英特尔因谷歌的 300 万 TPU 代工订单上涨 11%。18A 工艺获得信任是真实的，但请细读条款：收入将在 2028 年实现，先进制程晶圆厂的经济性只有在规模效应下才成立，而且英特尔还需要两三个主要客户才能使代工业务盈利。我将此视为重新评级的催化剂，而非基本面的修复。
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领涨股上涨 2%，落后股上涨 14%：解读半导体板块轮动
费城半导体指数周二上涨 6%，对于多元化板块基准而言，这是异常巨大的单日波动。然而， headline number（主要数据）掩盖了更重要的发展。N...
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昨天的记忆交易一分为二。价格显示卖出，路线图显示已售罄。
周一是我在本轮周期中见过的最清晰的背离之一。纳斯达克上涨 2.1%。唯一没有表现的是存储板块：希捷下跌 6%，西部数据下跌 6%，SK 海力士下跌……
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SpaceX 成立一个月：浮值才是全部故事
SpaceX 于 6 月 12 日上市，发行价为 135 美元，创下有史以来最大 IPO 融资纪录，募集资金达 857 亿美元。一个月后，该股已回吐了 IPO 后的全部涨幅，目前交易价格约为 131 美元，较峰值下跌约 23%...
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美光科技涨 300%：超级周期，还是无人敢言的顶部？
美光科技刚刚结束了一个将被研究多年的季度。该股在 2026 年上涨了约 300%，季度营收创下超过 400 亿美元的历史新高，并且它处于...
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内存超级周期即将迎来其最大规模的首次公开募股
当 SK 海力士于 7 月 10 日在纳斯达克上市其美国存托凭证时，这不仅仅是一次大型上市。这将是迄今为止最响亮的信号，表明这次内存周期是结构性的，而非通常的繁荣与萧...
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SpaceX 刚刚超越亚马逊。现在，困难的部分来了。
经过三次会议，太空探索技术公司已成为地球上第五大最有价值的上市公司，市值超过 2.6 万亿美元，超过了亚马逊，并在盘中一度超过微软。这是一个惊人的首秀，而且它...
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SpaceX 第二天：当一家 2.5 万亿美元的公司仍在上涨
SpaceX 在第二个完整交易日收盘再涨 20%，接近 192 美元，将其市值推高至超过 2.5 万亿美元。承销商完全行使了超额配售权，将总筹资额提升至接近 850 亿美元...
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AI 的下一个瓶颈是光：为何光互连技术正迎来高光时刻
AI 交易始于 GPU，转向存储器，下一个瓶颈是在所有芯片之间快速传输数据。这是一个光学问题，这也是为什么与光学互连相关的名字...
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软件与芯片：我如何为 2026 年的轮动布局
今年市场中最清晰的趋势之一就是资金从软件板块流出，流入芯片板块。在决定是否要追涨之前，值得先了解其背后的运作机制。 这种轮动很明显...
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火箭实验室加入纳斯达克 100 指数后下跌 11%：太空行业震荡解析
Rocket Lab 宣布将于 6 月 22 日开盘前加入纳斯达克 100 指数，该股当日应声下跌近 11%。从表面上看，这毫无道理。指数纳入本应...
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史上最大 IPO：SpaceX 1.75 万亿美元估值究竟押注了什么
SpaceX 在纳斯达克以股票代码 SPCX 上市，每股 135 美元，募集资金约 750 亿美元，估值接近 1.75 万亿美元。其首日收盘上涨 19%，至约 161 美元，盘中最高曾触及接近美元...
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Marvell: 两个时钟，以及为何慢的那个才是赚钱的那个
我覆盖了许多半导体股票，而迈威尔科技（Marvell）是教科书般的案例，其交易时钟和业务时钟的运行速度完全不同。本周清晰地展示了这两者。快时钟...
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史上最大 IPO：SpaceX 1.75 万亿美元估值背后真正的赌注
SpaceX 今日在纳斯达克上市，股票代码为 SPCX，发行价为每股 135 美元，募集资金约 750 亿美元，估值接近 1.75 万亿美元。这使其成为有史以来规模最大的首次公开募股，规模大约是阿里巴巴的...
