退却的空间。

我认为特斯拉和 Meta 的财报表明，在 AI 支出方面并没有唯一正确的做法。$特斯拉(TSLA.US) 将资本支出目标削减至约 200 亿美元，同时实现正向自由现金流，这令人鼓舞，尤其是在利润下降约 43% 的情况下。在我看来，这表明埃隆·马斯克正试图在长期投资与财务纪律之间取得平衡，而特斯拉仍在继续开发 FSD、Robotaxi、Optimus 和 AI 基础设施。然而，我仍希望看到这些项目转化为可持续的收入和利润，而不是仅依赖未来的承诺。

$Meta(META.US) 另一方面，其资本支出底线提高至 1350 亿美元，并有 26% 的收入增长作为支撑。我理解马克·扎克伯格为何愿意激进投入，因为 AI 可以增强广告表现并创造新的增长机会，但关键问题在于回报能否证明如此大规模投资的合理性。就我个人而言，我对 AI 的长期趋势保持看好，但我更倾向于通过现金流、执行力和已投资本的回报率来评判公司。我将以长期视角继续持有特斯拉仓位，同时保持纪律，避免被围绕 AI 支出的炒作所诱惑。

$英伟达(NVDA.US)

背景：

NVDA 股价在短暂触及 $222 后，目前在 $218 附近交易。

除了 AI 股反弹外，NVIDIA 在 GTC 柏林大会上的 Vera Rubin 发布以及 Google Cloud 的采用计划尤为引人注目。这表明 NVIDIA 正在从 GPU 扩展到更广泛的 AI 计算生态系统。

我的交易：

我继续持有 NVDA。短期价格波动并未改变我的长期观点。

我的信心源于 NVIDIA 的创新和日益增长的客户采用率，尽管竞争和 AI 支出仍是主要风险。

要点：

NVDA 教会了我，耐心来自于对自己所持资产的理解。

我更关注实际落地应用而非每日价格波动。产品发布能制造兴奋感，但实际客户部署才能建立持久价值。

$谷歌-C(GOOG.US)最近，我注意到谷歌股价持续下跌，主要是由于市场对其巨额 AI 支出、日益激烈的竞争以及这些投资未来能否产生足够回报的担忧。然而，鉴于其稳固的搜索业务、Google Cloud 以及 AI 技术的持续发展，我仍认为谷歌具备强大的长期潜力。尽管短期内股价可能保持波动，但我希望即将到来的财报能为投资者带来更多信心。目前，我将耐心继续观察市场，而非仓促做出任何决定。😊📈

为期八天的下跌化解了拥挤的杠杆，反映出的是对 AI 资本支出的焦虑，而非需求基本面的恶化。随着静默期限制了美联储的评论以及远期收益保持坚挺，纪律严明的买家应利用这一估值清洗机会，在超大规模云厂商的财报验证持续的基建支出之前入场。

AI 资本支出流向哪里？

$微软(MSFT.US)

背景：微软上周五上涨 4%，最终突破了阻力线。

我的交易：在 397 美元时，我并不是把微软当作一只便宜的股票买入。我是在为 Azure/AI 的持续增长以及 Microsoft 365 生态系统的强劲表现买单。

总结：我会持有 397 美元的仓位，让复利发挥作用。

入场价已经足够好，因此我不会仅仅因为 MSFT 已经反弹就急于卖出。目标价为 600 美元。

软件在硬件上运行。硬件同样不可或缺。尽管硬件有其使用寿命，维护也起着重要作用。如果已经使用多年，更换硬件似乎是最好的选择。然而，悉心照料它更为重要。

For me, this looks like more than a short-term rotation. With the 10-year Treasury above 5%, investors are becoming more selective toward companies with heavy capex and distant cash flows. That explains why semiconductors can face pressure even while long-term AI demand remains strong.

I also think software deserves more attention as AI monetization becomes easier to measure. Companies like PLTR and MSFT can potentially turn AI into higher revenue and free cash flow without the same infrastructure burden. The key question is shifting from whether AI makes money to which part of the AI stack captures the profits.

Personally, I would not simply sell SOXX and buy IGV after one sharp move. I still believe chips are essential to AI, so I prefer accumulating quality names gradually while watching rates, credit spreads, and earnings. For me, cash flow will increasingly separate the winners from the stories.