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迈威尔：纳入指数后的宿醉遇上风险规避行情
我覆盖了很多半导体股票，而迈威尔科技是教科书般的案例，其股价走势和基本面运行在两个不同的时钟上。今天就是一个很好的例子。两个时钟，两个故事...
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SpaceX 估值达 1.75 万亿美元：是信念交易还是见顶？
SpaceX 将于周四定价，周五以固定价格 135 美元上市，这意味着其估值接近 1.75 万亿美元。据报道，订单簿规模约为 2500 亿美元，超额认购约四倍。在需求方面...
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Marvell 暴跌 10% 的背景：炒作、指数资金流与避险日
Marvell 今日近 10% 的跌幅，是研究资金流、市场叙事和宏观因素如何共同作用于单一个股的一个有用案例。以下是完整情况。三种力量发生碰撞首先，是上涨阶段。Marvell 曾跳涨...
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AI IPO 的闸门刚刚打开：我将如何解读这股热潮
在一周内，我们见证了 OpenAI 确认了机密文件提交，Anthropic（的 IPO）正在筹备中，而 SpaceX 的簿记建档获得了大约两倍的超额认购，大约有 1500 亿美元的需求对应着 750 亿美元的发行规模...
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存储芯片超级周期，第二幕。当前的格局与过去的周期不同。HBM 通过多年期合同销售给少数 AI 买家，2026 年的产能已被锁定，短缺可能持续到 2028 年。SK 海力士年初至今上涨 186%，市值达到 1 万亿美元，是上游的风向标。风险一如既往，存储芯片依然具有周期性，但这次的能见度异常之高。
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SpaceX 将于周四定价，周五在 SPCX 下以 135 美元的价格首次亮相，这笔交易可能成为今年规模最大的 IPO。对于投资者来说，真正的问题不在于首日是否暴涨，而在于约 1.75 万亿美元的估值要求。高盛估计到 2028 年资本支出将接近 3600 亿美元，这是一项押注发射基础设施加上星链的长期投资，而非短线交易。下行风险是真实存在的：该估值远高于一些独立机构的估计，而在利率上升、市场风险偏好下降的背景下，对于定价高昂的新上市股票而言，这是一个严酷的环境。
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SpaceX IPO 临近：资本支出故事比上市本身更宏大？
随着 SpaceX 定于 6 月 12 日以每股 135 美元的价格在纳斯达克以代码 SPCX 上市，市场的焦点正从上市本身转向其背后的业务规模。根据高盛的估计，SpaceX 到 2028 年的资本支出可能高达 3600 亿美元，这一数字将该公司重新定位为一个多年的基础设施建设者，而非一次性的 IPO 事件。
真正的问题不在于上市首日是否大涨。而在于谁将承接这些支出。如此大规模的资本支出将流经航空航天、零部件和卫星连接领域的广泛供应链，市场胃口已经显现：NASA ETF 仅在 5 月份就吸引了 20 亿美元的资金流入。
风险依然存在。据报道，其估值接近 1.75 万亿美元，远高于一些独立估计，而一个刚刚见证了加密货币和芯片板块回调的市场，可能不会给予高定价的新股以丰厚回报。对于投资者而言，一个世代性特许经营权的上行潜力与一个过高入场价格的下行风险并存。📊
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有两件事很突出，BCRED 限制了赎回，以及由人工智能驱动的裁员潮正在影响就业数据。关注今晚的数据是否会打破软着陆的叙事 🧠
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光学是整个人工智能基础设施建设中最被低估的瓶颈环节。2026 年 AI 光模块市场预计将达到约 260 亿美元，但 800G 光模块的产量比需求低 40% 到 60%，而瓶颈在于 EML 激光器。英伟达已经采取行动确保供应，承诺投入 40 亿美元锁定 Lumentum 和 Coherent 的优先供货权，将其他厂商的供应排期推至 2027 年以后。对投资者而言，解读很简单：在短缺时期，真正拥有激光器产能的公司掌握着定价权，而目前这份名单非常短。
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连续九个绿色交易日，然后一个鹰派的洛根评论就让道指跌了 600 点。市场结构比新闻标题更重要：随着 10 年期国债收益率上升和褐皮书提示中东通胀风险，这是市场在为之前忽视的利率风险重新定价。观察周五非农就业数据发布前，逢低买入者是否会进场 🧠